האם הדולר מאבד את הכתר? מומחים מזהירים על שינוי במעמד המטבע האמריקאי

הדולר ירד בכל העולם מאז הצהרת טראמפ חוץ מישראל - אצלנו הוא זינק במעל 3% בעיקר בשל הגופים המוסדיים שראו את השוק האמריקאי יורד והיו צריכים לקנות דולרים כדי לשמור על שיעור החשיפה הדולרית. זה עניין טכני, אבל מאוד חשוב ומאוד משפיע. אלא שבימים האחרונים הדולר צונח. היום הוא יורד ב-0.7% ל-3.69 שקלים ובעצם מחזיר את כל העלייה בשלושה ימים (ירידה של 3.2% בשלושה ימים). זה אצלנו, אבל בעולם משהו כבר מערער את השלטון של הדולר. 

דולר שקל רציף -0.3%  

הדולר האמריקאי, ששימש במשך עשורים כסמל היציבות הכלכלית העולמית, נתקל בשבועות האחרונים בטראמפ המזגזג, השולף וזה יכול להיות בעוכרי אמריקה. מסביב לעולם יודעים וחושבים שהדולר הוא המטבע המוביל והבטוח בתקופות של אי וודאות, הדולר הוא המטבע המוביל בעולם והוא זה שלפיו נעשות עסקאות. 

כל המדינות וכל שערי המט"ח מתייחסים אליו כעוגן בזכות הביטחון והעוצמה. אבל עכשיו לצד הבלבול והמבוכה מהשינויים התכופים במדיניות המכסים נוצר גם סיכון גדול שנובע מאי הוודאות של המדיניות הכלכלית האמריקאית דבר שיוצר שינויים קיצוניים במט"ח בתקופות זמן קצרות. זה עלול להוביל להחלשה של המטבע החזק בעולם, "המלך של המטבעות" ואם זה יקרה זה מסוכן לכלכלת ארה"ב כנראה מכל דבר אחר.

• מניות הבנקים בשיא; צילו בלו קפצה ב-10%, אס.אר אקורד נפלה ב-11%
• הפועלים עלה ב-3.7%, הפניקס ב-4.7%; המדדים עלו עד 2.6%

הדולר משמש ברוב המדינות בעולם כמטבע רזרבי - כזה שיש אותו ברזרבות של הבנק המרכזי, כשה שמשתמשים בו באופן שוטף כשני למטבע המקומי. מומחים בכירים בשווקים הפיננסיים מביעים דאגה שזה עלול להשתנות, ואנחנו נמצאים בתחילתו של תהליך מדאיג.  

השווקים מתערערים: הדולר בשפל

ביום שישי האחרון, הדולר צנח לשפל של שלוש שנים מול היורו (ירידה של 4.5% מאז הצהרת טראמפ על המכסים) ירידה חדה שמלווה בתנודתיות בשוקי המניות, כשבסה"כ נרשמו ירידות בשוקי המניות והאג"ח מאז שטראמפ הודיע על המכסים. התנועה הזו, שבה משקיעים מוכרים בו-זמנית דולרים, מניות ואג"ח אמריקאיות, נחשבת לחריגה ומצביעה על ירידה מסוימת באמון בנכסים האמריקאיים. 

הגורם המרכזי הוא כאמור מדיניות המכסים של טראמפ, שהוכרזה בשבוע שעבר ופגעה כמעט בכל שותפות הסחר של ארה"ב – מסין והאיחוד האירופי ועד דרום קוריאה. התעריפים, שנועדו להגן על התעשייה המקומית, גרמו לתגובות נגד ממדינות אחרות, לערעור היציבות בשווקים ולבריחה של משקיעים מנכסים דולריים. 

• מחזיקים בקריפטו? כך תרוויחו גם בלי למכור אותו
• שוק הקריפטו מתייצב - הביטקוין עלה 12.5% בשבוע
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

"הדולר כבר לא המלך הבלתי מעורער"

בוב מישל, מנהל ההשקעות הראשי בג'יי.פי מורגן, שמנהלת נכסים בשווי 3.6 טריליון דולר, מסביר את המצב בבהירות. "הדולר נהנה במשך שנים ממעמד כמעט מיתי – מטבע שכל העולם מחזיק כרזרבה וממהר אליו כשמשברים מגיעים," הוא אמר בראיון ל-FT. "אבל עכשיו, יש סיכוי ממשי שהתקופה הזו מתקרבת לסופה." 

כלכלנים רבים הביעו דעתם כי הגישה של ממשל טראמפ והיותה מפתיעה ולא צפויה פוגעת בתדמית של ארה"ב כמקום בטוח להשקעה. הם טוענים  כי החשש מהתנהלות לא יציבה של הממשל, יחד עם הסיכון למיתון בארה"ב בגלל המכסים, דוחפים משקיעים לחפש יציבות במקום אחר. אפשר לראות את זה גם במשבר הנוכחי. במשבר המכסים התגובה של המשקיעים היתה מכירת דולרים וקניית מטבעות אחרים, בעבר משברים היו גורמים לרכישת דולרים. אז אולי זה עדיין קורה, הדולר הוא עדיין מטבע חזק, אך הוא פחות חזק מבעבר ורואים זאת בתגובה למשבר הנוכחי.  

מה גרם לסדקים באמון?

המכסים של טראמפ הם רק חלק מהסיפור.האמון בדולר נשחק בגלל התחושה ששלטון החוק בארה"ב פחות מובטח כבעבר - מעריכים רבים, ומצביעים על התערבויות פוליטיות בכלכלה והלחץ על הבנק המרכזי כמפחיתים את הביטחון של משקיעים זרים. המכסים הוסיפו דלק למדורה.

ג'ין קיו, פרופסור בבית הספר לעסקים באוניברסיטת הונג קונג, מציינת כי סין כבר עושה צעדים לעבר הפחתת התלות בדולר. "יותר מ-50% מהסחר של סין מתבצע כעת ביואן, לעומת 20% לפני עשור," היא אומרת. "זה לא שסין תחליף את הדולר מחר, אבל היא מראה שיש חלופות". סין לא לבד, הירידה בשימוש בדולר היא במקומות נוספים, אם כי הדולר עדיין שולט וגם המומחים מסבירים שחולשה שלו לא תוביל למחיקתו, אלא פשוט תביא עוד מטבעות להיות חזקים והם מצביעים על היורו והיואן כך שיהיה מעבר הדרגתי למערכת "רב-מטבעית", שבה המטבעות האלו יהיו ממשעותיים ואולי אפילו מטבעות דיגיטליים ישחקו תפקיד מרכזי.

בינתיים, הבית הלבן לא התייחס רשמית לירידה בדולר או לדאגות המומחים. היסטורית, הדולר היה יתרון עצום לארה"ב – הוא אפשר לה לגייס חוב בקלות, להטיל סנקציות כלכליות ולהישאר מרכז המשברים הכלכליים.

השינויים האלה לא נשארים בוול סטריט. אם הדולר ימשיך להיחלש, מחירי היבוא בארה"ב יעלו, מה שיכול להוביל לאינפלציה ולפגיעה בכוח הקנייה של משפחות. גם בישראל, שמסתמכת על הדולר במסחר ובשוק המט"ח, ההשפעות עלולות להגיע – דרך מחירים גבוהים יותר למוצרים מיובאים או תנודות בבורסה, אם כי בינתיים ישראל היא השוק היחיד שמאז ההצהרה של טראמפ שער הדולר ביחס למטבע המקומי עלה.