מנכ"ל אימקו: "ישראל מקבלת עדיפות, אבל מנוע הצמיחה המרכזי הוא ארה"ב"

מניות של חברות ביטחון רבות זינקו מאז תחילת המלחמה. נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן +1.18% נקסט ויז'ן 4,800 +1.18% בסיס:4,744 פתיחה:4,744 גבוה:4,837 נמוך:4,655 תמורה:4,808,765 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  זינקה ב-145%, עשות עשות +1.13% עשות 4,744 +1.13% בסיס:4,691 פתיחה:4,691 גבוה:4,765 נמוך:4,720 תמורה:182,077 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  ב-60%, ארית ארית תעשיות +3.55% ארית תעשיות 639 +3.55% בסיס:617.1 פתיחה:620 גבוה:644.8 נמוך:615 תמורה:1,897,842 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  ב-130%, פמס  פמס +1.7% פמס 14,320 +1.7% בסיס:14,080 פתיחה:14,080 גבוה:14,380 נמוך:14,230 תמורה:306,866 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ב-30% ועוד. את הזינוק הגדול עוד יותר עשו המניות מתחילתה של מלחמת רוסיה-אוקראינה. המלחמות האלו מזרימות ביקושים למוצרים וזה מתבטא בדוחות. 

אימקו  אימקו +1.22% אימקו 3,409 +1.22% בסיס:3,368 פתיחה:3,368 גבוה:3,430 נמוך:3,370 תמורה:19,262 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: זינקה מאז הפלישה הרוסית לאוקראינה ב-60% ומאז ה-7.10 ב-160%. היא נסחרת לפי שווי של 132 מיליון שקל, נסחרת במכפיל 14 על הרווח ב-4 הרבעונים האחרונים ובמכפיל 12 על הרווחים הצפויים לה השנה לפי קצב הרווחים הנוכחי. החברה מייצרת בעיקר מוצרי חשמל, אלקטרוניקה ומכניקה לשימושים צבאיים. היא הייתה מעורבת למשל בפיתוח של כמה מרכבי הלחימה בצה"ל כולל טנק המרכבה ונגמ"שי נמר ואיתן והמערכות שלה מספקות יכולות תצפית, הגנה ותפעול לכלים השונים, ביבשה, באוויר ובים.

לקריאה נוספת:
>> מלחמה ומניות ביטחון - סיפור אהבה.
>> חן גולן, מנכ"ל נקסט ויז'ן בראיון: "אם המלחמה באוקראינה תוריד הילוך השוק שלנו לא ירד, להפך".
>> מנכ"ל רפאל על ההגנה מפני מבול של כטב"מים ששוגר לישראל - "כיפת ברזל מפילה כמויות אדירות. הביצועים כל הזמן משתפרים".

משרד הביטחון הוא הלקוח הגדול ביותר של אימקו, במחצית הראשונה של 2024 המכירות למשהב"ט הסתכמו ב-55.3 מיליון שקל, 43% מההכנסות, כאשר לפני מספר חודשים דיווחה החברה על קבלת הזמנה ממשרד הביטחון למערכות לרק"ם בתמורה ל-376 מיליון שקל. במסגרת ההסכם, תספק קבוצת אימקו ב-6 השנים הקרובות מערכות ותתי מערכות עבור רכבי הקרב המשוריינים של צה"ל, ביניהם טנק המרכבה ונגמ"שי הנמ"ר ואיתן.

הפעילות הגדולה מול הגופים בארץ מהווה יתרון עבור אימקו בטווח הקצר והבינוני, כפי שמשתקף בדוחות שלה - המלחמה המתמשכת בישראל מבטיחה לה המשך הכנסות מהגופים בארץ, אבל היא גם משקיעה ביכולות למכור מחוץ לישראל ובעיקר בארה"ב דרך חברת הבת ADTI. "אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים שאנחנו מזהים הוא לפתח באופן ישיר לשוק האמריקאי, והחברה שלנו בארה"ב היא יתרון בנושא הזה", אומר לנו בשיחה אריאל קנדל, מנכ"ל החברה. "ADTI מהווה חלק הולך וגדל בצבר, אני יכול להגיד שבין 10%-25% מהצבר מגיע מ-ADTI".

