כשהבורסה בשיא: הנה 3 דרכים להגן על תיק ההשקעות דרך אופציות מעו"ף

כאשר השוק המקומי משייט סביב רמות שיא כל הזמנים, קרוב לוודאי שהמשקיעים מתחילים לשאול את עצמם עד מתי המגמה החיובית תימשך. לכל המשקיעים ברור שבשלב זה או אחר יחווה השוק המקומי מימוש, אך היכולת לתזמן את העיתוי לכך היא בגדר משימת בלתי אפשרית.

משקיעים אשר מעוניינים להגן על תיק ההשקעות שלהם עשויים לשקול אפשרות להגן עליו. ישנן דרכים שונות לעשות זאת, אך אחת מהאפשרויות הפופולריות ביותר הינן דרך .

מראש נזהיר - אופציות מעו"ף הן מכשיר פיננסי מורכב ביותר ומסוכן ביותר. השקעה באופציות מעו"ף ללא הבנה עלולה להיות הרסנית ביותר ועל כן מומלץ להתייעץ בנושא עם יועץ ההשקעות בבנק או עם אנשי מקצוע המבינים בתחום.

Bizportal משיק מועדון מעו"ף במפגש יוקרתי שמיועד לסוחרי אופציות בלבד. מפגש ההשקה, בשיתוף עם IBI Trade, יתקיים ביום ראשון הקרוב - 14 בספטמבר, נותרו מקומות אחרונים! .

לטובת הנושא, אנו נציג עבורכם שלוש אסטרטגיות אפשריות להגנה על תיק השקעות מנייתי בהיקף כספי של 100,000 שקלים. כל אחת מהאסטרטגיות הינה מעין "" כנגד אירוע קיצוני שעלול להתחולל. בדומה לכל ביטוח אחר - אם האירוע לא יתרחש - קרוב לוודאי שייגרם לכם הפסד פרמיית הביטוח, אך תיק ההשקעות אמור להיות מוגן.

1. התרחיש הראשון - הגנה באמצעות רכישת פוטים חשופים

בימים אלו סטיית התקן בבורסה בשפל - סביב 8%. סוחרי המעו"ף לא צופים תנודה חדה בשווקים ולכן עלות הביטוח זולה יחסית. כלל אצבע בנושא הוא שעבור כל תיק מנייתי של 100,000 שקל ניתן לבצע הגנה באמצעות רכישת אופציית מכר אחת (פוט) בעלות של 1,000-2,000 שקלים.

לשם הדוגמא - מחיר פוט 1,430 לחודש אוקטובר עומד כעת על כ-1,900 שקלים. במידה והשוק יורד ב-5% בתוך זמן קצר, ההפסד התיאורטי על התיק יסתכם ב-5,000 שקלים. המחיר של אותה האופציה צפוי לעמוד על כ-8,000 שקלים ולהניב רווח של כ-6,000 שקלים אשר יאזן את הנפילה בתיק המניות.

מאחר ולאופציות יש תאריך פקיעה - יש לבצע תחזוקה של ההגנה ככל שמתקרבים לפקיעה מאחר שערך האופציה ("הביטוח") נשחק ככל שמתקרבים לפקיעה.

2. התרחיש השני - הגנה באמצעות מכירת חוזים

את הבעיה של ערך הזמן ניתן לנטרל באמצעות פעילות של מכירת חוזים. חוזה משמעותו רכישת אופציית מכר (פוט) בסטרייק מסוים ומכירת (קול) באותו הסטרייק. אסטרטגיה זו דורשת מהמשקיע להעמיד ביטחונות מאחר וההפסד התיאורטי באסטרטגיה זו הוא בלתי מוגבל.

