ירון זר על ההמלצה שטלטלה את מניות הגז-נפט: "ועדת צמח פוגעת קשות בשווי 'לוויתן' - הייצוא עלול להידחות בעשור"

סקטור הנפט והגז נסחר אתמול (ה') תחת לחץ כבד. הסיבה: ירון זר אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים הוריד המלצה לשותפות הגדולות, הורדה הנובעת מהשלכות מס שצפויות לחול על השותפות מצד קופות גמל וקרנות פנסיה המחזיקות בהן.

בניסיון להבין מה עומד מאחורי ההמלצה, שוחח כתב Bizportal TV עם זר שהסביר שעד כה האנליסטים הסוקרים את מניות הנפט והגז כמעט ולא התייחסו להיבט המס. "מרבית המחזיקים אמורים לשלם מס חברות או מעבר לכך שעומד על 25%", אומר זר. "לדעתי, מידת הפגיעה בשותפות צפויה לעמוד על כ-20% בשל הטבות פחת מואץ וכדומה".

כחלק מן ההמלצה, הוריד זר את המלצותיו לאבנר יהש, דלק קידוחים יהש וישראמקו יהש לדרגת 'תשואת שוק'. במקביל, שותפות רציו יהש ספגה אף היא המלצת מכירה לדרגת 'תשואת חסר'. "הירידה בשותפות 'תמר' בשוק הייתה מוגזמת", מסביר זר שמציין כי "ההורדה לרציו נובעת מסיכונים הקשורים לפרוייקט לוויתן ולמסקנות וועדת צמח".

בריאיון התייחס זר לסיבות מדוע הוא מעריך את שתהיה פגיעה ב'לוויתן'. "וועדת צמח קובעת שמתקני הייצוא יהיו בשליטה ישראלית. הדבר פוגע בשווי של 'לוויתן' בשני היבטים: הראשון, ייצוא הגז לא יהיה בעשור הנוכחי. השני, לא יהיה פיתוח של 'בלוק 12' יחד עם לוויתן. במקרה זה, העלויות לכל TCF של גז טבעי יהיו גבוהות.

בריאיון התייחס זר לשתי סוגיות נוספות: האם המלצתו הנוכחית עומדת בסתירה להמלצה שהוציא לפני מספר שבועות להזדמנות יהש בדרגת קנייה, והאם כדאי למשקיעים להיענות להצעת הרכש שפרסמה דלק קבוצה למניות דלק אנרגיה.