צריך להשקיע בתעשיית הקריפטו - במידה ובזהירות; ככה תעשו את זה נכון

להעריך את כדאיות ההשקעה במטבע הקריפטו (ה-cryptocurrency): לפי המרכז לאלטרנטיבות פיננסיות (Cambridge Centre for Alternative Finance) היו בעולם, בקיץ 2019, 139 מיליון חשבונות קריפטו מזוהים בשם, 35 מיליון מתוכם רשומים בבורסות הקריפטו השונות כ"סוחרי מטבעות". זו הכפלה של כמות החשבונות לעומת המצב לפני שנתיים, ועל פי נתונים לא רשמיים פחות ממחצית הרשומים היום. כלומר, מאז המספר גדל פי 2.

מומלץ לעיין במחקר על הנושא של חברת הייעוץ העסקי המובילה Chappuis Halder. יש כיום 10,550 סוגים שונים של מטבעות שאפשר לסחור ב-380 בורסות מיוחדות. המספר הגדול הזה של מטבעות קריפטו אגב נובע מהיכולת "לשחק" עם הרכב שרשראות הבלוקצ'יין והרגולטורים העתידיים (אם וכאשר) יצטרכו לפתור בעיה זו שגם היא אינה עוזרת לאימוץ המטבעות.

מטבעות אלו, בהובלת הביטקוין, מאומצים ע"י בודדים וחברות כמטבע עובר לסוחר והאימוץ הזה הולך ומתרחב לחברות רציניות ואפילו מדינה אחת כבר הצטרפה כמאמצת.

>>> "תברחו מהביטקוין"

ככול שאימוץ המטבעות מתרחב כך גם הולך ומתרחב הוויכוח לגבי האמינות והעתיד הצפוי למטבעות. הוויכוח/דיון הזה עוסק בנושאים שונים. מנושא הסיכונים שכרוכים בהשקעה במטבעות, הסיכויים שיחליפו את המטבעות הקיימים והרגולציה שעדיין לא קיימת ועד להשפעת כריית המטבעות על האקלים, עלויות הכרייה והשימושים בעסקאות הלבנת הון.

אבל המנוע העיקרי שדוחף קדימה את המטבעות הללו קשור בסוג הצרכנים שמשתמשים בו. התומכים העיקריים הם ילידי סוף המאה ה-20 כאשר המתנגדים העיקריים הם דור הבייבי בומרס, אנשים שנולדו  אחרי אמצע המאה ה-20. כיוון שהראשונים הם שיובילו את הכלכלה הגלובלית והם שישלטו בנכסים אז למרות הדרך הארוכה עדיין והקשיים שנערמים סיכויי ההצלחה של המטבעות גדולים למדי.

• הקריפטו מתאושש - הביטקוין סביב 84,000 דולר
• סטרטג'י ממשיכה לרכוש ביטקוין - השקיעה 1.9 מיליארד דולר בשבוע

טור זה יעסוק אך ורק בנושא המטבעות בוול סטריט. בשאלה האם מדובר בנכס השקעה לגיטימי ואם כן כיצד מומלץ להשקיע בו. 

אפשר להשוות את ההשפעה הפוטנציאלית של המטבעות הדיגיטליים על הסקטור הפיננסי בוול סטריט להשפעת המכונית החשמלית/אוטונומית על תעשיית הרכב או להשפעת  המסחר המקוון על הצריכה. "מי שמאמין שהביטקוין לא יחליף בעתיד את הדולר", טוענים חסידי המטבעות, "צריך, בדיוק מאותן ההנחות, להאמין שהמכונית האוטונומית לא תחליף את הקונבנציונלית, שהרפואה המונעת לא תחליף את הרפואה הקונבנציונלית ושהמסחר הקמעונאי ייעלם".

בוול סטריט (בעולם ההשקעות) התקבלו המטבעות בהתלהבות לא פחותה משהתקבלו טכנולוגיות השיבוש בתעשיות הרכב, הרפואה והקמעונאות ובדיוק באותו תהליך רווי תזיזית, וויכוחים והמון פייק ניוז.

