מנכ"ל זפירוס: "80%-85% מההכנסות עד 2026 מגודרות"

חברת האנרגיה המתחדשת זפירוס  זפירוס +6.5% זפירוס 1,310 +6.5% בסיס:1,230 פתיחה:1,230 גבוה:1,322 נמוך:1,227 תמורה:113,625 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שעוסקת בתחום אנרגיית הרוח בפולין ונמצאת בשליטת תש"י דיווחה על תוצאותיה לשנת 2023. הכנסות החברה בשנת 2023 הסתכמו בכ-251.8 מיליון שקל, לעומת 251.7 מיליון שקל בשנת 2022. ההכנסות ממכירת חשמל הסתכמו בכ-243.1 מיליון שקל, לעומת כ-249.9 מיליון שקל ב-2022, כאשר לדברי החברה השינוי נובע מירידה של כ-31% במחירי החשמל הממוצעים, ומנגד עלייה של כ-20% בהיקף הייצור של הפרויקט שנובעת בעיקרה מחיבור חלקו הדרומי של פרויקט פוטגובו והתחזקות של שער החליפין הממוצע זלוטי-שקל בכ-18%.

הרווח לפני מיסים והשפעת מכשירים פיננסיים ואחרים הסתכם בשנת 2023 בכ-57.8 מיליון שקל, לעומת כ-115.4 מיליון שקל בשנת 2022. לדברי החברה השינוי נובע בעיקר מהגידול בהוצאות המימון, נטו כאמור וכן מגידול בהוצאות, לרבות הוצאות בגין פחת והפחתות, בעיקר בגין חיבור החלק הדרומי של המתקן ותחילת הפחתתו וכן מהתחזקות שער החליפין של הזלוטי מול השקל.

ה-EBITDA של החברה בשנת 2023 יותר מהכפיל את עצמו ועלה לכ-154.9 מיליון שקל, לעומת כ-73.1 מיליון שקל בשנת 2022. ה-FFO בשנת 2023 טיפס לכ-103.4 מיליון שקל, לעומת כ-38.5 מיליון שקל בשנת 2022. לדברי החברה ה-EBITDA וה-FFO גדלו בעיקר בשל הגידול בהיקף הייצור של כ-20%, התחזקות של שער החליפין הממוצע זלוטי-שקל בכ-18%, וכן מאחר ששיעור הכמויות להן התחייבה החברה במסגרת הסכמי ה-VPPA מסך היקף היצור בשנת 2022, היה גבוה באופן משמעותי מאשר בשנת 2023, מצב אשר גרם לכך שהמחיר הממוצע שקיבלה החברה ל-1 מגה-וואט שיצרה בשנת 2022, היה נמוך מהותית מהמחיר הממוצע בשנת 2023.

ההון העצמי של החברה המיוחס לבעלי מניותיה, נכון ליום 31 בדצמבר 2023, הסתכם בכ-413.9 מיליון שקל. כמו כן, ברשות החברה מזומנים ושווי מזומנים בסך של כ-109.6 מיליון שקל ופיקדונות והשקעות מוגבלים בשימוש לזמן קצר וארוך בסך מצטבר של כ 134.4 מיליון שקל. החוב הפיננסי נטו של החברה ליום 31 בדצמבר 2023 הסתכם בכ-645 מיליון שקל.

פרויקט פוטגובו (Potegowo)

פרויקט הדגל של החברה בפולין הוא פרויקט פוטגובו (Potegowo), שהינו פרויקט הרוח הגדול בפולין וכולל 8 חוות רוח במספר אתרים הפרוסים על כ-100 ק"מ בצפון מערב פולין, בקירבה לים הבלטי, עם כושר ייצור של כ-257 מגה וואט, כולל כ-37 מגה וואט בחלקו הדרומי שבתקופת הדוח היה מוכן לחיבור והניב הכנסות מסוף 2022. באמצע חודש מרץ 2024, קיבלה החברה רישיון לייצור חשמל למלוא החלק הדרומי של הפרויקט, ומשכך סווג כפרויקט בהפעלה מסחרית. בנוסף, זפירוס עוסקת בימים אלו בפיתוח וייזום פרויקטי בתחום הרוח, הפוטו-וולטאי והאגירה בפולין בהיקף של כ-472 מגה-וואט, מתוכם כ 62 מגה וואט צפויים לתחילת הקמה ב-2024.

