"האג"ח הממשלתי בתשואת חלום; המכפיל ההיסטורי בשוק המקומי נמוך"

"ככל שניקח אג"ח לטווח ארוך יותר אנחנו עשויים ליהנות מתהליך ירידת הריבית לכשיגיע. משקיע שלקח בעיתות קיצון אג"ח מדינה וקונצרני אי שם ב-2002 שהשחרים (אג"ח לא צמודה בריבית קבועה) היו ב-12% וב-2008 והיה חשש מחדלות פירעון של בנקים והתשואות היו 8%-7% - עשה רווחים פנומנליים". כך אומר אסף יגור מנהל מדור יועצים בכירים בבנק הבינלאומי בשיחה עם ביזפורטל, "זה לא כאן ועכשיו אבל בשוך הקרבות ובהסתכלות ארוכת טווח אין לי ספק שזאת סביבה נוחה להצטייד באג"ח". "בהשוואה לתוואי הריבית בארה"ב כאן המצב שונה, וכרגע אנחנו בסביבה אינפלציונית של 3.6% מעל היעד של בנק ישראל –ויש לכך מספר סיבות: גירעון ממשלתי, בעיות שרשרת ההיצע - למשל מחסור בעובדים בנדל"ן, פירות וירקות עליה מעבר לעונתיות, סגירת השמיים מייצרת לחץ על מחירי הטיסות. הורדת הדירוג האחרונה מייצרת סוג של לחץ אינפלציוני דרך עליה בשער החליפין. כל זה מעיב על יכולת בנק ישראל להוריד ריבית ולכן רואים שונות בין המגמה הכלל העולמית לישראלית".   השוק המקומי זול אטרקטיבי - המכפיל זול היסטורית "כשמודדים אם שוק יקר או זול הולכים בעיקר למכפיל הרווח, המכפיל של תל אביב 125 הוא 13 בהשוואה ל-16 מכפיל היסטורי של המדד. ובהשוואה לעולם המכפילים ב-S&P ובנאסד"ק מעל 30. השוק שלנו זול ואטרקטיבי ומי שמאמין שישראל תצא מהבור הנוכחי. אם מסתכלים על העבר השוק הפגין חוסן למרות עננה – אינתיפאדה ב-2002, סאב פריים ומשבר הקורונה.  זה מעיד שלשוק יש מסוגלות ואם ינקטו צעדים מעודדי צמיחה אפשר להסתכל על השוק המקומי במשקפיים ורודות".   על אג"ח ממשלתי אומר יגור "מדובר על תשואות חלום, לקבע תשואה של 5% באג"ח ממשלתי כאשר עבור המשקיע ישראלי אג"ח ממשלתי הוא טריפל A, באג"ח קונצרני מקבלים לפחות 1% מעל. עד לפני כמה שנים קיוונו לתשואה של 5% בשנה וכעת רק על מרכיב החוב יכולים לקבל תשואות כאלה. לשים לב למניות שורה שנייה - הראסל 2000 מראה ביצועים טובים

"אינבידיה, אפל ואמזון שגורות בפי כל משקיע אבל צריך לשים לב למניות השורה השנייה, הן הפגינו תשואת חסר כיוון שאלו חברות ממונפות וכאשר הריבית עולה עלויות המימון מקשות על הפעילות השוטפת, וכעת בעיצומן של הפחתות אלו חברת שיהנו מהתהליך הזה ואלו חברות שעשויות להציג ביצועים נאים ולכן כדאי לשקול הסטה למניות האלה, הראסל 2000 בהחלט מראה ביצועים טובים ועשוי להמשיך להישנות מהתהליך הזה".   על אג"ח חו"ל מוסיף יגור - "בבינלאומי אנחנו אוהבים לגוון את התיק באג"ח חו"ל, אנחנו חושבים שפיזור גיאוגרפי וסקטוריאלי ומטבעי גורם לאיזון המתבקש תחת ניהול סיכונים הכולל. בהחלט ראוי לשלב במרכיב החוב אג"ח בינלאומי ולא ליצור הום בייס לשוק החוב המקומי. אנחנו אוהבים את ה-ETF של סדרות אג"ח לפדיון, היתרונות למשקיע - תשלום בתדירות מסוימת של הריבית ויש וודאות של פדיון לעו"ש של הלקוחות".   על הסקטורים שיכולים לקבל דחיפה בעקבות הבחירות בארה"ב ומאיזה טעות משקיעים יכולים להימנע במצבי קיצון – בראיון המלא: