האם המדד שיתפרסם היום יפתיע ומה צפוי במחירי הדירות

מדד המחירים לחודש מרץ, שיתפרסם הערב (18:30) על ידי הלמ"ס, צפוי לרשום עלייה של 0.4%-0.5%. כך על פי קונצנזוס כלכלני המאקרו במשק.

לקריאה נוספת:
>> מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.6%, מעל ציפיות הכלכלנים

כלכלני בנק דיסקונט מעריכים שהמדד יעלה ב-0.5%. נירה שמיר, הכלכלנית הראשית של הבנק, מציינת כי "להרכב המדד חשיבות גבוהה לא פחות מרמתו". לגבי גובה הריבית במשק מעריכים בדיסקונט כי "הריבית בסוף השנה תעמוד על 4% ועל 3.75% בעוד שנה". 

בנוגע למחירי הדירות הם כותבים כי "מסתמנת עלייה בביקוש לדירות, בעוד ההיצע, כפי שעולה ממספר חודשי ההיצע, כמו גם מהיקף התחלות הבנייה, אינו עונה על צרכי המשק, ולכן ניתן להעריך כי עליית המחירים שראינו לאחרונה תימשך".

יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מעריכים כי צפוי מדד של 0.5% בחודש מרץ. "אנחנו ממשיכים לחשוש מלחצי אינפלציה. התחזית שלנו עומדת על 3.3% שנה קדימה (בהנחה של יציבות בשער החליפין)". עופר קליין מהראל סבור שהמדד יפתיע לטובה ויעלה ב-0.3% בלבד

בלידר מציינים מספר גורמים התומכים בקצב אינפלציה גבוה יחסית: מסתמנת מדיניות פיסקאלית מרחיבה, גם מעבר להוצאות בגין המלחמה; מסתמנים לחצי שכר בשל מחסור בעובדים - סקר מגמות בסקטור העסקי מצביע על עלייה במחסור בעובדים במספר ענפים; מחירי הנפט עלו (סביב 90 דולר לחבית ברנט) בשבוע האחרון, בעיקר על רקע המתיחות באזורנו. כעת צפויה התייקרות של 4% במחירי הדלקים בתחילת מאי. במצטבר), כולל מרכיב העונתיות; בשל הפיגור בשיטת המדידה של מחירי טיסות לחו"ל, בחודשים מרץ-מאי צפויה עלייה חדה סעיף נסיעות לחו"ל.

כלכלני בנק הפועלים מציינים כי "העלינו את תחזית האינפלציה לשנה הקרובה לשיעור של 3.2%. התחזית עלתה בעיקר לחודשים הקרובים כתוצאה מפיחות בשער השקל ועליית מחיר הנפט בעולם (91 דולר לחבית ברנט). שלושת מדדי המחירים לצרכן הקרובים צפויים לעלות במצטבר בשיעור של 1.6%. מדדים אלו יושפעו מגורמים עונתיים, עליית מחירי אנרגיה, פיחות, מס על סיגריות והמשך עלייה במחירי המזון".

לדבריהם, "התייקרות מחירי הטיסות צפויה אף היא להתחיל להשפיע. בשלב זה אנו מעריכים שהמע"מ יעלה בחודש ינואר 2025, אך נוכח ההערכות לחריגה גבוהה של הגירעון מהתכנון, קיים סיכוי לא קטן להקדמת העלאת המע"מ או העלאת מסים אחרים. הציפיות לאינפלציה לשנה מתומחרת בשווקים ברמה של כ-2.7% והן נמוכות באופן משמעותי מהערכתנו".

גם אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי של מיטב, מעריך שמדד חודש מרץ ירשום עלייה של 0.5%.  להערכתו, גם מדדי אפריל ומאי יעלו בכ-0.5% כל אחד והאינפלציה בשנה הקרובה תסתכם ב-2.8%. 

אחד הגורמים המרכזיים שמשפיעים על המדד הם מחירי שכירת דירות. בשבוע שעבר קיבלנו רמז עבה להמשך התאוששות ועליות בשוק הדירות, מה שצפוי להתגלגל בהמשך גם למחירי השכירויות. נתוני בנק ישראל על היקפי המשכנתאות הראו עלייה ענקית בהיקפי המשכנתאות ל-6.8 מיליארד שקל. זה הנתון הטוב ביותר מאז אוגוסט 2023 וזה למעשה הנתון השני בגודלו ב-12 החודשים האחרונים. באוגוסט 23 נלקחו משכנתאות בהיקף של 7 מיליארד, כעת ב-6.8 מיליארד שקל. זה מוכיח חזרה לפעילות סבירה ביותר בעסקאות נדל"ן.

בתקופה האחרונה העלו כלכלני המאקרו את תחזיותיהם לגבי האינפלציה ב-12 החודשים, וזה היה אחד הגורמים שהשפיעו על החלטת בנק ישראל להותיר את הריבית בשבוע שעבר ללא שינוי. 

בבנק המרכזי ציינו בין השאר כי הפעילות הכלכלית ושוק העבודה מוסיפים להתאושש באופן הדרגתי. לצד זאת, מידת אי-הוודאות הגיאופוליטית התגברה, ומשתקפת ברמה גבוהה יחסית של פרמיית הסיכון של המשק. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים התמתנה ונמצאת בתוך תחום היעד. עם זאת, הציפיות לאינפלציה מהמקורות השונים לשנה הקרובה עלו ונמצאות בסביבת הגבול העליון (3%).

החשש הגדול - עליית מחירי השכירויות

הסעיף המסוכן ביותר במדד המחירים לצרכן הוא סעיף שכר הדירה. הקושי הגדול לקנות דירה והעלייה במחירי הדירות על פי הלמ"ס מביאים אנשים רבים לשכור דירה. הביקוש לדירות בשכירות גדל ובהתאמה שכר הדירה עשוי לעלות. שכר הדירה מהווה כרבע ממדד המחירים לצרכן וכשהוא יעלה, המדד יעלה משמעותית וזו כבר תהיה בעיה משקית רחבה שעלולה להחזיר את הריבית לכיוון מעלה, לייצר לציבור הוצאות הולכות וגדלות על מימון והתאמת מחירים ולגרום לכך שהממשלה תהיה חייבת להגדיל את התקציב לשם מימון החוב והקטנת הפעילות במשק, גם דרך מסים.

כך או אחרת, אם לפני מספר חודשים דיברו על הורדת ריבית משמעותית, הרי שכעת כבר מפנימים שהורדת הריבית תהיה איטית ומדורגת. בנק ישראל עוד לא שולט על האינפלציה וגם בעולם האינפלציה מסרבת לדעוך, וכל זה עוד לפני העליות במחייר הנפט ואי הוודאות הגדולה שנובעת מההתפתחות המסוכנת מול איראן.