הביטקוין על פרשת דרכים - ההיצע עומד לרדת, האם השער יעלה?

הביטקוין באירוע של פעם ב-4 שנים - "החצייה" (Halving) - שזה במילים פשוטות הפחתת הפקת המטבעות בחצי. מה קרה בעבר ב"חצייה" ואילו השפעות צפויות בהמשך?

המטבע הוירטואלי שאיבד מהתהילה מאז ההתרסקות במחירו בשנת 2018, ממשיך מאז לגלות תנודתיות גבוהה ללא כיוון ממשי. כעת עומד בפני אירוע מכונן - "החצייה" ובקרב קהילת המשקיעים בביטקוין יש ציפיות גבוהות מהאירוע שיחול ב-12.05.20.

בתחילת השנה הנוכחית זינק המטבע בעשרות אחוזים וחצה את רף ה-10,000 דולר, אך עם פרוץ משבר הקורונה החל במגמת ירידה, כאשר באחד מימי המפולת בוול סטריט, ב-12.03, צנח מחירו של הביטקוין בקרוב ל-50% והגיע למחיר של כ-4,000 דולר, אך מהר יחסית תיקן את מחירו ונע בחודש האחרון בטווח ה-6,000-7,000 דולר.

התנפצות האשליה או תרגיל בהתעוררות?
המטבע הוירטואלי שקם לחיים בשנת 2008 צץ עם אג'נדה וסיפור - התנהלות הממשלות במשבר הקודם היו רעות, הבנקים המרכזיים מתנהלים בחוסר אחריות, ומדפיסים כסף בצורה מופרזת ולא מבוקרת, באופן זה משמרים את פערי המעמדות וממשכנים את העתיד של ילדנו. הביטקוין נולד במטרה לשנות את הסיטואציה ולהעביר את השליטה מהממשלות לציבור הרחב. המטבע פועל עפ"י מודלים מתמטיים, אין אפשרות להשפיע על כמות הכסף ויש להתנהל עם סכום המטבעות הקיים, כשעפ"י הערכות בשנת 2140 נגיע להיקף המטבעות המקסימלי שהוגדר מראש - 21 מיליון.

לפיכך הרבה ראו בביטקוין נכס מקלט אולטימטיבי, אך משבר הקורונה חשף את המטבע בחולשתו, ונכון למועד זה קיימת אכזבה רבה מהכשלון במבחן האמיתי והראשון של הביטקוין, עוד מוקדם לסכם, אך הנפילות החדות שהגיעו במקביל לנפילות בוול סטריט הציבו הרבה סימני שאלה. יחד עם זאת הזהב שידוע כנכס מקלט בעתות משבר, ירד כ-30% בתחילת המשבר של 2008, אך תוך תקופה קצרה שינה כיוון וזינק באופן מרשים לשיאים חדשים, כך שיש להמתין עם המסקנות.

איך הושפע הביטקוין בשני אירועי "החצייה" הקודמים
התקופות שהיו בסמוך לאירועים הקודמים היו דרמטיים ומשמעותיים, ובשנה הסמוכה לאירוע היו זינוקים גדולים במחיר, אך קודם לכן נבין בקצרה מהו האירוע עצמו שמעורר התעניינות גוברת בתוך קהילת סוחרי הביטקוין.

התהליך שבו נוספים בלוקים חדשים לבלוקצ'יין (שרשרת הבלוקים), נקרא "כרייה" (Mining). בפועל, במסגרת תהליך הכרייה נוצרים מטבעות ביטקוין חדשים, המטבעות ניתנים כתגמול עבור ההשקעה בכריית המטבעות. בכל 4 שנים נוצרים 210,000 בלוקים, כאשר הגמול נחתך בחצי בין המועדים השונים. כיום נוצרים בכל 10 דקות, 12.5 מטבעות ביטקוין חדשים - ובסך הכל 1,800 מטבעות חדשים מדי יום. לאחר האירוע החצייה שיתרחש ב-12 למאי 2020 יירד קצב יצירת המטבעות ב-50% ל-6.25 מטבעות בכל יום, ובסך הכל 900 מטבעות ביטקוין ביום. קצב זה יימשך עד לאירוע החצייה הבא, בעוד כ-4 שנים.

בשנה שאחרי אירוע החצייה הראשון, בשנת 2012, עשה הביטקוין זינוק מטאורי של של 8,069% ואילו ב-2016 זינק ב-284%. מצד שני גם בשנה לפני האירוע היו קפיצות גדולות במחיר כאשר בשנת ב-2012 עלה מחירו של הביטקוין ב-385% וב-2016 ב-142%. לעומת זאת כיום, לקראת האירוע השלישי של החצייה, מחירו של הביטקוין נסחר בימים אלו בסמוך למחיר של השנה הקודמת, כאשר מחירו לפני שנה ב-12.05.19 נסגר במחיר של 7,260 דולר, כלומר בשונה מהפעמיים הקודמות אין עליה משמעותית במחיר.

הגורמים שתרמו לזינוקים
בעת תהליך החצייה הראשון, הביטקוין היה בתחילת דרכו. מדובר היה בשוק קטן וצעיר וגם - רגיש יותר לשינויים בהיצע. במקביל התפתח משבר הבנקים בקפריסין שעורר בהלה גדולה וחשף את הבעייתיות בהישענות על מטבעות סטנדרטיים. בהמשך היו אלה זינוקים בגיוסים בתחום הקריפטו, שיפור מהותי בכוח עיבוד העסקאות והגורם השלישי התעניינות גוברת במדיה התקשורתית שתרמה לחשיפה רחבה ולהייפ גדול.

כשנה אחרי החצייה של נובמבר 2012, התרחשה קפיצה גדולה - בחודש נובמבר 2013, מ-200 דולר ל-1,200 דולר. הזינוק הסתיים בירידה חריפה בחודשים שאחרי וחזר לרמות של ה-200 דולר במהלך 2014, כלומר בנטרול הזיג זג הנקודתי, העלייה בשנה שאחרי נמוכה משמעותית.

הפריצה לתודעה העולמית התרחשה בסמוך לאירוע החצייה השני, זה התרחש ב-9 ליולי 2016, שנה לפני כן נסחר הביטקוין במחיר של 270 דולר ותוך שנתיים וחצי הגיע לשיא של קרוב ל-20,000 דולר בדצמבר 2017, ומאז צלל בחדות בשנת 2018 ולא הצליח לחזור לרמות מחירים אלו.

סימן השאלה לפני אירוע החצייה של הביטקוין ב- 2020
בהתחשב בנסיבות סביב שני אירועי החצייה הראשונים, קשה לומר בוודאות כיצד השוק יגיב למחצית הקרובה של 2020. בניגוד לשני האירועים הקודמים, הביטקוין לא מתחזק בתקופה הנוכחית לפני האירוע. נותרו כשלושה שבועות עד האירוע.

שוק הביטקוין בוגר יותר כעת. מאז האירוע החצייה הראשון, נכנסו שורה של מוצרי סחר, והתפתח שוק נגזרי ביטקוין. למעשה, שוק הנגזרים גדול כעת לפחות פי עשרה משוק הספוט, על פי הדו"ח של בלומברג. השינוי הביא לרמה גבוהה יותר של תחכום. סוחרים יכולים כעת לבצע הימורים (לונג או שורט) על הביטקוין. כאשר לפני כן הדרך הנפוצה ביותר להרוויח מקריפטו בשנת 2016 היה באמצעות השקעות לונג בלבד.

אף על פי שנתוני העבר מצביעים על כך שחל גידול משמעותי בערך הביטקוין בסמוך לאירועי החצייה, ישנן אזהרות. הבעיה הראשונה היא שכל הנתונים שקיימים מבוססים על שני אירועים בלבד, ועל כן מוקדם להסיק מסקנות ארוכות טווח. כמו כן, הערכות של גורמים בתחום כי היו כוחות משמעותיים יותר בעבר שתרמו לעליות. נוסף על כך, הביטקוין מתקרב לשלב בו הכמות הכללית במערכת מגיעה לכדי מיצוי, זה יכול להיות הזדמנות כי ההיצע קטן, אך מצד שני אולי יקטין את העניין ואת התעשייה סביב כריית הביטקוין, שבאופן מעניין מרוכזת כמעט כולה בסין. ואילו המשתנה הנוסף שגם נכנס לתמונה בחודשים האחרונים זה התפרצות מגפת הקורונה הגורמת לירידה כלכלית עולמית ומחמירה את אי הוודאות.