האג"ח של דלק מזנקות, אבל עדיין - הסדר חוב הוא האופציה הסבירה

מניית  דלק קבוצה +0.77% דלק קבוצה 46,860 +0.77% בסיס:46,500 פתיחה:46,980 גבוה:47,060 נמוך:46,500 תמורה:21,665,556 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מזנקת הבוקר במסחר בתל אביב ותשואות האג"ח עדיין ברמת זבל, אבל יורדות, על רקע הזינוק במחיר הנפט במהלך סוף השבוע, לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ העריך כי רוסיה וסעודיה קרובות להגעה להסכם בדבר קיצוץ בתפוקות, ובעצם לסיום מלחמת המחירים בין המדינות. עם זאת, הבוקר דווח כי הפגישה הווירטואלית שהייתה אמורה להתקיים מחר בין נציגי המדינות, נדחתה לאור מתיחויות שממשיכות לצוף בין השתיים. הפגישה אמורה להתקיים ביום חמישי ולא ברור אם אכן תתקיים.  

> דלק קבוצה הסוף?
> דלק מחפשת הגנה מכוח עליון
> דלק לא עומדת בהתניות פיננסיות - מגדל הקלפים של תשובה קורס
> קבוצת דלק: רוכשת בחזרה 7% מדלק קידוחים והריבית על האג"ח עולה

הבוקר, סדרות האג"ח של דלק מתקנות מעט, אולם עדיין משקפות את הערכות המשקיעים כי הקבוצה הולכת לקראת הסדר חוב. כעת השאלה המרכזית היא מה תהיה יכולת ההחזר? במעלות העריכו כי במקרה של פירוק יכולת ההחזר תהיה סביב ה-30%.

מלבד הזינוק כאמור במחיר הנפט, בימים האחרונים חלו מספר התפתחויות בקבוצת דלק, כאשר ביום רביעי דיווחה הקבוצה כי נאלצה לשעבד לבנק לאומי עוד 1.3% מיחידות ההשתתפות של {דלק קידוחים יהש} במטרה להימנע מפירעון מיידי של ההלוואה בהיקף של 100 מיליון שקל לדלק מערכות (לכתבה ההמלאה).

זאת, לאחר שדווח כי חברת דירוג האשראי מעלות הורידה את דירוג האג"ח של הקבוצה מ-A ל-BBB, כאשר להערכתם בתרחיש של פירוק, יכולת ההחזר תהיה סביב ה-30% (לכתבה המלאה).

בנוסף, נזכיר כי קבוצת דלק השלימה מספר פעולות מהותיות במהלך סוף השבוע שעבר אשר כללו, בין השאר, את השלמת העסקה למכירת חלקה (20%) בחברת הנדסת התפלה IDE, עסקה אשר הזרימה לקופת הקבוצה 164 מליון שקל (לכתבה המלאה).

בקבוצה ציינו כי "מדובר במהלך משמעותי עבורה, אשר מגיע בתקופה של משבר עמוק בשווקים הגלובליים ואשר מוכיח פעם נוספת את הגמישות הפיננסית של הקבוצה, כי הנכסים שהיא מחזיקה הינם איכותיים, כמו גם את היכולת של הקבוצה להוציא לפועל עסקאות טובות, גם בתקופה הנוכחית שבה קיימת תנודתיות עזה בשווקים וכמעט ולא מבוצעות עסקאות בשוק".

בתוך כך, העבירה הקבוצה, במועדו ובמלואו, את התשלום לטובות מחזיקי אגרות החוב (קרן וריבית) בסכום כולל של כ-121 מיליון שקל, וכן הושלמה העסקה של הקבוצה מול סיטי בנק ומשפחת דיין, אשר בעקבותיה השתחררו לטובת קבוצת דלק 10% מיחידות ההשתתפות של דלק קידוחים בשווי שוק נוכחי של כ-350 מיליון שקל, כאשר בקבוצה מדגישים כי כפי שצוין בעבר, השווי הכלכלי של היחידות גבוה משמעותית משווי השוק הנוכחי שלהן, וזאת לאור הירידה החדה של כל הני"ע בבורסה, בשל מגפת הקורונה.

בינתיים, מחזיקי האג"ח החלו להתאגד וזומנו אסיפות מחזיקים לצורך הצבעה על ייצוג משותף.