למה החליטו ב-S&P מעלות להוריד את תחזית הדירוג של אלוני חץ

כלכלני חברת הדירוג S&P מעלות החליטו להותיר את דירוג החוב של חברת הנדל"ן המניב אלוני חץ 0% ברמה של -AA אולם במקביל החליטו שם להוריד את תחזית הדירוג של אלוני חץ ל"שלילית".

ב-S&P מעלות מסבירים כי תחזית הדירוג השלילית משקפת את הערכתם כי ב-12 החודשים הקרובים קיימת אי ודאות לגבי יכולת החברה להוריד את המינוף שלה, שכן "הוא תלוי בשווי תיק הנכסים של החברה ובפרט בשווי נכסיה הלא סחירים, בהיקף ההשקעות של החברה וביכולת יישום צעדים ממתני מינוף".

עוד מציינים בחברת הדירוג כי בשנה האחרונה התכווץ תיק הנכסים של אלוני-חץ ב-14% לרמה של כ-13 מיליארד שקל. זאת על רקע ירידות שווי חדות בחברות הנדל"ן הלא סחירות של החברה. מנגד, בשנת 2023 ביצעה החברה השקעות בהיקף של כ-443 מיליון שקל בתיק הנכסים.

כתוצאה מכך עלה שיעור ה-LTV ( value to loan ) של אלוני-חץ לרמה של כ-45% כיום לעומת 35% במועד המעקב הקודם בחודש מאי אשתקד. "ירידה נוספת בשווי של החברות בתיק הנכסים של אלוני-חץ עשויה להוביל לחריגה במינוף מהרמה ההולמת את הדירוג הנוכחי".

• אלוני חץ: הרווח הנקי ברבעון הסתכם ב-90 מ' שקל
• אנרג'יקס: ההכנסות ברבעון זינקו ב-71%; צופה ירידה ב-2025

על פי החברה, עומדות בפניה מספר דרכי פעולה אפשריות שיתמכו בהורדת המינוף חזרה לכ-40% כולל מכירת נכסים והחזקות במניות סחירות הנקיות משעבוד, החזר נכסים בחו"ל שאיכותם פחותה מנכסי הליבה לגורמים המממנים במקרים בהם שווי ההתחייבויות עליהם עולה על שווי הנכסים בספרים, הכנסת שותפים להחזקות וביצוע הנפקת הון.

מנגד, "החברה שמרה על תזרים דיבידנדים יציב מנכסיה העיקריים ועל גמישות פיננסית בינונית, הנתמכת בתיק נכסים שיותר ממחצית ממנו סחירה. נזילות החברה נותרה הולמת ונתמכת בסחירות של שתי החזקותיה העיקריות, בנגישות גבוהה של החברה לשוק ההון ובהיקף גבוה של נכסים לא משועבדים".