למה החוזים על הנפט למאי מתרסקים והחוזים ליוני יורדים פחות מ-8%?

מה גורם לקריסת מחיר הנפט היום? לפי אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון, שילוב של כמה גורמים, בהם מלחמת המחירים, עודף שנוצר במחסנים ושיתוק בכלכלה העולמית, הובילו להתרסקויות ההיסטוריות. החוזים על הנפט מסוג WTI לחודש מאי נפלו היום עד 40% לרמה של של כ-11 דולר לחבית, אבל החוזים על חודש יוני מראים על ירידה של כ-8% בלבד ונסחרים תמורת כ-23 דולר, כאשר הברנט מאבד כ-4% בלבד. למה?

מה שקרה הוא שנוצר פער של 100% בין החוזים ליוני לחוזים למאי, כי אף אחד לא רוצה להיתקע ביום שלישי עם יותר מידי חביות במלאי, השאיבה תימשך בכל מקרה וזה יפעיל לחץ על המחסנים. בעניין זה צריך להבהיר כי ביום שלישי פוקעים החוזים לחודש מאי ועם פקיעת החוזים, הקונים מקבלים משלוח פיזי של הסחורה שהתחייבו לרכוש בחוזה תמורת מחיר שנקבע מראש, כאשר נכון לכרגע אין ממש איפה לאחסן אותה. 

"המחיר של הנפט מאוד חלש אבל מה שרואים כרגע זה ירידה בנפט מסוג WTI, הברנט יורד רק ב-4%", אומרת פריד. "אנחנו רואים אנומליה. כי ברנט הוא נפט ימי שמופק בים הצפוני ויש אפשרות לאחסן אותו על פני מים. ל-WTI לעומת זאת יש פחות אפשרויות אחסון. שם חשופים מאוד לשוק במקסיקו שנמצא בהסגר. כמות האחסון מאוד חשובה. מי שייקח את הנפט ישלמו לו.

"העלויות של התנעה ושל אחזקה של קידוחים של בארות הן כל כך גבוהות שכולם מתעקשים לא להפחית. זה חלק מהסיפור. מתחילים לווסת רק במאי ועזוב שהוויסות מתון. יש כרגע עולם מושבת ויש סחורה פיסית שצריך לקחת לאנשהו. הקיצוץ היה צריך להיות מיידי וחד יותר", היא מוסיפה. 

• תדיראן השקיעה 60 מיליון שקל בטכנולוגיית טיהור אוויר מזגנים עיליים
• ג'נרל מוטורס: ירידה של 35% בהכנסות הרבעון בסין אבל לא הכל שחור

"החשש מהשוק של ארה"ב מגיע ממקסיקו, שם השוק סגור וזה מקשה על התעשייה שם. יש מישהו שצריך לקחת את הנפט ומחיר האחסון יקר יותר. אבל האמריקאים עקשנים. הם לא רוצים לוותר לרוסים ולסעודים. יש גם עלויות ריאליות שהם לא רוצים לספוג במחירים כל כך נמוכים. הבעיה עם הנפט היא שאי אפשר לשפוך אותו לים ואין מה לעשות איתו".

לטענתה, ההתעקשות של התעשייה לא להפסיק הפקה ולספוג עלויות שקשורות בהשבתה והתנעה מחדש מקצינות כאשר המחירים צונחים וקיים חשש שלא ניתן יהיה לחזור להפקה בטווח קצר בשל עלויות. בנוסף לכך, המינוף לוחץ חלק מהמפיקים ו"התייבשות מקורות מימון" מיצרת מוטיבציה נוספת לייצר תזרים מזומנים נמוך ככל שיהיה.