מחפשים כיוון: הנפילה הדרסטית במחיר הנפט - האם זה חיובי לשוק המניות?

החלטת OPEQ שלא לשנות את היקף תפוקת הנפט הביאה ביום שישי האחרון למפולת במחיר הנפט עד למחיר של 66 דולר לחבית. Bizportal שוחח עם שני כלכלנים בכירים.

אורי גרינפלד: "יש מלחמה בין סעודיה לארה"ב"

הכלכלן הראשי של פסגות מתייחס להשלכות המפולת במחיר הנפט מבחינת צמיחה, אינפלציה, מניות, האם יש חשש לפשיטות רגל של חברות אנרגיה ועוד.

מה עומד מאחורי החלטת אופק? "יש מלחמה בין סעודיה לארה"ב. סעודיה מנסה לבדוק עד כמה סקטור האנרגיה החדש בארה"ב (פצלי שמן וכולי) יציב ברמות המחירים הנוכחיות והיא מפסידה עכשיו הרבה כסף. ההערכות הן שגם ברמות הנוכחיות רוב החברות האמריקניות עדיין רווחיות ואין חשש מקריסה של חברות. עם זאת יש עליית מרווחים באג"ח high-yield, אך זה לא חשש מקריסה".

מה ההשפעה על הכלכלות? "מבחינת הכלכלה - ירידת מחירי נפט זה טוב לכלכלה. האינפלציה יותר נמוכה ומחירי המוצרים יותר נמוכים. האינפלציה הנמוכה מאפשרת לבנקים מרכזים לשמור על מדיניות מוניטארית מרחיבה לזמן ארוך יותר ובמבחינת הפירמות הן רואות מחיר של חמר גלם יורד משמעותית ולכן זה צפוי לתרום לכלכלה לצרכן הישראלי והאמריקני. אצלנו זה שולי יותר כי לא תמיד מחיר הנפט מתגלגל ישירות כי יש בדרך הרבה מיסים".

מה לגבי שוקי ההון? "היסטורית בשווקים - אם ירידת מחירי הנפט מגיעה מצד ההיצע (ולא בגלל מיתון עולמי), אז בדרך כלל המניות עולות כי הצריכה הפרטית מתחזקת. מבחינת שוק האג"ח, ראינו תשואות יורדות כי הציפיות האינפלציוניות יורדות. בנקים מרכזיים ישמרו על ריבית נמוכה זמן רב יותר".

אז מה השורה התחתונה? "זה בעיקר סיפור פטריוטי ולא כלכלי נטו ולכן קשה לתת תחזית. יש כאן משחק קלפים בין ארה"ב לסעודיה, לראות מי מקטין את התפוקה ראשון. לסעודים יש כרגע יותר מה להפסיד".

אלכס ז'בז'נסקי: "ירידה של 10 דולר בנפט, תורמת 0.4% לצמיחה"

לדברי הכלכלן הראשי במיטב דש, "באופן כללי ירידה של מחירי הנפט כתוצאה מעודף היצע - חיובית לכלכלה העולמית. כל 10 דולר ירידה במחירי נפט תורמת 0.4% לצמיחה הכלכלית בעולם. לגבי הירידה באינפלציה - כל 10 דולר מורידה 0.4% מהאינפלציה בעולם - אחרי ירידה של 30 דולר אפשר לקבל לפחות 1% פחות אינפלציה וצמיחה גדולה יותר. הבנקים המרכזיים צריכים להתחשב בכך ולא לשאוף להגיע ליעדים רגילים כי צריך לקחת בחשבון שהאינפלציה תהיה נמוכה".

מה ההשפעה השלילית? "קודם כל יש מדינות שנהנות מהירידה - מדינות יצואניות שמייבאות חומרי אנרגיה כמו ישראל או מדינות באסיה, הודו ואירופה. מנגד - יצואניות של חומרי אנרגיה עלולות להיפגע בצורה קשה וכבר היום הן נמצאות במצב בעייתי. רוסיה, עוד לפני הירידה במחירי הנפט, הייתה במשבר פיננסי, אח"כ הגיעו סנקציות מהמערב (בגלל המעורבות באוקראינה) ועכשיו גם ירידה חדה בנפט שזה מקור הכנסות עיקרי של הממשלה. יש סיכון שרוסיה תגיע למשבר פיננסי חריף ואולי היא כבר נמצאת בו. במצב הכלכלי בעולם - זה יכול להקרין על מדינות אחרות".

אילו מדינות נוספות מלבד רוסיה עלולות להיפגע? "גם מדינות המפרץ, ברזיל, אוסטרליה, אינדונזיה, מקסיקו, דרום אפריקה, קנדה ונורבגיה. רוסיה היא המועמדת הראשונה להגיע למשבר חריף".

איזה עוד השפעה שלילית יש לירידה במחירי הנפט? "ירידה במחירי הנפט תיפגע קשה בחברות העוסקות בתחום. יש גם הרבה חברות חלשות שהנפיקו בשנים האחרונות בעיקר בארה"ב כמויות גדולות של אג"ח, הן די ממונפות ועכשיו הן עלולות להגיע לחדלות פירעון. מכה כזאת יכולה להתפשט ולפגוע גם באג"ח אחר וגם זה סיכון שיכול להיווצר אחרי ירידה במחירי הנפט. יש יותר תועלות מסיכונים, אבל אסור להתעלם מהסיכונים".