למרות הקפיצה בפעילות עדיקה - גולף פועלת לסגירתה

בשל מילואים של מעל חודשיים אליהם נקרא חשב חברת גולף  גולף +3.23% גולף 668.9 +3.23% בסיס:648 פתיחה:648 גבוה:672 נמוך:648 תמורה:117,462 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ועל רקע האפשרות  החוקית אותה העניקה המדינה ורשות ניירות ערך לפרסם דוחות כספיים באיחור, פרסמה היום  קבוצת גולף הנסחרת בתל אביב בשווי של כ-143 מיליון שקל את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי. גולף המנוהלת על ידי אייל גרינברג ופועלת בשני תחומי פעילות, תחום ההלבשה, ותחום אופנת הבית, הציגה הרעה בכלל מדדי הפעילות.  מה שמסביר במעט את הקריסה של -24%  שהתחוללה במנייתה מתחילת השנה.

גולף דיווחה על נפילה של 12% בהכנסות של הרבעון השלישי שהסתכמו ב- 205 מיליון שקל בהשוואה ל-233 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2022. ההפסד התפעולי זינק בהשוואה לתקופה המקבילה ב-200%  לכ-12.1 מיליון שקל לעומת כ-4.2 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2022. בשורה התחתונה ראו בעלי המניות של החברה הפסד נקי של כ-17 מיליון שקל, כ-277% יותר מההפסד אותו ראו בסך של כ-4.5 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2022.  גולף לא הצליחה להראות התאוששות אפילו מבחינת החנויות הזהות, שכן שיעור ההכנסות בחנויות הזהות ירד ב-7.8% ברבעון השלישי של 2023, לעומת ירידה קלה של 0.2% בשיעור זה ברבעון השלישי של 2022.

אייל גרינברג, מנכ"ל קבוצת גולף ומנהל העסקים הראשי שלה מסר עם פרסום הדוחות: "הרבעון השלישי של 2023 התאפיין בירידה במכירות, הנובעת בעיקר מפעילותה ההפסדית של עדיקה. פעילות עדיקה הגדילה את הפסד מגזר ההלבשה בכ-5 מיליון שקל ברבעון השלישי והקטינה את הפדיון למ"ר במגזר זה מ-1,274 שקל ל-1,247 שקל. פתיחת המלחמה והשפעותיה הכוללות על החברה הובילו להחלטתנו לצמצם משמעותית את פעילות עדיקה, כך שהפגיעה בגין עדיקה צפויה להיפסק במהלך שנת 2024 לאור תוכנית התייעלות שהתחלנו לממש בחודשים האחרונים.

התחלנו לממש מהלך התייעלות משמעותי בקבוצת גולף, הכולל מבנה הוצאות רזה יותר ומהודק יותר, אשר כבר החל להשפיע לטובה על הביצועים הכספיים. בין השאר, הקטנו משמעותית את פעילות עדיקה, כולל סגירת רשת החנויות שלה, היפרדות ממרבית עובדיה ופינוי המרלו"ג. הקטנו משמעותית את מטה החברה, צמצמנו הוצאות פרסום ושיווק, וכמו כן אנו פועלים  לסגירת חנויות הפסדיות והתאמת הסכמי השכירות בחלק מהנכסים.

מעבר להשפעה המידית של תכנית ההתייעלות אנו מאמינים כי צעדים אלו יסייעו לשיפור משמעותי ברווחיות הקבוצה בשנת 2024. התמקדות במותגי הליבה של קבוצת גולף תוביל להאצה במהלך השבחה בשנה הקרובה, הכולל הקמת המרכז הלוגיסטי מאוחד וחדשני בקיסריה, פתיחת חנויות קונספט חדשות ומהלכים עסקיים נוספים אשר יחזקו את מעמדה של הקבוצה בשוק הקמעונאות בישראל."

לשאלה האם בכוחותיה של גולף להתאושש מהמשבר השיב בכיר בחברה: "אין שאלה שנעבור את המשבר, אין אירוע שגולף לא עוברת את המשבר של המלחמה. המשבר של גולף לא נוגע בכלל למלחמה, הוא נוגע לעדיקה ואנו עושים שם מספר פעילויות לצמצום הנזקים והצעת המיזוג שגולף קיבלה והסתיימה רק באמצע הרבעון השני של 2023 מצב שהפריע לנו לנקוט בצעדי התייעלות לפני. אך גולף היא חברה סולבנטית עם קופת מזומנים של עשרות מילוני שקלים עם מכירות של קרוב למיליארד שקל. זאת לא חברה שלא יכולה לעבור משבר."

