"אנבידיה ומניות השבבים בהזדמנות קנייה; מניות הבנקים בארץ מומלצות והאג"ח המקומי בתשואה טובה"

בתקופה של אי ודאות גבוהה כמו זו שאנו נמצאים בה היום, משקיעים רבים שואלים את עצמם איך לחלק את תיק ההשקעות שלהם בין האפיקים השונים - כמה להשקיע באג"ח? כמה להשקיע במניות ישראליות? כמה בארה"ב? ובאיזה תחומים? שוחחנו עם יוסי לב, משנה למנכ"ל פעילים והממונה על אגף ההשקעות ומנהלי התיקים, בכדי לנסות ולהבין קצת יותר איפה כדאי לשים את הכסף שלנו.  

"אפשר להרכיב תיק אג"ח קונצרני בישראל המניב תשואה של 6%"

יוסי לב - ממליץ על רג"ח של חברות בתחום התקשורת, נדלן וקמעונאות

לב טוען כי למרות אי הוודאות השוררת בישראל כתוצאה מהמלחמה, אגרות החוב הן מכשיר השקעה נכון לתקופה - "באג"ח התמונה קצת יותר ברורה מאשר מניות. הבנקים המרכזיים העלו את הריבית, השלב הבא הוא שכנראה יורידו את הריבית. באירופה ובקנדה כבר הורידו ריבית ובארה"ב היא גם צפויה לרדת, ואפילו בישראל כבר הייתה הורדה אחת. המשקיע יוכל ליהנות מקיבוע תשואה יחסית גבוהה באג"ח בישראל. כמשקיע אג"ח הייתי ממליץ להשקיע באג"ח סחירות של חברות. בישראל אפשר לקבל תשואה בסדר גודל של 1.5% מעל התשואה באג"ח הממשלתי בחברות עם דירוג גבוה. הייתי ממליץ על חברות בתחום התקשורת, נדל"ן וקמעונאות. אפשר להרכיב תיק בישראל עם תשואה של 6%".

איך כדאי לחלק את החלק המנייתי בתיק? "המשקיע הישראלי למעשה מתלבט איפה להשקיע את החלק המנייתי. אנחנו חושבים שהוא צריך להיות מופנה גם לישראל, והחלק של חו"ל צריך להיות בארה"ב. אנחנו רואים כיום חלוקה של בערך 50-50 בחלק המנייתי בין ישראל לארה"ב אפילו עם יתרון קל לחלק של ארה"ב".

חשיפה למניות בישראל

"הרבה טוענים שיש המון סיכון בישראל בגלל המלחמה והגירעון", אומר לב. "אנחנו חושבים שכן נכון להשקיע בישראל. ראשית אנחנו רואים שדווקא החברות שמתמקדות במכירות לישראל - קמעונאות, בנקאות, ביטוח, נדל"ן, בסה"כ מציגות תוצאות טובות מפני שיש כאן צריכה שמתגברת. הרבה ישראלים לא יוצאים לחו"ל וזה מגדיל את הצריכה".

ואכן מניות הבנקים נסחרות בשיא והבנקים ממשיכים להציג תשואות דו ספרתיות על ההון. חברות הביטוח ממשיכות להציג תוצאות טובות וגם רשתות הקמעונאות והאופנה בתוצאות מרשימות כתוצאה שישראלים רבים נשארים בארץ ולא טסים.

• החוזים העתידיים על האפס, ועל המניה הכי טובה והכי גרועה ב-S&P 500 ברבעון האחרון
• קיידנס מרחיבה את השותפות עם אנבידיה עם פיתוח סוכני AI

"גם בנושא התמחור - המניות בישראל בתמחור נוח בהשוואה לארה"ב", חוסיף לב, "אנחנו תומכים מאוד בהשקעה בבנקים. הבנקים מניבים תשואה דו ספרתית על ההון ואם הם נסחרים מתחת להון אז מדובר למשקיע טווח ארוך בהשקעה שמאוד דומה לאיגרת חוב עם תשואה גבוהה וסיכון מתון. אנחנו גם ממליצים על חשיפה לנדל"ן שאנחנו מחלקים לשני חלקים, נדל"ן מניב ונדל"ן יזמי. אנחנו יותר ממליצים על הנדל"ן המניב, מאותן סיבות שתיארתי קודם".

