מה גרם לצניחה של 10% במחיר הביטקוין תוך 10 דקות? האם מגיע התיקון?

תנועה חדה ולא צפויה התרחשה במהלך יום רביעי במחיר הביטקוין, שגררה אחריה גם את כל שוק הקריפטו. לאחר דשדוש מסויים במחיר של 4-2 אלף דולר, החלה מאז יום שלישי עליה מהירה יחסית במחירי המטבע לאחר החזרה מחגיגות השנה החדשה, ולאור הציפיות ההולכות וגוברות לאישור תעודות הסל, עד שהמטבע חצה את הרף הסימבולי של 45 אלף דולר למטבע ואף נגע ב-45,500. לפתע, ביום רביעי, בתוך כ-10 דקות, צנח הביטקוין בכ-10% חזרה לכיוון ה-40 אלף דולר. לאחר מכן המטבע התאושש מעט וחזר לכ-43 אלף דולר למטבע או מעט יותר. מה גרם לתנועה יוצאת הדופן הזו במחיר? ככל הנראה, הטריגר הראשוני היה דו"ח של חברת Matrixport, חברת נכסים דיגיטליים מסינגפור, לפיו הSEC לא צפוי לאשר את תעודות הסל בניגוד לתחזיות בשוק. "יו"ר ה-SEC גנסלר לא מחבק את תעשיית הקריפטו בארצות הברית, וזה הימור גדול לצפות שהוא יאשר את תעודת הסל על מחיר הספוט של הביטקוין" כתבו בדו"ח. לדבריהם כל חמשת חברי הוועדה שיקבלו את ההחלטה לגבי תעודות הסל שייכים למחנה הדמוקרטי, ואינם תומכים בקריפטו. הקשר בין הצניחה במחיר לפרסום הדו"ח הוא הערכה בלבד, שנובעת מכך ששני האירועים אירעו בסמיכות זמנים.  יחד עם זאת, קשה לראות איך דו"ח כזה מחברה די אנונימית וחסרת השפעה, יכול להתניע מהלך כזה בשוק. מלבד העובדה שמדובר בחברה די חסרת חשיבות, הטענות עצמן שעולות מהדו"ח חלשות למדי. עמדתו של גנסלר היא לא סקופ. כולם יודעים את גישתו וחששותיו מעולם הקריפטו, והגישה הזו נלקחת בחשבון בכל ההערכות שנעשות בשוק. אבל למרות עמדתו הידועה ההערכות של כל הפעילים בתעשייה הן שהתעודות יאושרו בוודאות די גבוהה. ההערכות הללו מתבססות בין השאר על העבודה שבית המשפט חייב את ה-SEC לתת טענות קצת יותר רציניות לפסילת תעודות הסל, מה שככל הנראה אין בנמצא. אם מותר לסחור בביטקוין בארצות הברית, ומותר לסחור בתעודות סל על מחיר הביטקוין בעזרת חוזים עתידיים, למה שלא יהיה מותר גם לסחור בתעודות סל על מחיר הביטקוין עצמו? כל עוד לא הולכים לאסור לחלוטין מטבעות קריפטו בארצות הברית ה-SEC, עם כל סלידתו מהתחום, יתקשה למצוא סיבות טובות שיעמדו במבחן בית המשפט. ל-SEC אין שום עניין להתבזות שוב בבית המשפט, לאחר לא מעט מפלות בשנה החולפת.  כמו כן, המשא ומתן עם החברות והשיפורים שאלו הכניסו בבקשות שלהן על פי הנחיות ה- SEC (כשחלק מהפגישות נערכו בזמן חופשות החגים!) מראות שהשאלה איננה האם יאושרו תעודות הסל אלא באלו תנאים, ושהאישור די קרוב. באתר הקריפטו "בלוק" דיווחו מפי מקורות אנונימיים כי ביום רביעי נערכה פגישה נוספת בין נציגי בורסת נאסד"ק לנציגי ה-SEC, בין השאר בנוגע לאישור תעודות הסל. דיווח דומה פורסם באותו בוקר ברשת פוקס על פגישה של נציגי הנאסד"ק, בורסת ניו יורק ובורסת CBO עם נציגי ה-SEC לצורך "הערות סופיות" בנוגע לבקשות. כל הסימנים מראים שהאישור קרוב, ויתקבל עוד לפני הדד ליין בשבוע הבא.  בתעשיית הקריפטו לא אהבו את הדו"ח המוזר הזה. אלקס ת'ורן, ראש מחלקת המחקר של חברת גלקסי, אחת החברות החזקות בתחום הקריפטו, התעצבן מעט על הדו"ח הזה וכינה אותו "מביך", ואת הטענות המוצגות בו "מטופשות". למעשה, גם מנכ"ל החברה עצמה טוען ש"זה לא ריאלי להאמין שדו"ח של Matrixport יכול להוות גורם לשוק בשווי של כטריליון דולר להתרסק".  