בוול סטריט, היכן שמזה שנים מתייחסים/מעריכים תחזיות כעובדות, אז גם במקרה הזה, הערכת המטבעות נעשית כאילו והשיבוש כבר בוצע במלואו מה גם שדעה זו זוכה לתמיכה של כמה ממעצבי דעת המשקיעים המובילים וידוענים רבים שהצטרפו לחגיגה. כך אגב התייחסה וול סטריט לכל אותם שיבושים טכנולוגיים ששינו ועדיין משנים סדרי עולם בתעשיות ענק כמו הרכב, הקמעונאות, הרפואה, המדיה/תקשורת, האנרגיה ועוד.

• טראמפ, מדינות וחברות ענק - למה כולם רוצים להנפיק מטבעות יציבים?
• הביטקוין סביב 85 אלף דולר, ממה המשקיעים עוד חוששים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אבל, מבחינת נכס להשקעה, יש הבדל אחד משמעותי בין הערכות חלל למטבע קריפטו מסוג הביטקוין או לחברות קשורות מסוגה של Coinbase (סימול:COIN) להערכות חלל שמקבלות חברות משבשות סקטור תעשייתי קונבנציונלי כמו TSLA או AMZN.

ההבדל הוא שבעוד שהצלחתן של השתיים האחרונות כנכס השקעה תלויה אך ורק בצרכנים הרי שהצלחת הקריפטו כנכס כזה תלויה יותר בהסכמה לאימוצו ע"י הבנקים המרכזיים, המוסדות הפיננסיים ובפוליטיקאים. הדעה שלנו היא שעם הזמן ובגלל הצורך בדבר, יתגברו הצרכנים והמטבעות, בדרך זו או אחרת, על ההתנגדות ויתקבלו כחלק מהזרם המרכזי, ה-mainstream.

אנחנו מאמינים שבעתיד יגיע הסקטור הפיננסי לדיגיטיליזציה מוחלטת ו"מעמד" הקריפטו יהיה מבוסס. אולי לא יחליף את הדולר אבל "יתחרה" בו. אלו שטוענים שהביטקוין (או מי "מחבריו") יעלם או שאין סיכוי שיהיה המטבע המרכזי בעתיד אינם מוכנים לקבל את העובדה שדור הצרכנים הצעיר הוא שיקבע, לא הבנקים המרכזיים ולא הבנקים המסחריים ולבטח לא ממשלות.

מהלך השיבוש של מהפכת הטכנולוגיה בכול התחומים נדחף קדימה ע"י צרכני "דור המאה ה-21" שכבר אימץ למעשה את המטבעות הדיגיטליים אלא עד שהבנקים המרכזיים והפוליטיקאים לא יבינו זאת ויתארגנו בהתאם ועד שלא יתחילו לארגן רגולציה, הדולר יישאר המלך!!

ובינתיים, בוול סטריט כמו בוול סטריט, המטבעות חודרים כנכס השקעה בעוצמה ובזעזועים מפחידים. המשקיעים במטבעות הללו, אפילו אלו שמאמינים כמונו באימוץ הביטקוין וחבריו, חייבים לזכור שכמנהגה מאז ומעולם וול סטריט תצליח, כפי שעשתה פעמים רבות בעבר ובמיוחד ב-2000, להתבלבל בין הקביעה של ערכים על בסיס ציפיות/תחזיות לערכים ריאליים עכשוויים מה שימשיך לייצר זעזועים מפחידים אפילו יותר משראינו לאחרונה והרי לכם דוגמית:

בשבוע שעבר, ב-16.6, הזדעזעה התעשייה כאשר אחד המטבעות, Iron Titanium token (TITAN) נפל, בתוך שעתיים, מ-65 דולר ל-30 דולר ועלה בחזרה, בתוך שעה, ל-52 דולר ואז נפל במהירות ל-0.00000105 דולר ומשם התדרדר בתוך יומיים, ב-18.6, ל-0.000000092 דולר ובעת כתיבת הכתבה נסחר ב-0.00000010 דולר (אמיתי בהחלט). בין תחילת יוני אגב ל-16.6, יום הנפילה, עלה המטבע מ-1.3439 דולר ל-65 דולר.

מילא שהמטבע התרסק וריסק משקיעים לא מעטים אבל אחד הנפגעים היה המיליארדר מרק קובן, אחד האנשים המוכרים ביותר בארה"ב, משקיע מקצועי, אישיות מדיה (המשקיע המוביל בתוכנית "הכרישים" בטלוויזיה האמריקאית), הבעלים של קבוצת הכדורסל  Dallas Mavericks, מה-MBA ואחד התומכים הנלהבים במטבעות הדיגיטליים (מחזיק בפורטפוליו של מטבעות שונים).