אריאל קנדל, מנכ" אימקו; קרדיט: אליעד גולן

הצבר זינק ל-800 מיליון שקל - כמה מתוכו ארוך טווח? כמה הוא מבטיח צמיחה מעבר ל-2025? 
"דיווחנו לאחרונה על עסקה של 375 מיליון שקל שהיא רב שנתית. רוב העסקאות עליהן דיווחנו בשוק האמריקאי והישראלי הן לתקופה של בין 18 חודשים לשנתיים, מעל ל-50% מהצבר שלנו הוא להזמנות של מעל שנה, מדובר כאן בהזמנות בהיקף של בין 400-500 מיליון שקל".

הרווחיות השתפרה אבל היא עדיין נמוכה מהרווחיות הנפוצה בקרב חברות אחרות בתעשייה.
"אנחנו בתחילתה של תכנית אסטרטגית שתוכננה ל-4 שנים שבמסגרתה החברה גם תשפר את הרווחיות, אנחנו עומדים בקצב ונמשיך להתפתח גם ברווח ככל שהשינוי המבני יתקדם. אנחנו בקצב טוב אבל אנחנו עדיין לא שם. הפעולות שנעשות הן בעיקר ברמת הפיתוח העסקי - אנחנו בעולם של להציע פתרונות ולא רק מכלולים או שירותי ייצור וזה מעלה אותנו בסולם הערך. אנחנו עובדים גם על איחוד הרכש, הסכמי מסגרת עם ספקים גדולים והתייעלות בקווי הייצור".

כמה עובדים יש בחברה והאם אתם מגייסים?
"יש לנו 500 עובדים ב-5 אתרים שונים בארץ. אנחנו מגייסים עובדים כל הזמן בקצב גבוה. מתחילת השנה גויסו סדר גודל של 100 עובדים בכל התחומים".

כמה המלחמה הביאה לגידול בפעילות בכלל ומול משהב"ט בפרט והאם הגידול יימשך?
"המלחמה הביאה לגידול בפעילות. משהב"ט הוא הלקוח הכי גדול שלנו ומן הסתם גם הפעילות מולו עלתה. התהליכים הם רב שנתיים לכן היקפי הפעילות צפויים להימשך. המלחמה שינתה את הפורטפוליו של חלק מהמערכות אבל אני מניח שהנושא של הצטיידות בתחזוקה ובניית הכוח תמשיך בשנים הקרובות".

כמה משמעותיות המכירות לחו"ל?
יש לנו לקוחות גדולים בישראל עוד כמו אלביט, תעשיה אווירית ורפאל שחלק מהמוצרים שאנו מוכרים להם בסופו של דבר נמכרים לחו"ל, אז יש את הדרך העקיפה הזו, אבל יש לנו גם את חברת ADTI שפועלת בארה"ב באופן עצמאי".

האם הייתה פגיעה בפעילות בחו"ל כתוצאה ממתן עדיפות למלחמה בישראל?
"כמובן שישראל היא בעדיפות גבוהה אצלינו, אבל אין קשר בכלל בין הפעילות בישראל לפעילות של ADTI, זה גוף שפועל עצמאית. אנחנו מפקחים על הרכש ורואים שאנחנו יעילים שם אבל זו חברה עם מנכ"ל משלה שפועלת תחת רגולציה אמריקאית עם התחייבויות משלה".

הרווחיות בארה"ב יותר גבוהה מבישראל?
"אנחנו שומרים על אותן רמות של רווחיות אבל צריך לזכור שגם העלויות שם יותר גבוהות, זה לא כמו להשוות תפוחים לתפוחים. עלות מערכת בארה"ב אומנם יותר גבוהה אבל כך גם עלויות כוח האדם. גם אירופה היא מטרה עבורינו אבל ארה"ב היא בעדיפות יותר גבוהה.

ישראל היא בעדיפות הגבוהה אצלינו, אנחנו מחויבים למדינה ולאנשים כאן וגם הפיתוח שלנו פה, ונמשיך להשקיע בפיתוח. עם זאת חשוב לזכור שתקציב הביטחון במדינת ישראל הוא קטן לעומת תקציבי הביטחון באירופה ובארה"ב".

מניית אימקו נסחרת לפי שווי של 130 מיליון שקל אחרי זינוק של 50% מתחילת השנה ושל 185% ב-12 החודשים האחרונים. המניה נסחרת במכפיל 14 על הרווחים ב-4 הרבעונים האחרונים.

מניית אימקו מתחילת השנה