מנכ"ל קמהדע: "שוק ההון לא מבין את כל המורכבות של תוצאות הניסוי"

מנכ"ל חברת קמהדע דוד צור התארח אתמול (ד') במושב הביומד של ועידת ההשקעות של Bizportal. צור התייחס בראש ובראשונה לתוצאות הניסוי האחרון לטיפול בנפחת תורשתית שבעקבותיו נחתכה המניה של החברה בכ-42% "יש פער בין איך שאנחנו מקבלים את התוצאות לבין איך שהאנליסטים והמשקיעים ראו אותם. חלק מהפער הזה הצטמצם קצת, אבל זה לא בא לידי ביטוי מבחינת מחיר המניה."

צור המשיך ואמר כי "אנחנו נפרסם את התוצאות הסופיות במהלך הרבעון השלישי השנה. הניסוי שלנו מאוד מורכב. מדובר פה בתרופת יתום לאוכ' קטנה יחסית. קיווינו לקבל את התוצאות בסוף מרץ, אבל הנתונים הרלוונטיים נאספו לכדי ניתוח ראשוני רק במאי."

"ניסינו להיות שקופים כמו תמיד ואמרנו לגבי היעד המרכזי שבחן את הזמן עד להחמרה הראשונה - שהמוצר שלנו לא הראה מובהקות, ז"א לא הראה יתרון על קבוצת הפלסבו. אבל ביעד המשני, נראה שהצלחנו. אני חושב ששוק ההון לא מבין את כל המורכבות. ניתן לחשוב שאם אתה עומד ביעד הראשי יש לך יותר סיכוי לקבל שיווק, אבל לפחות לפי מה שאמר לנו הרגולטור האירופאי, תוצאות טובות ביעד המשני יספיקו לאישור."

"צריך לזכור ש-20 שנה חברות לא הצליחו להראות יעילות כלשהי בתרופות למחלה הזו, אנחנו הצלחנו. יש אירגונים שחושבים שעל פי הנתונים שיש לנו, הם ברי רישום. עוד לא דיברנו עם הרגולטור האמריקאי."

• קמהדע נופלת 2.5%: דוד צור מפנה את תפקיד המנכ"ל - עמיר לונדון יחליפו
• אחרי 25 שנה בתפקיד: מנכ"ל קמהדע דוד צור יסיים את תפקידו - מי צפוי להחליף אותו?

היו לך הרבה שיחות באותו יום שישי, מה המשקיעים רצו לדעת?

"אנחנו ערים לשאלות, אנחנו מקיימים פגישות, משתתפים בכנס בארה"ב. קשה להם להבין למה זה לוקח זמן ואת המשמעות של היעדים. הם חיכו לתוצאה בינארית, אבל זה לא פרמטר שלפיו שופטים את הסיכוי של המוצר להצליח."

אתה עדיין מאמין?

"מאוד מאמין במוצר באינהלציה. כל החברות האחרות ניכשלו בפאזה 1 ואנחנו הוכחנו גם בפאזה 3 שיש פה פרמטרים שעובדים. הצלחנו להוכיח טרנדים מסויימים שזה יעיל ועובד."

אז המשקיעים טועים בניתוח ?

"מוקדם להסיק מסקנות." צור מזכיר מקרה דומה מפרסום התוצאות של אותה תרופה במתן בעירוי "פירסמנו את התוצאות בעירוי של פאזה 3 , שני רופאים פרסמו בתגובה שהמוצר לא שווה כלום. מאז יש לנו צבר הזמנות של 100 מיליון דולר במוצר. עשינו את הלא יאומן, פעם ראשונה בהיסטוריה, תוצאות עם משמעות קלינית במוצר כזה. אני מקווה שנצליח גם הפעם לתרגם את זה לשווי לבעלי המניות."

מאז סדרת הנפקות ב-2011 לא ראינו שום הנפקה משמעותית בת"א - למה חברות לא מגיעות לבורסה?

"יש בארץ פוטנציאל גדול מאוד בתחום. זה סקטור שקשה יחסית להבין אותו. יש רמת סיכון אצל רב החברות. אנחנו אחת היחידות שגם מוכרת, אבל קשה להבין את החלון של הפוטציאל הגדול. בגלל זה קשה לעשות כאן גיוסים. טוב שגייסנו בנאסד"ק. יש לנו היום מזומנים בהיקף של 71 מיליון דולר. יש יותר סחירות במניה. יש לנו בצנרת עוד כמה מוצרים פורצי דרך וחשבנו שיש בנאסד"ק שוק שידע להעריך את זה יותר."

יצא לך להפגש עם משקיעים בחו"ל - שם הם מבינים יותר? בארץ יש תמחור חסר למניות בתחום?

"עד לפני שנה השוק לא נתן שום שווי לתרופה באינהלציה וגם לא לדרך שעשינו בתרופה לסוכרת שנמצאת בפאזה 3. בארץ מבינים יותר מבעבר, אבל בארה"ב נכנסים יותר לעומק, לאורך זמן השוק בארה"ב יכול להציף יותר ערך. מהניסיון שלנו, זה מחייב נוכחות שם ואת ההוצאות הכרוכות בכך. "