נכון לשנת 2023, הפרויקט מספק חשמל לכ-300 אלפי בתי אב, ומהווה כ-0.4% מסך ייצור החשמל בפולין וכ-2.7% מגודל שוק אנרגית הרוח בפולין. בנוסף הפרויקט חוסך כ-450 אלפי טון של פחמן דו חמצני בשנה.

להערכת החברה צפויים היקף ההכנסות, ה-EBITDA, וה-FFO המשוערים מהפרויקט לעמוד בשנת 2024 על כ-213 מיליון שקל, 166 מיליון שקל ו-121 מיליון שקל בהתאמה, ובשנת 2025 על כ-213 מיליון שקל, 167 מיליון שקל וכ-122 מיליון שקל בהתאמה. זאת בהתבסס על כושר ייצור החשמל החזוי של מלוא הפרויקט ועל הנחות החברה בדבר שיעורי האינפלציה בפולין, שערי חליפין, מחירי החשמל, עלויות התפעול והתחזוקה הצפויות.

מנכ"ל החברה, ערן סער, דיבר בשיחת משקיעים על שנת הפעילות של החברה והצפי ל-2024: "סיימנו שנה ראשונה כחברה ציבורית עם תוצאות חזקות", פתח סער. "בשוק הפולני היו מספר אירועים משמעותיים וחיוביים השנה - קודם כל הושבעה ממשלה חדשה דמוקרטית עם מדיניות תומכת בתחום האנרגיות המתחדשות. אנחנו כבר מזהים צעדים ממשיים בשטח בתחום, זה התחיל מביטול מחיר התקרה ובמהלך 2023 היו עוד מספר צעדי חקיקה שתמכו בהתפתחות האנרגיות המתחדשות", המשיך סער. "ברמת החברה אנחנו ממשיכים את הפיתוח, אנחנו מפתחים קרוב ל-500 מגה ואט של פרויקטים. יש לנו היום 257 מגה ואט בהפעלה מסחרית ואנחנו צפויים לבנות את החלק האחרון של פרויקט פוטוגובו במהלך 2024".

"אנחנו מתחילים לסחור בחשמל שאנחנו מייצרים באופן עצמאי", המשיך סער. "זה חוסך עלויות תיווך ויאפשר לנו צמיחה ופיתוח של מנוע עסקי חשמל בצורת מתן שירותי סחר גם לצדדים שלישיים".

לגבי פרויקט פוטוגובו של החברה: "פרויקט פוטוגובו פרוס על פני 8 תחנות רוח באזור עם המון רוח בפולין. אנחנו מהווים כמעט 3% משוק אנרגיית הרוח בפולין. 70% ממימון הפרויקט, 866 מיליון שקל, הועמד עד ל-2038. בנוסף יש לנו הסכמי תפעול לטורבינות של עד 18 שנה".

לגבי צפי ההכנסות לטווח הקרוב: "80%-85% מהיקף הייצור עד 2026 הוא במחירים מובטחים. היעדים של ממשלת פולין היא הכפלת ייצור החשמל עד 2040, מה שאומר גידול של 29GW בסך הייצור. ב-2024 אנחנו צופים הכנסות של 251 מיליון שקל על בסיס מחיר של 257 זלוטי ליחידת ייצור (Mw), לצד EBITDA פרויקטלי של 166 מיליון שקל ו-FFO פרויקטלי של 121 מיליון שקל".

מה התשואות של הפרויקטים בייזום?
"זה תלוי באיזה שלב הפרויקט שנרכש. אם אנחנו קונים פרויקט שמוכן לבניה אז התשואה יותר נמוכה לעומת אם מתחילים פרויקט בשלב מוקדם יותר. ככל שהשלב מתקדם יותר אז התשואה יורדת."

"לגבי התחזיות - יש מספר הנחות עליהן אנחנו מתבססים והמשמעותית ביותר היא המחיר ליחידה. במקרה שלנו הרגישות במודל ההכנסות יחסית נמוכה מכיוון ש-80%-85% מגודרות במחיר מובטח. התחזית מבוססת על MW שכבר עובדים היום ולא על כאלה שאולי יאושרו. לגבי מגמת המחירים בפולין, קשה לנו לצפות מגמה ארוכת טווח, אבל בשנה-שנתיים הקרובות על בסיס החוזים העתידיים אלה המחירים שאנו צופים".