המשק בישראל במצב קשה אבל הבנקים בשיא - איך אתה מסביר את הניתוק בין הבנקים לשאר המשק? "לא הייתי משתמש במונח ניתוק. החברות שפועלות במשק הישראלי מצליחות. הן נהנות מהצריכה המאוד גבוהה במשק הישראלי וצריך גם לשים לב לנושא של היעדר חדלויות פירעון בבנקים. הבנקים לחלוטין לא נפגעו כתוצאה מהמלחמה במובן של החזרי אשראי".

איך אתה רואה את מניות הנפט והגז בישראל? "אני רואה שברמה העולמית מגזר הנפט הוא במגמת ירידה. החות'ים העלו את המחירים אבל עכשיו כשיש רגיעה בים האדום, שגם הביאה לירידה במחירי התובלה, יש ירידה במחירים שמושפעת גם מההאטה בצמיחה בסין והחשש מהאטה גם בארה"ב. האיום הבטחוני מאוד משפיע על מניות הנפט והגז בישראל, כל הסלמה בצפון מעלה חששות מפגיעה באסדות הגז. קשה להעריך את הסיכון הזה כי קשה להעריך את ההתפתחויות בצפון. אכן קיים סיכון של הסלמה שתשפיע לרעה על מניות הנפט והגז".

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כמה מסוכנת החשיפה לדולר? "בהחלט יש כאן מרכיב של סיכון. משקיע ישראלי מודד את הנכסים שלו בשקלים. יש תנודתיות מאוד גבוהה בשער החליפין בתקופה הזו, בחודש שעבר השקל התחזק ב-2.5% והחודש הוא נחלש, כך שזה משהו שצריך לקחת בחשבון".  

חשיפה למניות בארה"ב

בתקופה האחרונה סקטור השבבים בוול סטריט, שמונע מהביקושים לבינה מלאכותית, מפגין סימני התקררות כאשר מניית אנבידיה, מלכת ה-AI ירדה ב-15% מאז פרסום הדוחות שלה לפני שבוע וחצי. עם זאת, משקיעים רבים עדיין מביעים חששות מכך שתחום הבינה המלאכותית נסחר בתמחורים גבוהים. לב, רואה במניות השבבים היום הזדמנות גדולה.

איך אתה רואה את סקטור הטכנולוגיה בוול סטריט? "אנחנו מחלקים את הסקטור ל-3 תתי סקטורים - הראשון זה נושא השבבים השני זה הסייבר והשלישי זה ענן. לגבי כל תחום ה-AI, הבסיס שלו זה סקטור השבבים".

מכפיל רווח עתידי 25-27 לאנבידיה הוא הגיוני? "בהחלט הגיוני, כי אנבידיה  NVIDIA CORP וחברות השבבים האחרות ימשיכו לצמוח. זה הדלק של המאה הנוכחית. אם הנפט היה הדלק של המאה הקודמת, השבבים זה הדלק של המאה הזאת. אנחנו רואים בתמחורים הנוכחיים, בטח לאחר הירידות, הזדמנות קניה. יכול להיות שהמימושים יימשכו אבל כשהם יסתיימו יש כאן הזדמנות קנייה".

איך ה-AI משפיע על מניות הביג טק? "השאלה היא איזו חברה מחברות הביג טק תצליח לפצח את נושא ה-AI ולפתח יכולת ייצור הכנסה ממנו. הרבה מדברים על אפל  APPLE מכיוון שהיא גם חברת תוכנה וגם חברת חומרה, כך שיש לה שליטה מלאה על הטמעת בינה מלאכותית במכשירים שלה בשני האספקטים האלה".

גוגל  GOOGLE נסחרת במכפיל עתידי 17 בין ביתר בגלל איום הבינה המלאכותית, איך אתה רואה את המניה שלה? "אני מסכים שהיא בסיכון, אבל אנחנו עדיין מעריכים שהיא תצליח לתפוס נתח מאוד משמעותי בתחום ה-AI. התמחור של גוגל נובע גם מהאיום הרגולטורי בארה"ב אבל אני חושב שהרבה משקיעים יכולים לנצל את ההזדמנות בגוגל. קשה לי לראות איך מפרקים את גוגל, זה לא נראה לי אפשרי".

לסיום, איך היית ממליץ להקצות את המרכיב המנייתי והמרכיב האגחי בתיק ההשקעות? "בגלל ששוק אגרות החוב יכול להניב היום תשואה של 6%, באג"ח בסיכון לא גבוה, הייתי הולך על 70% אג"חי ו-30% מנייתי, וזה נכון לעכשיו שוב בגלל התשואות הגבוהות באג"ח".