אחרי הכישלון בפלאג'יק: מה נשאר כעת לשותפות הגז-נפט הזדמנות ישראלית?

הרבה מאוד תקוות תלו משקיעי הנפט והגז בשותפות הנפט הזדמנות יהש וקידוח 'אפרודיטה 2' אשר סמוך לקפריסין. שכבת הגז הנמוכה שנמצאה במאגר הכתה בשותפות הנפט הקטנה אשר בתוך פחות מחודש צללה ממחיר של 29 אגורות ל-12 אגורות בלבד, ירידה של כ-60%.

בניסיון להבין מהו החלום שנותר למשקיעים בשותפות הזדמנות יהש חשוב להסתכל על הנכסים שבידי השותפות לאחר הקידוח. הנכס המרכזי והגדול של השותפות כיום הוא קופת המזומנים בהיקף של 30 מיליון דולר. במונחים של מחיר מניה מדובר בכ-15 אגורות, אשר נותנים עוגן מסוים למשקיעים ומנעו ריסוק חד יותר בנייר.

בשלב זה טרם פורסם דו"ח המשאבים של קידוח 'אפרודיטה 2' שבוצע ברישיון 'ישי'. האנליסט ירון זר מכלל פיננסים מעריך כי לאור הממצאים בקידוח, סך הרזרבות יעמוד בטווח של 0.2TCF ועד 0.8TCF. "תגלית ברף העליון תהיה משמעותית אך הסיכוי לכך נמוך", כותב זר ללקוחותיו.

זר מציין כי "השכבה הדקה מקטינה את היכולת של קידוח בודד להפיק שטח רחב והתגלית יכולה להיות כלכלית במסגרת פיתוח משותף עם בלוק 12". עם זאת, זר סבור כי בשנה הקרובה ייתכנו שינויים בבעלות על רישיונות פלאג'יק כגון כניסת שותף חדש או העברה זכויות בין השותפים.

ייתכן כי זר רומז לאפשרות שבה איש העסקים בני שטיינמץ ירכוש את אחזקותיו של טדי שגיא וחברת ג'נסיס. רמז לכך ניתן לקבל מן העובדה כי חברת ג'נסיס הפרטית פיטרה את מרבית העובדים שלה.

ובחזרה להזדמנות ישראלית. פרט לרישיון 'ישי' מחזיקה השותפות ב-10% ב-4 רישיונות נוספים בפלאג'יק שבהם עשויים להימצא מאגרים נוספים של גז ושל נפט. היום דיווחה השותפות כי פנתה למשרד האנרגיה לשינוי גבולות הרישיונות בארבע הרישיונות הללו.

לא הרבה חשפה הזדמנות ישראלית על התוכניות שלה, אך עושה הרושם שברצונה לרכז מספר מבנים גיאולוגיים שנמצאו בסקרים הסייסמיים תחת רישיון אחד. ככל הנראה מדובר ברישיון 'יועד' שבו היה אמור להתבצע הקידוח השני של השותפות, אך בהזדמנות מסרבים לחשוף פרטים נוספים. נזכיר כי בשטח הרישיון פוטנציאל למציאת 2.5TCF של גז טבעי עם הסתברות הצלחה גיאולוגית של 30%.

בהקשר זה, על הזדמנות ישראלית ושאר השותפים להציג למשרד האנרגיה והמים הסכם קידוח עד תחילת פברואר. ככל הנראה הבקשה הנוכחית מתייחסת לרצונם של טדי שגיא ובני שטיינמץ לעשות סדר ברישיונות שבידם ולמנוע ממשרד האנרגיה לקחת אותם.

פרט לרישיונות פלאג'יק, להזדמנות ישראלית ישנם שני נכסי נפט נוספים. הראשון והמהותי שבהם הוא 10% מהזכויות בהיתר 'גל', ההסכם עליו חתמה עם רציו יהש. הזכויות בהיתר טרם הועברו לידי הזדמנות ישראלית וזה צפוי להתרחש רק לאחר שתתכנס מועצת הנפט הקרובה. אז יהפוך 'היתר גל' לשני רישיונות ימיים שייקראו 'רועי' ו'נטע', ובכל אחד מהם תחזיק הזדמנות ב-10%.

למרות שברציו זיהו מבנים גיאולוגיים אשר עשויים להכיל נפט וגז, קידוח בשטח הרישיונות צפוי להתבצע במקרה הטוב בשנת 2014, זאת לאחר השלמת עיבוד הסקרים הסייסמיים, הכנת דו"ח משאבים, חתימה על הסכם קידוח והמתנה לאסדת קידוח. אחזקה נוספת של הזדמנות ישראלית נמצאת ברישיון 'עוז'. סקרים סייסמיים בשטח הרישיון צפויים להתפרסם בשנה הקרובה.

אם לסכם את מצבה של הזדמנות ישראלית, נראה שהשותפות נשארה עם 30 מיליון דולר בקופה ואחזקה ברישיונות שבהם חלום הנפט והגז קצת רחוק עבור משקיעים שמסתכלים לטווח קצר. זאת אחת הסיבות מדוע שותפות הנפט נסחרת במחיר הנמוך ב-20% מקופת המזומנים שלה.

ככל הנראה משקיעי הזדמנות ישראלית היו מצפים מהשותף הכללי שיפעל להגדלת מרכיב הסיכון בשותפות. גם בהזדמנות ישראלית מבינים זאת ולא מן הנמנע כי הם יחברו לשותפות מודיעין יהש לקראת קידוח הנפט ב'גבריאלה' אשר צפוי להתחיל עד תחילת חודש אפריל. ללא אחזקה ברישיונות שבהם יבוצעו קידוחים בזמן הקרוב - ניתן להבין מדוע המשקיעים יושבים על הגדר.