הכסף של העתיד? הביטקוין פורץ לתודעה הציבורית

גל העליות של 2017 הביא איתו סיקור תקשורתי חסר תקדים לצד משקיעים רבים, מה שגרם לעלייה במחיר שכבר הציץ מעל K11 (מעל אלף אחוז תשואה שנתית). בחודשים האחרונים בורסות מסביב לעולם רשמו עשרות אלפי משתמשים שנכנסים לתחום ומבקשים לפתוח ארנקים ולנפח את שווי השוק.

המשקיעים חלוקים. מצד אחד, האדוקים מאמינים שהביטקוין ימשיך לטפס עוד הרבה לפני שהוא יתייצב ומאידך, יש מי שבטוחים שמדובר בלא יותר מהונאה או בבועה לכל הפחות. המאמר הנוכחי לא ייגע בעומק הטכנולוגיה ובשאלות הסובבות את התפתחותה אלא רק ינסה לשפוך מעט אור על טענות הצדדים.

האם הביטקוין צפוי לעלות?

ביטקוין הוא לא מטבע במובן הרגיל של המילה. ביטקוין היא רשת מבוזרת המבוססת על חוקי פרוטוקול המשלבים פתרון טכנולוגי חדשני לבעיות אבטחת כסף בעידן האינטרנט לבין התחשבות בתמריצים השונים של כלכלת שוק. ביטקוין נולד מתוך פילוסופיה כלכלית שמבקשת להקטין את ההתערבות הממשלתית בכלכלה והוא מאפשר סחר חליפין ללא גוף מתווך.

ניסיונות לייצר מטבע דיגיטלי קיימים כבר מסוף שנות השמונים. קהילות הפיתוח של הטכנולוגיה עסקו בענייניהן מאחורי הקלעים של התודעה הציבורית. התפתחות תשתית האינטרנט כמו גם טכנולוגיות חדשות אפשרו את פריצת הדרך שהציע הביטקוין ואת יכולתו להיות רשת מבוזרת, מאובטחת, מהירה וזולה לשימוש. ביטקוין לא נולד בוואקום, אלא הוא תוצר אבולוציוני של כלכלה מודרנית טכנו-גלובאלית.

כבר מתחילת דרכו ב-2009 כלכלנים ומשקיעים רבים הספידו אותו כמטבע "שלא עומד מאחוריו כלום" או כבועה ורבים טענו שעלייתו משקפת לא יותר מאשר את פוטנציאל הנפילה שלו. במשך קרוב לעשור ביטקוין פעל מתחת לרדאר התודעה הקולקטיבית והמשוגעים לדבר נתפסו בעיני רבים כשוטים אחוזי דיבוק וחולמי חלומות. אבל, לעתים חלומות מתגשמים ונוכחותו של ביטקוין בנוף הכלכלה העולמית כבר אינה נסתרת מעיניו של עיוור.

בשונה מהמדיניות המוניטרית האינפלציונית שאנו חווים על בשרנו, ביטקוין הוא מטבע דיפלציוני. טבעו הדיפלציוני הוא זה שדוחק את מחירו גבוה לשמים (בדרך לחלל יאמרו הביטקוינרים). ביטקוין, כידוע, מוגבל ל-21 מיליון מטבעות שייכרו עד 2140 לערך, מה שהופך אותו לנדיר ביותר ביחס לפוטנציאל השוק העולמי ורבים מוכנים לשלם מחיר גבוה. החשבון פשוט: היצע מוגבל ועוד ביקוש מוגבר שווה עלייה במחיר.

בקיצור, ביטקוין הוא מטבע גאוני. הכסף של העתיד! הוא מוגבל בכמות שלו, כולם רוצים אותו ולמרות העליות החדות הוא עדיין מתומחר בחסר בהתחשב בטכנולוגיה שלו והוא צפוי לעלות ולגרום ללסתותיהם של הספקנים ליפול לרצפה בעודם צופים בנסיקתו.

האם ביטקוין צפוי לרדת?

היו מי שקנו ביטקוין בסנטים או בדולרים בודדים או אפילו בעשרות או מאות או כמה אלפים. אז הם "דפקו קופה" ועכשיו לא נותר אלא להעביר להם דולרים בדרך לקריסתו של הביטקוין. ספקנים שאינם אוחזים בדעה שביטקוין יגיע לירח נעים בין כאלו שמשוכנעים כי מדובר בפונזי או בפרמידה או בהונאה של "מי שעומד מאוחרי הביטקוין" לבין אלו שמעריכים את נפלאות הטכנולוגיה שבבסיסו אבל בטוחים שמדובר בבועה שעתידה להתנפץ.

את אלו הראשונים אפשר לבטל כליל כי ביטקוין אינו תרמית אלא התקדמות טכנו-פיננסית טבעית שאף "ג'וקר" לא עומד מאחוריה. אולם, ביטקוין כבר ידע כמה נפילות בעברו הקצר ואין מניעה שאחרי שוק שורי שנמשך קרוב לשנה לא יגיעו גם הירידות החדות (במוקדם או במאוחר) וכמו תמיד - הקונים האחרונים הם אלו שיספגו את ההפסדים.

