הביטקוין בדרך ל-70 אלף דולר - האם הוא יגיע גם ל-100 אלף דולר?

אין עוד נכס מעניין, מעורר סקרנות ואמוציות כמו הביטקוין BITCOIN +1.43% BITCOIN 90,395 +1.43% בסיס:89,120 פתיחה:0 גבוה:92,234 נמוך:88,709 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . אחרי שהתאושש מנפילה שהתחילה ב-2021, במהלכה ועד נובמבר 2022 הוא איבד כ-71% מערכו (מה שגרם למומחי השקעות רבים להניח ולהצהיר כי תם זמנו ושוויו יירד לאפס), הביטקוין עשה בשנה האחרונה פניית פרסה חדה ושוויו עלה בחדות. בשבועות האחרונים, כשהמטבע נוסק, אחרי שמחק את הירידות, ההנחות האלה נראות בלתי רלוונטיות.

2024 עומדת להיות אחת משנות המפנה המשמעותיות ביותר של המטבע שיצר כל כך הרבה באזז. זה התחיל ב-10 בינואר האחרון, שרשות ניירות ערך האמריקאית, ה- SEC, אישרה סופית 11 קרנות סל ETF, מחקות ומחזיקות ביטקוין, למסחר בבורסה בוול סטריט. למחרת היום נפתחה האפשרות להשקיע בביטקוין ישירות דרך הבנק בכל סכום וללא כל חסמים. קרנות הסל מחויבות להחזיק ביטקוין ביחס כיסוי של כ-100% כנגד כספי המשקיעים.

אחרי שנים של ניסיונות, נשברה תקרת הזכוכית ואיתה המכשול הרגולטורי העיקרי בהשקעה במטבע. המשמעות היא שעתה אם תרצו להשקיע בביטקוין נדרש הרבה פחות תחכום, ידע או הבנה רחבה. לא נדרשת עוד החזקת מטבעות וירטואלים דרך ארנקים דיגיטליים חמים או קרים, אבטחה של סיסמאות מתוחכמות וסיכון לפריצה או גניבה. כמו בכל ETF בבנק, פשוט משלמים דמי ניהול לקרנות שיתעסקו עם כאב הראש הזה. זו בשורה דרמטית: מדובר במהלך שמביא את הביטקוין לקהל משקיעי המיינסטרים בבנקים ויאפשר להשקיע בו ללא צורך בהבנה טכנית, או בפתיחת חשבון מסחר בבורסות הקריפטו השונות.

מאז הימים שלפני ההכרזה הדרמטית ועד היום, קפץ מחיר הביטקוין בכעשרות אחוזים. היקפי המסחר בחודש האחרון בקרנות רשמו זינוק של מיליארדי דולרים, לפי The Block, ומדי יום נרכשים ע״י קרנות הסל המחויבות באחזקה ביחס של 1:1 אלפי ביטקוינים בשוק הפתוח, אל מול היצע יומי של 900 ביטקוינים חדשים (ש״מיוצרים״ ע״י הכורים - מפעילי רשת הביטקוין) בלבד.

בעוד מספר שבועות, ב-16 באפריל, עומד להתרחש אירוע מכונן נוסף, שנקרא "חציית הביטקוין" (Bitcoin Halving) במהלכו מספר מטבעות הביטקוין שמיוצרים מדי יום ייחתך במחצית, ל-450 ביטקוינים חדשים מדי יום. חציה מתוכננת זו מתרחשת מדי 4 שנים בערך עפ״י לוח זמנים שצרוב מראש אל תוך פונקציית ההיצע של הביטקוין. כך, באותו אופן, ירד ההיצע היומי בשנת 2028 לכ-225 ביטקוינים חדשים ליום בלבד, ב-2032 ל-112 וחוזר חלילה. מהלכי החצייה יימשכו מדי 4 שנים עד שכל 21 מיליון המטבעות יווצרו. עד היום נמכרו כבר מעל ל-19.5 מיליון, ונותרו עוד כ-1.5 מיליון למכירה למאה השנים הקרובות.

אם נחזור לרגע לאחור, 2023 הייתה שנה מעולה לביטקוין, אחרי המכות הקשות שספג ענף המטבעות הדיגיטליים ב-2022 עם קריסת מטבע הטרה-לונה ובורסת FTX שהקים סם בנקמן-פריד, שמחקה שווי מוערך של כ-32 מיליארד דולר. השנה החולפת הציגה זינוק של כ-180% בשווי המטבע, שקפץ משער של כ-16,000 דולר לקרוב ל-45,000 דולר.

