למה בפיקדונות משלמים יותר מס מקרנות כספיות והאם זה הופך את הקרנות לעדיפות?

השוונו בכתבה אתמול בין קרנות כספיות לפיקדונות. הצבענו על כך שאחרי שהיה יתרון ברור בהשקעה בקרנות כספיות בשנה האחרונה (הרחבה: היתרונות של הקרנות הכספיות ואיך לבחור קרן?) התרחש אירוע מוזר ונדיר בשווקים -  מהפך, כנראה זמני באטרקטיביות של הקרנות הכספיות לעומת הפיקדונות בריבית קבועה. הפיקדונות בבנקים בריבית קבועה עדיפים על פני הקרנות הכספיות, זאת כמובן בהנחה שאתם מתמקחים ולא מקבלים את ריבית התעריף. בפועל, בבנק תוכלו לקבל 4.6%-4.4% בעוד שהצפי לקרן כספית הוא באזור 4.3%-4.2% 

הסיבה לכך היא פשוטה: הריבית החזויה בקרנות כספיות ומק"מים נקבעת בשוק והשוק חוזה הפחתת ריבית מהירה יותר מאשר מעריך בנק ישראל שעל פי הערכתו כתו האחרונה היא הורדת ריבית בספטמבר 2025. הריבית בבנקים עם זיקה להערכות בנק ישראל וכך נוצר מצב נדיר שאי ההתאמה בין הציפיות בשוק להנחיות הבנק המרכזי, יוצרות פער בשטח לטובת הריבית הקבועה.   
 

יתרון מיסוי לקרנות הכספיות

מעבר לתשואה, יש שני הבדלים נוספים בין קרנות כספיות לפיקדונות שצריך לקחת אותם בחשבון. קרנות כספיות נזילות. אתם יכולים בכל רגע למכור. את הפיקדון אתם לא יכולים לשבור, זה פיקדון שנתי. במקרים לא מעטים הבנק יאפשר לכם לשבור את הפיקדון, אבל זה יהיה בעלות מסוימת של כמה עשיריות האחוז. כלומר, מראש יש כאן בעצם יתרון מובנה לקרנות הכספיות. מול הביטחון בתשואה של הפיקדונות יש התחייבות להשקעה שנתית. בקרנות אין התחייבות לתשואה, יש הערכת תשואה וזה יכול להשתנות, כשמנגד יש גמישות ונזילות.

מי שמעוניין לדעת בביטחון את הסכום שיהיה לו עוד שנה יעדיף את הריבית השקלית הקבועה. מי שמעדיף סיכוי לנזילות את הקרנות הכספיות, רק שעכשיו הוא משלם על זה בתשואה צפויה נמוכה יותר. 

הבדל משמעותי נוסף וחשוב הוא המיסוי. יש כאן יתרון לקרנות הכספיות, אלא הוא בירידה. המיסוי על קרן כספית הוא 25% מהרווח הריאלי. בפיקדון המיסוי הוא 15% מהרווח הנומינלי.

המס בפיקדונות מגיע ל-0.67%, המס בקרנות כספיות גם בהינתן שציפיות האינפלציה ירדו לאזור 2.7%-2.8% מגיע ל-0.4%. זה יתרון משמעותי בקרנות הכספיות. אבל גם כאן יש אי וודאות בקרנות הכספיות מול וודאות מוחלטת בפיקדונות. בקרנות הכספיות התשואה מוערכת (לא וודאית), וגם המס מוערך בהינתן האינפלציה. האינפלציה במגמת ירידה, אם היא תרד בקצב משמעותי יותר מהציפיות, אזי המס יהיה גבוה יותר.

לאנשים שמוכנים לקחת את הסיכון וגם את הסיכוי (יכול תיאורטית להיות מצב הפוך - של עליית אינפלציה), קרנות כספיות יכולות להיות פתרון עדיף, אם כי היתרון במיסוי לא מספיק כדי שהקרנות יהפכו לעדיפות. בנקודת הזמן הזו הוא יוצר תיקו בין האלטרנטיבות. אבל, בהגדרה מי שלרוב משקיע בפיקדונות והשקעות סולידיות רוצה את הבטוח ביותר, ובשביל זה הוא מוכן לוותר על אולי עוד עשירית או שתיים, עם סיכון.

כלומר, רוב האנשים יבחרו בפיקדונות בריבית קבועה אם יש שוויון בין הפיקדונות לקרנות כספיות. ונדגיש כי ההצעות של הבנקים אם כאמור מתמקחים טובות בנקודת זמן הזו. רק זה כאמור זמני. בשלב מסוים וזה יכול להיות קרוב, בנק ישראל ישנה את תחזית הורדת הריבית - הוא יקדים אותה, ואז גם הבנקים יורידו את הריבית על הפיקדונות, כשבפועל הם יעשו זאת אפילו לפני כן. 

ועוד בנוגע למס - הרווח בקרנות כספיות ניתן לקיזוז מול הפסדים בשוק ההון. בפיקדונות לא. כלומר, אם יש לכם הפסדים, אתם יכולים להימנ מתשלום המס בהשקעה בקרנות כספיות.