מי הרוויח מהעלייה בטבע? מנהלי ההשקעות שהשקיעו נכון ואלו שפספסו - איך זה יתבטא בתשואות בחודש מאי?

לקראת ועידות ההשקעה של ביזפורטל, אנחנו מבקשים ממומחי השקעות מאוד מוערכים (העומדים לרוב בראש צמרת הגוף המוסדי או קרן ההשקעות - גופי בייסייד אובייקטיבים)  את המניות המומלצות שלהן ומציגים אותן לקהל. כל ועידה והתחום שלה. המניות המומלצות לקראת ועידת ההשקעות של ישראל לפני כ-8 חודשים בקטגוריה של המניות הגדולות, היו - טבע, בזק, צים, אלביט מערכות וסולאראדג'. סולאראדג' נפלה מאז ב-64%. כל היתר בעליות. טבע מעל כולן עם 70%, כשה"תיק הממוצע" שמכיל את כל ה-5 מניות ייצר תשואה של 12%.

בוועידה השנתית של שוק ההון בפברואר השנה טבע היתה מומלצת וכך גם בוועידה השנתית בפברואר 2023. מאז מניית טבע עלתה יותר מכפול. בשבוע האחרון היא זינקה לשיא של 5 שנים בהמשך לדוחות סבירים ובעיקר על רקע השקות גנריות נוספות והצלחה בשלב שלישי בניסוי בגרסה לזריקה אולנזפין לטיפול בסכיזופרניה ובהפרעה דו־קוטבית. מדובר על פוטנציאל מכירות של עד מיליארד דולר, משמעותי מאוד לטבע שקצב מכירותיה עומד על 15.5-16 מיליארד דולר, במיוחד כשמדובר על מרווחים מאוד גבוהים.

האנליסטים גם אהבו כאמור את החזרה לצמיחה של התחום הגנרי ואת העלייה בפעילות האינווטיבית (תרופות המקור), וההמלצות שלהם לצד משקיעים שגילו את טבע ובעיקר את מכפיל הרווח הנוח, לצד החוב שיורד בהתאמה, הזינקו את המניה לשווי של 18 מיליארד דולר - טבע שוב המובילה מבין החברות הישראליות.   

הפספוס של בית ההשקעות אנליסט

אלא שנראה שיש הרבה גופים מוסדיים שפספו את טבע. בדיקת ביזפורטל (בהתבסס על נתונים שקיימים כיום ומעודכנים ללפני מספר חודשים) מראה שבית ההשקעות אנליסט עם החזקה מאוד נמוכה בטבע, אפילו שולית, הן בקרנות נאמנות והן בקופות הגמל וקרנות ההשתלמות. אנליסט חזק בתשואות בשנים האחרונות והפספוס בטבע יכול לעלות לו בירידה בדירוג בהשוואה מול המתחרים. גם אלטשולר שחם ומור מחזיקים יחסית מעט במניית טבע.

הגופים - מיטב, הראל ומגדל מחזיקים אומנם משמעותית יותר מהמוזכרים למעלה (באופן יחסי), אבל פחות מהשקעות במניות בנקים ומניות אחרות. כלומר, טבע לא מקבלת הובלה אצלן, למרות שהיא מובילה בשווי שוק (בשוק המקומי ובחברות הישראליות).

• "תימנעו מחוסר פיזור, פזרו את ההשקעות באזורים ותחומים שונים"
• "אם לתיק שלכם הולך 'טוב מידי', אולי כדאי לקחת צעד אחורה"

השחקנים שמאמינים בטבע - ילין לפידות ומנורה. מאחר שטבע עשתה מהלך מרשים החודש (בינתיים) זה יתבטא בתשואות שלהן בקרנות ובקופות. עם זאת, גם שני הגופים האלו מחזיקים בטבע פחות מהמשקל היחסי שלה בשוק המקומי. כלומר, הן אכן האמינו בה יותר מהאחרים, אבל אין אף גוף השקעות שהשקיע בטבע ביחס המגיע לה לפי שוויה ואין אחד שהשקיע בה יותר מהיחס הזה. כנראה זו ההתייאשות. ההשקעה בטבע הצריכה סבלנות גדולה, המתנה של שנים עד שהעסק יתייצב והמשקיעים ישתכנעו שהכיוון חיובי והחוב בירידה שניתנת לטיפול על ידי התזרים השוטף. נראה שבשנה האחרונה זה השתלם.