אגרות חוב מעניינות, השקעה בבנקים ומניות תקשורת וגם - למה שבע המופלאות עדיין מעניינות?

"שוק החוב חזר להיות מעניין בעקבות סייקל העלאות הריבית. היום אפשר לקנות אג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים ב-4.5% תשואה, ותל בונד 60 ב-6%-5.5% תשואה נומינלית", אומר בשיחה עם ביזפורטל יובל באר אבן מנהל השקעות עמיתים במגדל, "אלו מספרים שלא היו בעבר, זאת חלופה לא רעה למניות. משקיע שמחפש אפיק סולידי זאת אלטרנטיבה טובה מאוד.
 
באר אבן מעדיף את השוק הממשלתי על הקונצרני - "המרווחים באג"ח הקונצרני הצטמצמו משמעותית, הם היו ברמות של  180-190 נקודות בסיס בחודש אוקטובר והיום המרווחים באזור 100-105 אלו מספרים נמוכים היסטורית ויש יותר מקום להחשף לאג"ח ממשלתי, התמהיל הנכון 60% ממשלתי 40% קונצרני, המח"מ הנכון באזור 5-6, זה מח"מ שגם תהנה מירידת ריבית וגם הסיכונים לעומת מח"מ ארוך נמוכים יותר.
 
"ציפיות אינפלציה שנגזרות משוק ההון הן 3%-2.9% זה שיווי משקל נכון, ולכן הייתי הולך על 50% צמוד %לא צמוד".
 
ולגבי מנית - בארץ או בוול סטריט?
"שוק המניות הישראלי נסחר במכפילים ותמחור נוח ביחס לעולם, הייתה עליה בחודשים האחרונים, המוסדיים והציבור דרך קרנות נאמנות חזר להביע אמון ולקנות מניות ישראליות. יש סקטורים שעדיין מעניינים – בנקים ותקשורת יש ערך והתמחור מעניין. לא היינו מצפים להתנהגות דומה במדדים ביחס לוול סטריט בעקבות השוני בתמהיל המדדים. בישראל זה בעיקר בנקים ונדל"ן, בארה"ב המדדים מוטים טכנולוגיה".
 
מה דעתך על שוק המניות בארה"ב?
"המדדים בארה"ב בשיא כל הזמנים, זה גוזר מכפיל של 21. בשנים הקודמות לא הייתה חלופה ולכן המשקיעים הסיטו את הכספים לשוק האלטרנטיבי ומניות, היום יש תחליף. אג"ח אמריקאי לשנתיים נותן 5% תשואה, זה גבוה מהמכפיל ההופכי של ה-SP500 - 4.9% תשואה. וזה הופך את התמחור ליותר מאתגר".  
 
האם שבע המופלאות יקרות מדי?
"אנחנו חושבים שהתמחור סביר, המכפיל נע בין 20-30. יש להן ערך סגולי שאין לחברות אחרות. צמיחה של 15% לשנה ביחס ל-2% ליתר המניות ב-SP500. הן מוכרות חלום מאוד גדול, חלום ה-AI. הוא הולך ומתגבש ומתחלים להמיר אותו לכסף. יש לחברות גמישות תפעולית גבוהה, מטא ואמזון פיטרו עשרות אלפי עובדים בשנה שעברה ואף אחד לא שבת בשונה מתעשיית הרכב שם ראינו שביתה של 3 חודשים, יש להן יכולת להתאים את ההוצאות. החברות מאוד מגוונות ונוגעות בהרבה תחומים, לדוגמא אמזון היתה קמעונית אינטרנטית, היום אמזון חזקה בפרסום באינטרנט ובענן".

לראיון המלא: