"חברות הביטוח נסחרות בדיסקאונט עמוק"

חברות הביטוח יעברו בשנים הקרובות לדוחות שמוצגים על פי תקינה חשבונאית שונה. זה אמור לכאורה להקל על המשקיעים, אבל אגסי ממש לא בטוח - "אני לא חושב שהכללים החדשים יתרמו להבנה של הדוחות. בנוסף זה שינוי גדול וייקח לשוק זמן לעכל אותו. תהיה תקופת הסתגלות, לפחות שנה. הדוח יהיה יותר ברור, אנחנו גם נחדד את המרכיבים בדוח ומי שקורא ומנתח אותם ירגיש יותר בנוח, אבל זה יקח זמן".

אתה מסכים עם ההנחה שחברות הביטוח נסחרות בדיסקאונט מובנה בגלל הקושי להבין את האירועים החד פעמיים ואת הדוחות?
"אני מסכים. כל החברות מפרסמות  solvency שבו ההון הכלכלי הוא בין פעם וחצי לפעמיים ההון העצמי של החברות. אבל, מנגד, החברות נסחרות מתחת להון העצמי החשבונאי. יש דיסקאונט עמוק במניות חברות הביטוח". 

מה קורה מול מבטחי המשנה על רקע המלחמה?
"בלי קשר למלחמה - תעריפי אסונות הטבע עלו בכל העולם בגלל התכיפות הגוברת שלהם. היכולת של מבטחי משנה לקלוט עסקים נפגעה והתעריפים עלו, בישראל זה מתקשר בעיקר לרעידות אדמה. מעבר לזה אומר שהשוק מאופיין בפעילות עסקית משותפת מול מבטחי המשנה לאורך זמן ואפשר להגיד שאנחנו נהנים מיחסים ארוכים עם השותפים. אנחנו מקבלים את התמיכה וממשיכים לתת כיסויים. נזקי רכוש מכוסים על ידי המדינה ומבטחי המשנה לא נפגעו מכך. נזקי מוות אנחנו משלמים וההשפעה על מבטחי משנה לא דרמטית, היא בעיקר עלינו. לצד זאת רמת הסיכון של ישראל עלתה וזה מעלה חששות אצל חלק מהגופים הגלובאליים שעובדים איתנו".

תחום ביטוח הבריאות התייצב אחרי הרפורמה?
"הרפורמה נגעה בכל הפוליסות מ-2016 עד היום שהיו בכיסוי שקל ראשון וטיפלה בכפילות ביטוחית למי שיש גם שב"ן וגם כיסוי באלמנטים אחרים. אני חושב שבערך 30%-40% מהשוק חזר לשקל הראשון, זה די התייצב וזה האיזון שנראה בשנים הקרובות".

מגדל עם רווח חיתומי רבעוני של 50 מיליון שקל בביטוח בריאות, זה מייצג לרבעונים הבאים?
"אני לא חושב. יש תנודתיות בחיתום וצריך להסתכל על המגמה ולאו דווקא על רבעון אחד".

ביטוח כללי - המתחרים מעריכים שתתחיל ירידת מחירים על רקע הרווחיות שחזרה להיות גבוהה.
"ראינו את השוק מתייצב, אני לא יודע מה אחרים אומרים. עד לפני חצי שנה היה מהלך מאוד משמעותי של עליית מחירים שאפיין את כל השוק, אנחנו רואים יציבות , לא יודע להגיד לגבי ההמשך". 

מניית מגדל  נסחרת לפי שווי של 4.8 מיליארד שקל אחרי עלייה של 12% מתחילת השנה ושל 6% ב-12 החודשים האחרונים.

מניית מגדל מתחילת השנה