כשאדם כזה מעורב בנפילה כזו הנושא הופך ויראלי ומזכיר לכול חסידי המטבע שקיימים סיכונים שלא נופלים מהסיכויים. נכון, ה-TITAN אינו מהמטבעות המובילים, רחוק מזה ונכון, חשוב לציין שלאחר אנליזה לבדיקת האירוע קבעה החברה שבבעלותה המטבע,  Iron Finance שלא מדובר במה שמכונה "rug pull", שזה תרגיל הונאה. ועדיין לעבור מהערכת נכס של 65 דולר ל-0.00000105 דולר בתוך שעה מאותת משהו לגבי "הערכות".

תופעות כאלו, כפי שאמר אחד מחסידי המטבעות, "הן הדבר הגרוע ביותר שעלול היה לקרות לחסידי כלכלת הבלוקצ'יין, ה-Tokenomics, בעיית האמינות כנכס השקעה חזרה ועלתה בכול עצמתה". Tokenomics זו "כלכלת המטבעות". במקרה ספציפי זה נוספה לבעיית האמינות גם הפלטפורמה שאכזבה מה שמעלה חששות בקשר לאמינות המערכת כולה (למרות שהולך ומסתבר שהבעיה נוצרה כנראה בגלל מהלך מוטעה של חברת האם שלא הבהירה מהלך שעשתה. בכל מקרה, תקרית ה-TITAN באה לאחר תנודות מטורפות גם במטבעות המובילים כמו לאחר דברי אלון מאסק בקשר  לביטקוין ולדוגקוין.

מעמד המטבעות כנכס להשקעה: תקלות מהסוג של ה-TITAN ימשיכו להשפיע לרעה על שוק המטבעות הדיגיטליים כולו אבל לא יחסלו אותו.

מטבעות הקריפטו יצרו נישת השקעות ענקית חדשה. התזזיות המטורפת מפחידה אמנם אבל זה חלק מתהליך השיבוש שלהן והתזזיות אינה שונה מהתזזיות שראינו כאשר נכנסו נכסי השקעה מייצגי טכנולוגיות משבשות אחרים לוול סטריט בעבר.

מי שעקב אחרי מניות כמו ISRG, EW, TSLA, NFLX, AMZN ואפילו FB בשנות חייהן הראשונות בוול סטריט ראה זעזועים רציניים שנבעו מהעובדה שוול סטריט מעריכה ביתר חלומות כעובדות תחילה ולאחר מכן מעריכה בחסר כאשר התוצאות העסקיות אינן תואמות את ההערכות החלום הקודמות וחוזרת להערכות חלום אם וכאשר ההצלחה העסקית מתממשת והשיבוש מתבצע. תבחנו את הזעזועים בגרף של TSLA בין 2011 ל-2019.

שתי המטבעות המובילים הם הביטקוין (סימול:USD-BTC) שנחשב כאונית הדגל של התחום וששווי  הנוכחי כ-641 מיליארד דולרים והשני הוא ה-Ethereum (סימול: ETH-USD) ששוויו כ-257 מיליארד כאשר כל היתר זעירים בהשוואה).

הביטקוין, שבמרץ הגיע לשיא של 64,863 דולר (עלייה של 1150% מאז מרץ 2020) נע כיום סביב ה-34,000 כאשר מאז ה-16.6 נפל ב-20%. לידוענים כמו אלון מאסק, קתי ווד ומרק קובן יש אמנם חלק גדול בעוצמת העליות והירידות. אבל בדבר אחד אין לפקפק, יותר ויותר מוסדות רציניים נכנסים למשחק, מה שמאותת שהמערכת הפיננסית תצטרך להתאים עצמה.

לאחרונה נכנסה גם גולדמן סאקס בצורה רצינית. ענקית ההשקעות, שהדעות בתוכה לגבי הביטקוין חלוקות, מאמינה שהחגיגה בתחום תימשך ולכן התחברה עם בנק ההשקעות שמתמחה בקריפטו, Galaxy Digital . לצד כל זה גיוס הכספים לקרנות הקריפטו (מהסוג של Blockchain Capital) גואה ממש ובמקרה של Blockchain Capital החברה גייסה 300 מיליון דולר השבוע מפייפל ומויזה מה שאומר משהו לגבי עתיד התחום.