האם זה הזמן להשקיע בזהב?

הזהב נחשב לאורך שנים כנכס מקלט בטוח, נמצא כיום בשיא כל הזמנים במחיר של כ-2,782 דולר לאונקיה. המחיר הגבוה מגיע לאחר תקופות תנודתיות משמעותיות בשווקים הפיננסיים, אשר התגברו בעקבות מתיחות גיאופוליטית ואי-ודאות כלכלית בעולם. כאשר רמות הסיכון הכלכלי והפוליטי גוברות, עולה הביקוש לנכסים בטוחים, ובכך הזהב ממצב את עצמו כבחירה מועדפת עבור משקיעים שמבקשים להגן על השקעותיהם.
 

יתרונות ההשקעה בזהב

הזהב נחשב לנכס מקלט לאורך ההיסטוריה בשל היציבות היחסית שהוא מציע. אחד היתרונות הבולטים של הזהב הוא היותו נכס השומר ערך לאורך זמן – כאשר נכסים מסוימים עשויים לאבד מערכם בתקופות של ירידות חדות בשווקים, הזהב נשאר נכס יציב יחסית. עוד יתרון חשוב הוא הזהב כגידור נגד אינפלציה. כאשר רמות האינפלציה עולות והמטבעות מאבדים מערכם, הזהב נוטה לשמור על כוח הקנייה שלו. כמו כן מדובר במתכת ייחודית אשר תכונותיה הייחודיות, כמו נדירות ועמידות בפני קורוזיה, הופכות את הזהב לנכס מבוקש עבור משקיעים שמחפשים דרך לגוון את תיק ההשקעות ולהפחית את הסיכון, השקעה בזהב יכולה להוות פיתרון יעיל, משום שהוא פחות מושפע מתנודתיות השוק כמו מניות או איגרות חוב. 

במהלך השנה, הביקוש לזהב גבר באופן משמעותי. מחירי הזהב טיפסו בכ-35% מתחילת השנה, גידול משמעותי לעומת עלייה של כ-22% בלבד במדד ה-S&P 500, שמראה כי המשקיעים רואים בזהב נכס בטוח במיוחד. הביקוש למתכת היקרה עלה גם מצד בנקים מרכזיים, בעיקר בכלכלות מתעוררות אשר שואפות להפחית את התלות שלהן בדולר האמריקאי. 

מה החסרונות?

לצד היתרונות, ישנם מספר חסרונות שחשוב להביא בחשבון לפני ההשקעה בזהב. ראשית, הזהב הוא נכס תנודתי, ומחירו יכול להשתנות במהירות כתוצאה מהשפעות גיאופוליטיות ואירועים עולמיים. בנוסף, בניגוד לנכסים מניבים אחרים, כמו מניות המשלמות דיבידנדים או איגרות חוב הנושאות ריבית, הזהב לא מספק תשואה קבועה. בנוסף, השקעה בזהב פיזי דורשת גם פתרונות אחסון, שכרוכים בעלויות נוספות כמו ביטוח ואבטחה. אלה עלולים להפוך את החזקת הזהב הפיזי לפחות אטרקטיבית עבור משקיעים מסוימים שמחפשים נזילות גבוהה יותר או תשואה שוטפת.

מהן הדרכים להשקיע בזהב?

ניתן להשקיע בזהב בכמה דרכים, כאשר לכל אחת מהדרכים יתרונות וחסרונות. האפשרות הראשונה היא רכישת זהב פיזי, כמו מטילים, מטבעות או תכשיטים, שמתאימה למשקיעים שמעוניינים באחזקה ישירה. אפשרות נוספת היא באמצעות רכישת קרנות סל העוקבות אחר מחיר הזהב ומאפשרות חשיפה לזהב מבלי להחזיק אותו פיזית. קרנות אלו מציעות יתרון של נזילות גבוהה, ומאפשרות למשקיעים לקנות ולמכור זהב במרחק לחיצת כפתור. ישנה דרך נוספת להחשף לזהב והיא השקעה במניות של חברות כרייה שמפיקות זהב – השקעה כזו מאפשרת לחשוף את התיק לתנודתיות של הזהב באמצעות חברות ציבוריות, אך כרוכה בסיכון נוסף הנובע ממצבן הכלכלי של החברות עצמן והביצועים שלהן.