ביטקוין אומנם משנה את כללי המערכת הפיננסית, אבל הוא אינו משנה את כללי ההתנהגות הכלכלית הבלתי רציונלית של בני האדם. תופעת העדר עומדת בבסיסו של השוק השורי שאנחנו עדים לו וירידות שערים חדות יובילו את אותו העדר בכיוון השני. מחירו של הביטקוין נשלט על ידי עקרונות השוק החופשי ולכן, בחוסר פיקוח, הוא חשוף לתנודתיות מאוד גדולה שתלויה בהיצע וביקוש גרידא. כלומר, אין מחסום מלאכותי שיכול לעצור את התרסקותו.

בגלל טבעו של הביטקוין קשה לדעת בדיוק מאיפה מגיע ההיצע. את בעלי המטבעות ניתן לחלק למשקיעים שקנו ביטקוין, מחזיקים אותו או סוחרים בו ולכורים שמנהלים עסק שיש לו הוצאות לא מבוטלות ולכן הם חייבים להזרים ביטקונים לשוק כדי לא לעבוד בהפסד לכל הפחות. כידוע, מרבית הכרייה עברה בשנים האחרונות לסין ומדובר באוליגופול כשכבר הראה שהוא יודע לעבוד באופן מסונכרן. כוח כלכלי כמו של חברות הכרייה (והמשטר הסיני) בהחלט יכול להשפיע על ההיצע בשוק ולבצע מניפולציות במחיר. אם הסינים יחליטו לצמצם את ההיצע בשוק המחיר יעלה ואם יחליטו לגרוף "מעט" רווחים יגדילו את ההיצע מה שעלול לשאוב את המחיר מטה.

זוהי רק תיאוריה לוגית צרה, אחת מיני רבות שאפשר להניח על השולחן. נהוג לחשוב שהסינים מחזיקים בביטקוינים רבים, אמנם צריך לזכור שמכונת הכרייה הסינית נכנסה לעבודה בסביבות 2013, עד אז כבר נכרו מעל 13 מיליון מטבעות מסביב לעולם, חלקם אצל משתמשים פרטיים עוד בתקופה בה כל בלוק העניק 50 מטבעות בעלות מינימלית כך שאוליגופול הכרייה הסיני אינו מונפול ביטקוין ולא על פיו יישק דבר.

טענה נוספת שעולה תחת שפמם של ספקנים היא שמטבע חדש יגיע ויחליף את הביטקוין. טענה זו אינה ניתנת להפרכה כי אכן מדובר בתרחיש אפשרי. על אף גאוניותו של פרוטוקל הביטקוין הוא אינו חף מבעיות. בעיית העמלות ומהירות ביצוע פעולות (Scalability) היא רק המפורסמת שבהן. אמנם, יש לזכור שפרוטוקול הביטקוין נכתב בקוד פתוח ורשת הביטקוין מבוססת על עקרון אלגוריתם של קונצנזוס. במילים פשוטות, ביטקוין ניתן לשדרוג תוך הסכמה רחבה של כל הנוגעים בדבר- החל במפתחים המוכשרים ביותר ועד למשתמש הקטן ביותר.

לסיכום, בשוק מורכב ורווי אינטרסים ובעולם טכנולוגי המשתנה במהירות קשה לצפות בוודאות את עתיד הביטקוין. ניתן לומר שאין זמן טוב לקנות ביטקוין. גם ב-32 דולר היו מי שאמרו שזו בועה שעומדת להתפוצץ. והם צדקו. כי היא התפוצצה. אבל כמו עץ עקשן שלא ניתן לגדוע את שורשיו, ביטקוין התעלה על מספידיו (בתשע שנים האחרונות). וגם אם אנחנו נמצאים בעיצומה של בועה נוספת, היא אינה שוללת את פוטנציאל הגדילה של ביטקוין בטווח הרחוק. כעת הביטקוין נסחר ברמה של 11,145.64 דולרים.

למי שעוד לא הפנים, מדובר במהפכה כלכלית-חברתית אמיתית שאנחנו עדיין בצירי לידתה ובטווח הקצר צפויה תנודתיות רבה עד שייכנס כסף גדול באמת ויתחיל לאזן את המצב. בימים אלו נכנסים לשוק מוסדיים המאפשרים חשיפה לביטקוין וישנו צפי לגידול משמעותי בהיקפי המסחר.

יש לזכור שנכון להיום הסיכונים העיקריים להפסד נבעו כתוצאה מחוסר אחריות אישית בנוגע לאבטחת המטבעות ולא כתוצאה מירידות שערים. אולם, בשערים הנוכחיים ירידה חדה יכולה בהחלט להפוך מעיים ולכן יש לנהל סיכון בצורה מחושבת לפני שמחליטים להשקיע. כמו כן חשוב ללמוד כיצד לפתוח ארנקים בצורה מאובטחת שתענה על הצרכים שלכם בצורה הטובה ביותר. למי שעוד לא רכש מטבעות ורוצה לעלות לרכבת ההרים ששמה ביטקוין, מומלץ להתייעץ עם מומחה או לגשת לשגרירות הביטקוין ברחוב אחוזת בית 1 בתל אביב שם תקבלו את המדריך לביטקוינר המתחיל.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. 

**הכותב הוא מומחה בתחום המטבעות הווירטואליים ותעשיית הקריפטו.