עמוס לוזון - ככה הרווחתי פי 70; האם גם אתם יכולים?

נתחיל ברקע קצר - לפני 8 שנים, חיים כצמן הבין שעשה טעות. כצמן ידע להשיג תשואות בהשקעות בחו"ל, בעיקר במרכזי קניות, והוא נכנס להרפתקה מקומית עם השקעה בקבוצת דורי. אחרי תקופה קצרה התברר שדורי בנייה, החברה הבת של קבוצת דורי היא הונאה. דורי בנייה היתה קבלן ביצוע בתחומי הבנייה והתשתיות ומנהליה שיחקו במספרים בדוחות. זו חברה של הכנסות במאות רבות ואפילו מיליארדים וכל משחק של אחוז-שניים מחסל את הרווח. התברר שבדוחות יש רווחים יפים, במציאות - הפסדים כבדים.

הפרשה התגלגלה בבתי משפט עד לאחרונה, כשגם רואי החשבון, משרד EY שילמו על פי הסכם פשרה עם התובעים הייצוגיים, כ-6 מיליון שקל.  כל הפשרה היתה על סך 34 מיליון שקל, כשאת רובה כיסה המבטח - חברת הפניקס. 

כצמן דאג למוניטין - לוזון דאג לרווח

לוזון רכש את השליטה בקבוצה כולה בסכום של קרוב ל-10 מיליון שקל והוא עשה משהו שכצמן כנראה לא יכל לעשות - הוא התנער מדורי בנייה. הפסיק לתמוך בה. זה היה כל ההבדל בין השניים. לוזון בא להרוויח, כצמן דאג למוניטין ולכבוד. ברגע שדורי בנייה הופרדה וסולקה, החברה חזרה למסלול.

• לוזון נכנס לשוק המשכנתאות: טריא ונאוי ישתפו פעולה במיזם חדש
• לוזון רונסון מנפיקה לראשונה בבורסה; מגייסת 307 מיליון שקל בשווי של 1.3 מיליארד שקל

זה היה מהר ממה שהוערך, תוך כמה חודשים, הרווח של לוזון כבר עמד על פי 10. משם הוא המשיך לעלות בשווי וברווחים. היום לוזון שווה כ-700 מיליון שקל, החברה שלו ששמה שונה לקבוצת לוזון שווה מיליארד שקל, והוא השלים אתמול את הנפקת רונסון שפועלת בפולין לפי שווי של 1.3 מיליארד שקל. 

  עמוס לוזון   (קרדיט: קמליה)

מה אפשר ללמוד מהמהלך שיצר רווח של פי 70 ללוזון?  

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לחתוך הפסדים - לוזון לא המשיך לתמוך בדורי בנייה, הוא התנתק ממנה. אם הוא היה ממשיך לתמוך בה כי אולי יש סיכוי לאפסייד, או ממשיך לתמוך בה כדי שיהיה לו מוניטין טוב של אחד שתומך עד הסוף, הסוף שלו לא היה רווח של 700 מיליון שקל, אלא אפילו הפסד.

סיכון מול סיכוי - סיכון גדול הוא גם סיכוי גדול וההיפך. כאן יחס הסיכון סיכוי היה טוב. השקעה של 10 מיליון שקל היא גדולה עבור רובנו, אבל מה שחשוב זה היחס בין הרווח להפסד. השקעה של 10 מיליון שקל שמבטאת סיכון של הפסד כל ההשקעה, אבל יכולת להרוויח פי 70 היא השקעה עם תוחלת טובה.

דמיינו שיגידו לכם - תשקיעו 10 אלף שקל, סיכוי של 50% (הערכה שמרנית) שתפסידו הכח וסיכוי של 50% שתרוויחו 700 אלף שקל - רובכם היה בוחר לקחת הימור. צריך לפעמים לקחת הימור כדי להרוויח.

בתיק של משקיע צריך גם השקעות כאלו (במשקל נמוך יחסית שתלוי בכל משקיע ומשקיע ומאפיניו). זה לא יהיה רווח של פי 70 לעומת איבוד כל ההשקעה, אבל יש היום השקעות שמתגמלות על סיכון. ההשקעות האלו הן אלו שבסוף מספקות את האפסייד בתיקי ההשקעות.