התזמון בו עומד להתרחש אירוע החצייה השנה הוא דרמטי. אם לא די באישור שניתן למסחר לקרנות ETF, שמגדיל את הביקוש לביטקוין מצד משקיעים ״רגילים״ בבנק, עתה היצע המטבעות המיוצרים ייחתך במחצית דבר שעשוי לתדלק את עליית המחיר עוד יותר. התחושה בשוק היא שבדומה לשנים עברו, ברגע שנראה יותר ויותר כותרות בישראל ובכל העולם, המבשרות על זינוק בערכי המטבע, כך גם תתעורר אצל יותר ויותר משקיעים תחושת ה-FOMO, כמעין נבואה שמגשימה את עצמה. אותה תחושת החמצה שמתעצמת, בין היתר, הודות לרשתות החברתיות ושיחות הברזייה השונות, עלולה להביא את המשקיעים לעבור על כל כללי ההשקעה הבסיסים. חלק מהמשקיעים לא יבצעו בדיקה מעמיקה מספיק של הסיכונים השונים שקיימים בהשקעה ויזנחו את עקרונות פיזור ההשקעות הכל כך חשובים, בייחוד בתקופה תנודתית שכזו.

מומחים רבים בעולם  מעריכים שהביטקויין יכול השנה לחצות אפילו רף של 100,000 דולר ולשבור את שיא כל הזמנים משנת 2021, אז שערו עמד על כ-69,000 דולר לביטקוין אחד, כשכבר בימים האחרונים הוא רשם זינוק משמעותי וחצה את רף ה-60,000. עם זאת, חשוב להזכיר שבאותה תקופה (פוסט קורונה) המטבע פגש עידן של ריבית אפסית ומדיניות מוניטרית נדיבה שהעמידו אשראי כמעט בחינם בידי הציבור. כיום, עם ריבית גבוהה שהופכת את האפיקים הסולידים לאטרקטיביים, זה כבר לא המצב וקשה לדעת עד כמה יוכל המטבע לשמור על ערכים כאלה לאורך זמן.

קשה עד בלתי אפשרי להעריך את שוויו האינטרינזי של הביטקוין, מאחר ובדומה לזהב הוא נתפס כנכס שאינו מניב הכנסה או ריבית. יתרה מכך, שוקי המט״ח והמטבעות הם מבין הקשים ביותר לחיזוי, והתנודתיות בשוקי המטבעות הדיגיטליים היא קיצונית, גם בהשוואה לשוק המניות.

קרנות ה-ETF החדשות מגדילות את הביקוש ומכניסות את הביטקוין עמוק לתוך המיינסטרים של עולמות ההשקעות. בימים אלה, מתכננים ויועצים פיננסים, כבר מציעים חשיפה מוגבלת לקרנות הללו, כאמצעי לגיוון תיקי ההשקעות. הכניסה של אותן קרנות סל מאפשרת גם למשקיעים מוסדיים להיחשף אליו באופן מבוקר, ממתנת את התנודתיות, וכן מייתרת את הצורך במתן הסברים מדוע הם פספסו את אחד האפיקים הכי אטרקטיביים בשנים האחרונות.
 

הביטקוין מזנק באופן חד הרבה יותר משוק המניות

 
מניתוח של ה-3 השנים האחרונות, שכלל השוואה בין ביצועיו של הביטקויין ל-S&P 500, שוק האג"ח והסחורות, עולה כי קיים מתאם חיובי בין המטבע הדיגיטלי למדדים ולשווקים הללו. אם כי העליות והירידות שרשם הביטקויין הן משמעותיות יותר בעשרות אחוזים ויותר. אם ב-2023 הביטקויין רשם זינוק מטאורי של 156%, לעומת זאת S&P 500 בשנה החולפת שנחשבה מעולה, רשם זינוק של 25% "בלבד", גבוה מהתשואה השנתית הממוצעת שלו מאז השקתו שעומדת על כ-11.3%.

במקביל, אם בשנים האחרונות, הסברה הייתה שאחת הסיבות העיקרית לזינוק המטבע הדיגיטלי היא הדפסת הכספים הרחבות שבוצעו על ידי הבנק המרכזי בארה"ב בתקופת הקורונה, בעת האחרונה הטענה הזאת מתבדה. הביטקוין מפגין עוצמה גם כאשר העולם עובר צמצום מוניטרי משמעותי וריסון אינפלציה.

לירון רוז הוא יזם סדרתי, משקיע הון סיכון ומחבר הספר "יזמות והשקעות בגובה העינים"