לדברי הבכיר: "כיום רואים התאוששות גדולה מאוד בגולף ואצל המתחרים. באוקטובר כולם פחדנו מצניחה אך המצב בו השמים כמעט וסגורים ורוב המכירות שלנו הם מוצרים שהלקוחות חייבים אנו רואים התאוששות ומעין חזרה לשיגרה."

מעבר לכך, לדבריו: "אם מסתכלים על חטיבת האופנה אז רואים עלייה מתמדת משנת – 2019. חטיבה שמהווה כ-50% מהרווח. המקום היחידי שאנו סובלים במכירות הוא בגלל מיזוג עדיקה אותה מיזגנו לחטיבת האופנה. בחטיבת הבית המכירות יציבות. פשוט היה רבעון  3 לא טוב ."

תכנית ההתייעלות

המצב החמור דרש מהחברה להוציא לפועל במהירות תוכנית התייעלות. במסגרת תוכנית זו גולף תצמצם את מספר העובדים ותפטר כ-30% מעובדי המטה; תסגור כ- 20 חנויות מתוך 320 חנויות החברה (177 חנויות בתחום ההלבשה אשר מוכרות את המותגים המקרטעים גולף פולגת אינטימה ועדיקה. 143 חנויות בתחום אופנה הבית שמוכרות מוצרי טקסטיל לכלי בית מטבחים, שולחן ריהוט כלי אמבט ומוצרי קוסמטיקה); תנהל מו"מ להפחית את דמי השכירות בחנויות שממוקמות במרכזי המסחר; תצמצם משמעותית את רשת חנויות עדיקה ותפנה את המרלו"ג של החברה שקרסה ומוזגה לתוכה. במקביל לכלל הפעולות הללו גולף החלה לצמצם את הזמנות המלאי לעונת הקיץ כמו גם לבצע התאמות ברכש המלאי לאור המצב החריף.

המלחמה פגשה את גולף במצב רעוע. כמו כל המשק גם מצבה הוחמר בעקבות המלחמה. מיד עם פרוץ המלחמה, על אף שמרבית החנויות נותרו פתוחות גולף הוציאה כ-22% מכוח העובדים לחופשה ללא תשלום. צמצמה את הוצאות השיווק ואת פעילות בעדיקה.

מהיום השחור של ה-7 באוקטובר בו פתח החמאס מתקפת פתע על מדינת ישראל, חוותה גולף קריסה של 67% במכירות בהשוואה לרבעון המקביל ב-2022. בנובמבר, כשקהל לקוחות הישראלי החל להתרגל למלחמה ולצאת מהבית בשל הפסקת האש, התמתן שיעור הירידה במכירות והסתכם בפגיעה של 33% בלבד לעומת התקופה המקבילה ב-2022. אך החזרה ההדרגתית של המשק לשגרת חירום הובילה לכך שגולף הצליחה לעלות בכ-5% את מכירות החברה. חלק מהזינוק מקורו דווקא באתר הסחר המקרטע של עדיקה שהמכירות בו עלו בלמעלה מ-100%. השיפור הוביל את ההנהלה להגיע למסקנה שאפשר להחזיר חלק מהעובדים שהוצאו לחל"ת לעבודה וכך צפויה גולף לסגור את 2023 עם EBITDA  (רווח תפעולי לא חשבונאי) חיובי של כ-12-17 מיליון שקל . ה- EBITDA לאורך כל 2023 צפוי להיות חיובי חרף ההשפעה השלילית של מיזוגה של עדיקה שקרסה אל תוך גולף שאת פעילותה היא ממשיכה לצמצם.   

המצב הרע הותיר את גולף כמעט ללא מזומנים לכן מעבר לכך שהחברה רצה לדחות תשלומים לספקים גולף נאלצה למשוך כ-30 מיליון שקל ממסגרות האשראי לזמן קצר בבנקים וכך הגדילה את יתרת המזומנים שנותרה בסוף הרבעון השלישי על כ-3.8 מיליון שקל. לאור מימוש מסגרות האשראי ודחיות התשלומים לחברה, נוצר לגולף הון חיובי חוזר בסך 55.1 מיליון שקל.