במקרה הנוכחי משקיע אשר מוכר חוזה מגן על התיק דרך מחיר מדד המעו"ף. מרגע שנמכר החוזה - המשקיע לוקח על עצמו חשיפה ישירה להתנהגות מדד המעו"ף. כל נקודה כלפי מטה מרגע לקיחת הפוזיציה צפויה להניב למשקיע רווח כספי של 100 שקלים. עם זאת, אם מדד המעו"ף עולה בנקודה אחת - ההפסד הכספי יסתכם ב-100 שקלים לכל נקודה.

בניגוד לאסטרטגיה של רכישת פוט חשוף - אם מתרחשת תנודה חדה מעלה של מדד המעו"ף - ההפסד עלול להיות בלתי מוגבל. תנודה של 100 נקודות מעלה תעלה 10,000 שקלים כנזק כספי. מצד שני, אם זה יקרה, סביר להניח שגם הערך של תיק ההשקעות יעלה ויאזן חלק מן ההפסד.

לטובת הדוגמא: נניח שמשקיע מכר חוזה - קנה פוט 1,430 ומכר בחסר קול 1430. בהנחה שמדד המעו"ף ירד ב-5% שהם כ-75 נקודות. הרווח התיאורטי יעמוד על 7,500 שקלים - אשר יקזזו באופן מלא את ההפסד אשר נגרם בתיק ההשקעות שמסתכם ב-5,000 שקלים.

בפוזיציה זו אין משמעות לערך הזמן לקראת הפקיעה וניתן לגלגל את הפוזיציה מחודש לחודש. כמו כן, באסטרטגיה זו אין משמעות לשינוי בסטיית התקן.

3. התרחיש השלישי - רכישת מרווח יורד

שתי האסטרטגיות שהוצגו לעיל לא יכולות להתאים לכל דפוס פעולה של משקיע בבורסה. באסטרטגייה הראשונה, נאלץ המשקיע לשלם קנס של 2% בכל חודש וחצי על התיק, ואילו באסטרטגיה השנייה ההפסד הינו בלתי מוגבל. האסטרטגייה השלישית עשויה להתאים למשקיעים סולידיים יותר - בניית מרווח יורד על המעו"ף.

יצירת מרווח יורד, עשויה להגן על תיק ההשקעות מפני ירידה במדד המעו"ף, אך הרווח הינו מוגבל, וכך גם היקף ההגנה. עלותה הכספית הינה נמוכה יותר. כמו כן, גם הההפסד התיאורטי למשקיע הוא מוגבל. היא מתאימה למשקיעים אשר צופים ירידה במדד המעו"ף, אך ירידה בשיעור מוגבל של 10-20-30 נקודות בלבד.

האסטרטגייה נבנית באמצעות רכישת אופציית מכר (למשל על 1,420 נקודות) וכתיבת אופציית מכר בסטרייט נמוך יותר (למשל על 1,410 נקודות). עלות האסטרטגיה לחודש אוקטובר בשוק עומדת כעת על 330 שקלים ליחידה (1,480 שקלים פחות 1,150 שקלים).

אם עד פקיעת האופציות של חודש אוקטובר יעמוד מדד המעו"ף על 1,410 נקודות או פחות - האסטרטגייה תניב למשקיע תמורה של 1,000 שקלים (או רווח של 670 שקלים). אם מדד המעו"ף יהיה גבוה מ-1,420 נקודות ההפסד יעמוד על 330 שקלים. עבור כל נקודה פחות מ-1,420 נקודות - התמורה תעמוד על 100 שקלים לכל נקודה (ברמה של 1,415 נקודות - התמורה תסתכם ב-500 שקלים).

כל משקיע יכול לנסות ולאזן את תיק ההשקעות שלו בהתאם לרמת הירידה אותה הוא צופה בבורסה ולרמת ההגנה שהוא מוכן לשאת. ניתן לייצר כמובן גם מרווח יורד במרווח של 20 נקודות שמספק הגנה גבוהה יותר, אך עלותה הכספית גבוהה יותר. כמו כן, ניתן לשכפל את הפוזיציה ולרכוש 3-4 מרווחים יורדים בכדי להגדיל את היקף ההגנה.