רני צים נתן אופציה זולה לבית הזהב להפוך לבעלת השליטה; האם היא תיקח?

רני צים ששולט בחברת הנדל"ן רני צים  רני צים 0.07% ובפסגות נמצא בשנתיים האחרונות בסחרור פיננסי גדול. למרות שהוא דגל במיקוד, הוא הוא פנה לתחומים של אשראי חוץ בנקאי ובהמשך רכש את בית ההשקעות פסגות. פסגות הניבה לו רווחים משמעותיים, אבל תחום האשראי החוץ בנקאי שרף יותר. מדובר על סדרי גודל של כ-200 מיליון שקל. 

וכך, ערכה של פסגות בבורסה נפל וצים רשם הפסד של מעל 70%, מעל 100 מיליון שקל. העסק המרכזי שלו - חברת הנדל"ן הקרויה על שמו, היא חברה טובה שהגיעה למינוף מאוד גבוה ועל רקע עליית הריבית, מקבלת איתותים שליליים מהשוק. המחיר שלה בירידה, יכולת הגיוס חלשה, ורני צים התחיל לממש נכסים. הוא עושה זאת באופן שיטתי, אבל זה לא מספיק. רני צים; קרדיט: מאיר אדרי

בית הזהב תציל את רני צים?

הוא חיפש משקיע ומצא את בית הזהב בית הזהב 0.66% . בית הזהב תרכוש 9% ממניות החברה בתמורה לכ-36.3 מיליון שקל כאשר יינתנו לה אופציות נוספות שיגדילו את אחזקתה ל-25% בתמורה ל-73.7 מיליון שקל.

על פניו נדמה כי בית הזהב מביעה אמון ברני צים, אבל יש קאץ' - במידה ובית הזהב לא תממש את האופציות (שתוקפן הוא בסה"כ חודשיים) בית הזהב תוכל לחייב את רני צים לרכוש ממנה בחזרה את המניות. במילים אחרות - מדובר בעסקה שכולה אופציות. גולן רובינשטיין, מנכ"ל בית הזהב, ורני צים, בעל השליטה בחברת רני צים, במעמד החתימה; קרדיט: יח"צ  

מה עומד מאחורי המהלך מבחינתה של בית הזהב?

המשקיעים של בית הזהב לא אוהבים את המהלך, בית הזהב היא חברה שמרנית והמשקיעים לא אוהבים לראות שהיא במגעים עם רני צים הבעייתית ועל כן הם מורידים אותה במסחר, אבל ייתכן כי יש כאן עסקה טובה בשבילה. בית הזהב מעוניינת להיות בשליטה משותפת, יחד עם רני צים בעל השליטה הנוכחי, בחברה. 

לפי ההסכם, במידה ובית הזהב תממש את מלוא האופציות ותגיע לשיעור אחזקה של 25%, היא תיכנס להסכם שליטה משותפת עם רני צים, למרות שבמועד זה שיעור האחזקה שלו יעמוד על 27%. המשקיעים כאמור לא אוהבים לראות שהחברה השמרנית נכנסת למגעים עם רני צים, אבל מדובר בסה"כ בחברה עם מאזן חזק והון עצמי של 712 מיליון שקל.

• בית הזהב: ההכנסות ברבעון צנחו ב-27% ל-11.3 מ' שקל
• רני צים: העסקה עם בית הזהב התפוצצה; המאבק הפיננסי לא נעצר

בנוסף, לרני צים היסטוריה של עסקאות שבסופו של דבר לא יצאו לפועל - רק היום דווח כי פסגות שבאחזקתו לא תתמזג עם חברת הרובוטיקה רובו-טים, העוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של רובוטים המשמשים למטרות צבאיות וביטחוניות, כך שלא בטוח שגם העסקה הזו תצא לפועל בכלל.

מנגד, בית הזהב השלימה לאחרונה את מכירת פעילות בתי האבות באנגליה. בית הזהב מכרה את חברת הבת Care Investments, המחזיקה בפעילות באנגליה, לחברת רבד בע"מ בתמורה ל-145 ליש"ט (בערך 703 מיליון שקל), כאשר החברה צופה כי השפעת העסקה על הדוחות תגיע ברבעון הרביעי של השנה.  

דוחות הרבעון השני של בית הזהב ורני צים

ברבעון השני של 2024 הכנסות בית הזהב הסתכמו ב-9 מיליון שקל לעומת 13.7 מיליון שקל ברבעון המקביל, ירידה של 44% שלדברי החברה נובעת בעיקר ממכירת בית הדיור המוגן שבעת הכוכבים מוקדם יותר השנה. הרווח הגולמי הסתכם ב-3.2 מיליון שקל לעומת 5.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח הנקי הסתכם ב-816 אלף שקל בהשוואה ל-3 מיליון שקל ברבעון המקביל של השנה.

בנוסף, החברה ציינה כי במחצית הראשונה נרשמה ירידת ערך נדל"ן להשקעה בסך של 294 אלף שקל לעומת ירידת ערך בסך של 1 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. לדברי החברה הירידה נובעת מהשקעות בבית גיל הזהב. 

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

סך ההכנסות של רני צים ברבעון השני של השנה הסתכמו ב-46 מיליון שקל לעומת 31 מיליון שקל ברבעון המקביל, עלייה של 48%. הרווח מהשכרת נכסים והפעלתם הסתכם ב-28 מיליון שקל לעומת 24 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח התפעולי הסתכם ב-34 מיליון שקל לעומת 45 מיליון שקל ברבעון המקביל והרווח הנקי הסתכם ב-17.5 מיליון שקל לעומת 87 מיליון שקל ברבעון המקביל.

סך ה-NOI ברבעון השני עמד על 27.5 מיליון שקל לעומת 25 מיליון שקל ברבעון המקביל, כאשר ה-NOI מנכסים זהים הסתכם ב-23.5 מיליון שקל לעומת 25 מיליון שקל ברבעון המקביל. סך ה-FFO לפי גישת ההנהלה ברבעון הסתכם ב-3 מיליון שקל לעומת 7.5 מיליון שקל ברבעון המקביל.

מניית רני צים נסחרת לפי שווי של 425 מיליון שקל אחרי ירידה של 5.5% מתחילת השנה ושל 8% ב-12 החודשים האחרונים.