הבורסה תרד לזמן קצר - אבל, השוק יחפש תירוץ לעלות בחזרה

הורדת דירוג האשראי של ישראל יחד עם האופק השלילי הינה ללא ספק התוצאה הרעה ביותר שיכולים היינו לקבל, אך זאת לא החלטה מפתיעה בהינתן המציאות המורכבת.

כל בר-דעת שמכיר את המציאות הפוליטית, החברתית, הביטחונית והמדינית בישראל, לא יכול להיות מופתע. נהפוך הוא: כל תוצאה אחרת היתה מפתיעה. ללא ספק עברנו כבר מזמן את שלב ה׳כרטיס הצהוב׳ לכלכלת ישראל, וגם גופי הדירוג חשים כי הכלכלה הישראלית המרשימה מתקשה להתמודד עם הקשיים המוטלים עליה. 

באשר להשפעה על השווקים, היסטורית הורדות דירוגי אשראי לא הביאו לקטסטרופות בשוקי ההון. הפעם שכן זכורה לרעה היא הורדת הדירוג הראשונה של ארה"ב על ידי S&P בשנת 2011. על פי רוב, הורדות דירוג בסך הכל משקפות מצב שהשווקים כבר די מודעים אליו וכבר גילמו אותו, ולכן להורדה עצמה יש השפעה מוגבלת.

סביר להניח שנחווה בעקבות ההורדה מספר ימים של ירידות בשוק ההון, אבל אני מעריך כי השוק ׳יחפש תירוץ׳ לתקן כלפי מעלה את מרבית הירידה די מהר. כל זאת, כמובן, בכפוף לכך שהאקלים מסביב לא ימשיך להקשות על הכלכלה עוד יותר.

צח קסוטו, שותף מנהל בחברת הייעוץ הכלכלי Moore הפועלת בשיתוף עם משרד רוה"ח ליאון-אורליצקי