דויטשה בנק: "אם לא יימצא נפט בקידוח 'לוויתן', נמליץ לקנות אל תוך הירידות"

דן הרווארד, אנליסט בכיר בדויטשה בנק, מעריך בסקירה עדכנית מהיום (ב'), כי תכנית פיתוח עבור 'לוויתן' תעמיד יעד להפקה ראשונית של גז טבעי כבר בשנים 2015/16, זאת, בשונה מהדעה הרווחת, לפיה המאגר יפותח לא לפני 2019.

מה אתם חושבים על פיתוח ה'לוויתן' - כנסו לדף הפייסבוק של Bizportal

בסקירה על ענף חיפושי הנפט והגז בישראל ממליץ הרווארד לנצל את החולשה האחרונה שנרשמה במניות הגז בשל המלצות ועדת צמח בשביל להגדיל החזקות. "מאז פורסם הדו"ח הממשלתי על סקטור חיפושי הגז, מצביעים המחירים של מניות המגזר על אכזבה מסוימת מצד המשקיעים, באשר לחלוקה השווה בין היבוא ליצוא. עם זאת, התזמון של יצוא הגז חשוב יותר בהקשר של הערכת שווי לעומת חלוקת המשאבים הכוללת, והדו"ח אינו מגביל אפקטיבית את היצוא השנתי בשנים הראשונות של הפרויקט", כתב הרווארד.

"דבר זה מאפשר את המסחור של 'לוויתן' ואת הקמתו של מתקן גז טבעי נוזלי בקיבולת של 14 מיליארד מטר מעוקב (BCM) במסגרת לוח הזמנים של השותפות עד 2019, וזאת בהנחה שיזוהה אתר מתאים בישראל", הוא הוסיף.

זרז נוסף לפיתוח ה'לוויתן' ולתמחור עשוי לבוא מצירוף שותף אסטרטגי לפרויקט עם מומחיות בהקמת מתקני גז טבעי נוזלי. בנוגע לתמחור צירוף השותף כתב הרווארד, כי עסקאות דומות בפרויקטים לא מפותחים של גז טבעי באוסטרליה מצביעות על ערך שהינו יותר מכפול משווי ה'לוויתן' כפי שנגזר מרציו. "בהנחה שהדו"ח הממשלתי יאושר במהלך הקיץ הקרוב, שותף LNG יוכל להצטרף לפרויקט עד לסוף השנה".

בדויטשה בנק מזהירים מפני תנודתיות גבוהה בתקופה הקרובה במניות בשל התוצאות שיגיעו מקידוחי הנפט וממליצים למשקיעים להיחשף ל'לוויתן' בעיקר דרך רציו יהש ודלק קידוחים. בסקירה העדכנית, עדכנו במחלקת המחקר את מחירי היעד של רציו, דלק קידוחים ואבנר: אבנר יהש עלה ל-3.20 ש' למניה במקום 3 ש', דלק קידוחים יהש עלה ל-18 ש' במקום 16.7 ש', ישראמקו יהש נותרה על 0.66 ש'.

בנוגע לרציו יהש, בדויטשה החליטו לא לקחת את השווי הפוטנציאלי של קידוחי הנפט והורידו את מחיר היעד ל-0.46 ש' במקום 0.58 ש'. "אם לא יימצא נפט, נמליץ למשקיעים על רכישת מניות השותפות שיימצאו בירידה, כיוון שהמגזר נראה כמוערך בחסר על בסיס הגז הטבעי לבדו. לעומת זאת, תגלית נפט תתרום אפסייד להערכות שלנו".