הבנקים ירדו ב-1.2%; קדימהסטם קפצה ב-12%, אנרג'יקס נפלה ב-8%

אחרי שמניות הבנקים עלו בממוצע בכ-40% מחילת השנה, הבוקר עונת הדוחות שלהן החלה. אחרי שאתמול מדד הבנקים קפץ ב-1.6%, לאחר פרסום דוחות דיסקונט  דיסקונט 2.51%  ופועלים  פועלים 2.17%  המשקיעים שלחו את המדד לירידות שערים של 1.2%. בהמשך השבוע ידווחו לאומי  לאומי -0.75%  ומזרחי  מזרחי טפחות 1.15%  ושאר הבנקים ידווחו בשבוע הבא. כבר עשור הבנקים הם ההשקעה הטובה ביותר: לא הייתם צריכים לבחור מניות בפינצטה, או לבחור מדדים בארץ ובחו"ל, כל מה שהייתם צריכים לעשות זה להשקיע במניות הכבדות של הבנקים. הבנקים מייצרים תשואה מרשימה על ההון (בין 10% בשנה ל-16%), אבל נסחרו רוב הזמן פחות מההון העצמי. אז איך קרה שתחת עיניו הפקוחות של הרגולטור הפכו הבנקים לתמונת ראי של המשק, בזמן שהם בשיא המשק במצב שהולך ומתדרדר. המשקיעים מצפים לרבעון חזק נוסף ובצדק. זה גם מתבטא בדוחות הכספיים של פועלים ודיסקונט מהבוקר. מרווח האשראי של הבנקים עדיין גדול בזכות הריבית הגבוהה והעובדה שלקוחות רבים מחזיקים כסף בעו"ש עליו הם לא מקבלים ריבית. המרווח הוא בערך 4%-6% וזה צפוי לעזור לבנקים להמשיך להציג תשואה על ההון באזור ה-14%-16%. הבנקים עדיין נסחרים במכפילים של בערך 1 על ההון, כנראה בעיקר בגלל החשש מגידול בהפרשות להפסדי אשראי כתוצאה מהמלחמה. זה יכול להגיע אבל נראה שכרגע המשק עוד במצב סביר ואנשים משלמים את ההלוואות שלהם, אבל אי הוודאות עדיין גבוהה וכמו שאומר אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב, בכל הנוגע למלחמה: "בישראל אין תרחיש אמצע. בתרחיש השלילי המלחמה נמשכת עמוק אל תוך 2025 ללא ודאות כלשהי לסיומה. במקרה זה, קיים סיכון גבוה למיתון ולמשבר פיננסי בישראל".  במקרה כזה כנראה שיהיו הפרשות גבוהות יותר בבנקים, אבל כרגע בכלל מדברים על הסדרה בצפון עם מתווה שלבנון הסכימה לו וכנראה גם חיזבאללה. החזית בעזה עדיין פתוחה והחטופים עוד בשבי כך שסיום המלחמה עוד רחוק, אבל לפי ההתקדמות בצפון נראה שאנחנו מתקדמים יותר אל עבר התרחיש החיובי, מה שאומר סיכון נמוך למשק וגם לבנקים. מניות לפי ענפים: האם הקרנות הענפיות מצליחות להתמודד עם המדדים? תחום הקרנות הענפיות המתמקדות בענף מסוים לא מפותח בבורסה בתל אביב, ייתכן שהסיבה לכך היא בתשואות - לעומת הקרנות בתל אביב 125 וקרנות האג"ח, הקרנות הענפיות מציגות ביצועים מעורבים. אל על אל על -9.01% קיבלה המלצת קניה מבנק לאומי של 11 שקל למניה. הרווחים הצפויים לרבעון השלישי שיתפרסמו ברביעי הקרוב מעל קצב של 600 מיליון שקל בשנה. השקעה בישראל פחות מסוכנת? ה-CDS בירידה; השקל בעלייה. פרמיית הסיכון שמתבטאת דרך ה-CDS ירדה ל-130, השקל בנובמבר הוא המטבע החזק בעולם; מה מלמדים הנתונים? מנכ"ל פיסיבי פיסיבי טכנ : "אין ספק שהתחום הביטחוני יגדל - זו מגמה עולמית". בשיחה שערכנו עם מנכ"ל פיסיבי עובד שפירא צופה המשך צמיחה בתחום הביטחוני :"אין ספק שהתחום הביטחוני יגדל, זה לא קשור רק לאירוע כאן, אלא זו מגמה עולמית לכן החברה צופה המשכיות בשלוש השנים הבאות". בנוסף, התייחס לחשש מהטלת המכסים הצפויה של טראמפ. מדד ת"א 35