בזמנים של מיתון ואי-ודאות כלכלית, משקיעים רבים נוטים להפנות חלק מהשקעותיהם לזהב מתוך מטרה להגן על תיק ההשקעות. הזהב מוכר לאורך ההיסטוריה כנכס שהערך שלו נוטה לשמור על יציבות יחסית גם בזמני שפל כלכלי, ולכן הביקוש גובר כאשר המערכת הפיננסית נתפסת כפגיעה. בשנת 2008, לדוגמה, בעקבות משבר הסאב פריים, הזהב זינק במעל 30% בזמן שמדדים מרכזיים בארה"ב רשמו ירידות משמעותיות. 

לומברד אודייר ממליץ להגדיל את הגידור בשוק ולעבור לזהב

בנק ההשקעות השוויצרי לומברד אודייר צופה שנובמבר יהיה חודש תנודתי במיוחד.  החודשים האחרונים התאפיינו באווירה חיובית בשווקים, בזכות נתונים כלכליים חזקים וירידה באינפלציה. עם זאת, ככל שמתקרב נובמבר, ניכרת עלייה בסיכונים פוליטיים, במיוחד על רקע הבחירות בארה"ב, סוגיות החוב בצרפת, והתקציב הצפוי בבריטניה. 

הבנק השוויצרי מציין כי הבחירות הקרובות בארצות הברית עלולות להוביל למחלוקת משפטית, לאור המרוץ הצמוד בין המועמדים הדמוקרטים והרפובליקנים. החשש הוא שאם לא יושגו תוצאות חד-משמעיות ב-5 בנובמבר, עשויה להיווצר אי-ודאות פוליטית מתמשכת, שתשפיע לרעה על השווקים ותוביל לתנודתיות מוגברת. דוגמה היסטורית לכך היא מה שאירע בשנת 2000, כאשר התוצאות הלא-חד-משמעיות בבחירות הובילו לעלייה של 75 נקודות בסיס בתשואות על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים, בעוד הזהב התחזק ב-3%, והמניות והדולר נחלשו.

הבנק מציין כי בצרפת, החוב הציבורי הגבוה, המגיע ל-112% מהתמ"ג, מהווה סיכון כלכלי שמדאיג את המשקיעים. עם זאת, הודות לעודפי חיסכון מקומיים ומאזן הון חיובי, הכלכלה הצרפתית שומרת על יציבות יחסית, ולא צפוי משבר חוב בטווח הקרוב. כל תוכנית לקיצוצים או העלאות מס עלולה לעורר התנגדות פוליטית וחברתית משמעותית, בשל הרגישות הציבורית לנושאים אלה.

בנוגע לבריטניה, אי-הוודאות הכלכלית גוברת לקראת פרסום התקציב ב-30 באוקטובר. החששות בנוגע להעלאות מסים מטרידים את המשקיעים, שכן העלאות מס בתקופות של אינפלציה גבוהה נטו להועיל לשוק המניות, אולם כעת, כאשר האינפלציה צפויה להיות מתונה בשנת 2025, השפעתן עשויה להיות ניטרלית ואף שלילית. כל שינויי מדיניות נוספים, כמו גם שינויים בערך הליש"ט, עשויים להשפיע לרעה על השוק.

על רקע עליית הסיכונים הפוליטיים, צופה הבנק כי נובמבר עשוי להיות חודש תנודתי במיוחד בשווקים. בשל כך, לומברד אודייר נוקט גישה זהירה, מצמצם את החשיפה למניות בבריטניה ומגדיל את ההשקעות בזהב כדי לגדר את הסיכונים.