אך בגולף מסבירים שהמהלך די נכפה עליהם. בכיר בחברה סיפר: "לפני המלחמה היינו בחשש מאוד גדול לגבי הספקים הגלובליים שלנו בסין והודו. בעקבות פתיחת המלחמה, קיבלנו פניות מצד ספקים שהיו לנו תנאי תשלום עימם של שוטף פלוס 90 שחברות הביטוח אמרו להם שישראל במלחמה ויהיו בעיות בתשלומים. היינו צריכים להציג להם ביטחונות ולהראות להם שאנו יכולים לרכוש במזומן. יש לנו למעלה מ-40 מיליון שקל כיום במסגרות אשראי לא מנוצלות. המאזן הכולל חיובי מאוד כי בסוף לא ניצלנו את קופות המזומנים הללו בחשבונות הבנק כי רוב הספקים לא שינו את תנאי התשלום. אך הצטיידנו ב-30 מיליון שקל מזומנים כי פחדנו שנצטרך להכניס מזומן שלא בתנאי התשלום ולא במסגרת תנאי העבודה."

האיום החות'י

אך גם גולף יודעת שהעתיד לא ורוד. היא בונה על כך שעם ישראל יצא פחות לחו"ל השנה, אך עדיין, גם אם היא תצליח להגדיל אחיזה בשוק הישראלי, פעילות החו'תים יכולה לשבש לה את התוכניות ולפגוע ברווחיות.

חלק מהותי מפעילות גולף מתבסס על ייבוא מוצרים מהמזרח הרחוק בפרט סין. פעילות החברה מושפעת מתנודות במחירי השילוח הבינלאומי במשלוח אוויר וימי. אומנם החל מיולי חלה ירידה הדרגתית בעלויות ההובלה אך לאור התקפות החו'תים בים האדום שדורשות את חברות הספנות להשתמש בנתיב שיט ארוך ויקר יותר. גולף הסבירה שמצב זה ייקר את עלויות השילוח וישפיע לרעה על פעילות החברה ותוצאותיה – המשקיעים יצטרכו להתנחם בכך שמדובר בהשפעה לא מהותית. "כרגע ההשפעה של התקפות החות'ים עלינו היא מינורית לכן גם לא דיווחנו בדיווח מיוחד. יש 30% עליה במחירי הקונטיינרים אך לא ניתן לדעת לאן זה יתפתח. אם יתפתח אירוע זה ישפיע על קבלת סחורת קיץ לא בעלויות." ציין הבכיר.

האם דוחותיה של גולף שפורסמו היום מעניקים לנו איתות חיובי לגבי טרמינל איקס  טרמינל איקס +0.03% טרמינל איקס 394.2 +0.03% בסיס:394.1 פתיחה:394.1 גבוה:396 נמוך:396 תמורה:119 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שמנייתה זינקה ב-26% בחודש האחרון לשווי חברה של-388 מיליון שקל?  גולף טענה שהמכירות של עדיקה זינקו בדצמבר האחרון ב-100%. צריך רק לזכור שמדובר במספרים קטנים שכן עדיקה תרמה רק כ-10 מיליון שקל להכנסות מגזר אופנת ההלבשה שהסתכמו ברבעון השלישי ב-93 מיליון שקל. ההפסד של המגזר עמד על כ-10.4 מיליון שקל כאשר עדיקה תרמה להפסד זה 4.8 מיליון שקל. אם גולף מנטרלת את פעילות עדיקה זה הוביל לקיטון חד בהפסדים זאת גם הסיבה שהחברה פועלת לצמצם את הפעילות הגרעונית הזו ולא מתכוונת לאושש אותה.

בכיר בחברה מסר: "כרגע אנו לא תולים הרבה תקוות בפעילות של עדיקה. אנו משאירים את אתר האינטרנט בשביל לסלוק מלאי. אומנם יש לנו נכסים בעדיקה, נכסים בדמות המותגים, 800 אלף עוקבות באינטסגרם ו-300 אלף עוקבות בטיקטוק, אך ברור לנו שהמיזוג  של עדיקה לגולף לא הוליד את הפירות שרצינו. לא זאת בלבד הוא גם גרם לנו נזק שכן המיזוג תרם להוצאות גדולות מדי על מרקטינג ,שלא היו נכונות לגולף לכן החלטנו לעשות לזה "סטופ לוס" . מכל עובדי המטה של עדיקה נפרדנו והשארנו צוות מאוד מצומצם לתפעול האתר. אנחנו לא חושבים שבעקבות זה שעזריאלי ומליסרון סגרו את הפעילות שלהם, אז המכירות של עדיקא יצמחו."