bewildering note from matrixport several of their supporting arguments are nonsensical 3 of their most confusing & questionable claims: 👉🏼 that the bull run was kicked off by franklin templeton’s september ETF filing. they write: “there was now more than one big traditional…

— Alex Thorn (@intangiblecoins) January 3, 2024

  על כל פנים די ברור שעמדתו העקרונית של גנסלר נגד הקריפטו לא יכולה להיות הטיעון שישבור את השוק בשלב זה, וקשה לראות איך דו"ח שטוען כך יכול להוות טריגר לצניחה של 10% תוך דקות ספורות. ובכל זאת, מחיר הביטקוין צנח בסמיכות לפרסום הדו"ח. הסבר סביר יותר הוא שהביטקוין כבר עמד על שפת הצוק, והדו"ח רק נתן לו דחיפה קלה קדימה. הדחיפה הראשונית כלפי מטה גרמה לשורט סקוויז מהיר, שכן השוק מתוח וממונף מאד לקראת ההחלטה לגבי תעודות הסל. ההימורים על זינוק במחיר הביטקוין מתבססים על מינוף מופרע, ותנועה כלפי מטה שתפסה קצת יותר מדי תאוצה הצליחה ככל הנראה להפעיל הרבה טריגרים שגרמו לכדור שלג. לפי ההערכות נגזרים בשווי 560 מיליון דולר נמחקו במהלך התנועה החדה כלפי מטה, עקב סגירת מרג'ינים ופקודות סטופ לוז שמוקמו גבוה מדי, ועם התנופה של סגירת הפוזיציות המחיר המשיך לרדת במהירות, עד שגרד שוב את ה-40 אלף דולר. מיד לאחר מכן, כשהבינו בשוק עד כמה "רציני" הדו"ח הזה, וכשחלק מהמינוף העודף נספג, המחיר החל להתאושש. יש לקוות  שבשוק יהיו כעת קצת יותר זהירים וימתינו לידיעות קצת יותר מוסמכות ביחס לאישור כן או לא. על כל פנים רמות המינוף עדיין מוגזמות, וייתכן שעד שתאושרנה (או לא) תעודות הסל, נראה עוד מופעים דומים. 

Sell the news

יש לציין שנשמעות יותר ויותר הערכות שאישור תעודות הסל יהיה דווקא טריגר לירידה במחיר הביטקוין בסוג של "sell the news" שיוציא הרבה אוויר חם מהשוק. כבר חודשיים שהביטקוין במומנט חיובי סביב נושא תעודות הסל ובינתיים צבר רווחים משמעותיים עם זינוק של כ-100% בתקופת הזמן הזו, כך שקשה לראות איך אישור התעודות יביא למומנטום נוסף. ייתכן שברגעים הראשונים יירשם זינוק, שיביא את המחיר אולי אפילו ל-50 אלף דולר למטבע, אך קשה לראות את ההתלהבות לוקחת אותו מעבר לשם, כך לדברי הפסימיים. האופטימיים, לעומת זאת, סבורים שייווצר זרם קבוע של כסף חדש שיספק תמיכה למחירים גבוהים יותר. הנה דבריו של ג'ואל קרוגר, אסטרטג ב-LMAX גרופ: "עד כמה שהאירוע מתומחר כבר, בהתחשב בכך שכל כך הרבה עומד כרגע על הפרק, יש ללא ספק כסף שיושב בצד ומחכה לאישור הרשמי". לדבריו, לאחר האישור (במידה ויהיה חיובי) המחיר יזנק בכ-10%, אבל אז אנחנו צפויים למימוש קצר, ולאחר מכן המחיר יחזור לטפס. באביב, כך הוא מצפה, יישבר מחיר השיא של כל הזמנים – 69 אלף דולר.  

My strategy is understanding ETF has been priced in over the past few months - so no new big positions Holding spot, with a few low leverage trades on strongest altcoins and a few small caps Angel investing and preparing for new launches Keeping it simple at the time being, a…

— Rager (@Rager) January 3, 2024

וולט לונד, אנליסט בכיר בחברת K33 סבור שאישור התעודה יהיה אירוע של "למכור בחדשות" ברמת וודאות של 75%. "הכל מצביע על כך שהסוחרים חשופים במידה רבה עוד לפני האישור, כשנהגזרים דוחפים לפרמיום מאסיבי לאחר שלושה חודשים של מומנטום חיובי". יחד עם זאת הוא מכיר בכך שהאישור יגרום גם לכספים לזרום פנימה לשוק אך לפי החישובים שלו יהיה צורך ב-2.3 מיליארד דולר של "כסף חדש" כדי לתמוך במחיר בינואר. הוא מעריך את האפשרות להתרחשות כזו ב-20%.  

The ETFs are not priced in.

הטלגרם שלנו - תכנים בלעדיים ויחודיים