"הנפט עדיין השקעה מסוכנת - צפוי לרדת ב-20% בחודשים הקרובים"

חודש מאי היה החודש הטוב בהיסטוריה של הנפט. מחירו של הזהב השחור עלה ב-90% וחצה לראשונה מאז סוף ינואר את רף ה-40 דולר לחבית מסוג ברנט. ההישג הזה כנראה מתגמד לעומת הנפילות שהיו במארס ואפריל, ולעומת האירוע ההיסטורי - נפט במחיר שלילי, ועדיין זה הישג מסוים. השאלה החשובה היא האם העליות יימשכו? לפי בנק ההשקעות השוויצרי, UBS, נראה שהתנודתיות בשוק תימשך בחודשים הקרובים ומחירי הנפט צפויים לצנוח בשיעור של כ-20% לרמה של 32 דולר לחבית ברנט.

מה ממליצים בבנק? ב-UBS מעריכים שתהיה ירידה במחיר בשל העובדה שחלק ממדינות אופ"ק+ אינן מתכוונות להאריך את המשך קיצוץ של 9.7 מיליון חביות ביום, שהכרחי להמשך הגבלת ההיצע ואיזון המחירים שהוסכם בין רוסיה לסעודיה. המלאים עדיין מלאים ומכליות נפט עדיין משמשות כמחסנים צפים ואם המדינות שלא קיצצו ימשיכו בכך, זה יעיק על המלאים עוד יותר.   מארק האפלה, מנהל השקעות ראשי, UBS Global Wealth Management: "אנו מביעים זהירות לטווח הקרוב כלפי מחירי הנפט, עם צפי למחיר של 32 דולר לחבית ברנט בחודש ספטמבר, ומעדיפים הזדמנויות שאינן תלויות במידה רבה בהתאוששות מחירי הנפט".   בנוסף, כשלוקחים בחשבון, שבהינתן וגל שני של קורונה ימשיך לטלטל את הכלכלות הגדולות בעולם, גם מחיר הנפט הגולמי והברנט ימשיכו לספוג זעזועים. "העליה במחירים הביאה לעלייתן מחדש של חלק מהמניות, כשמניות פיננסיות, תעשייתיות ואנרגיה עלו ברביעי ב-3%, לעומת מניות צמיחה שעלו רק ב-0.8%", כותב מנהל ההשקעות הראשי של UBS, מארק האפלה. "מתחילת השנה, מניות הצמיחה בתשואת יתר של 20% לעומת מניות הערך".   "מדד האנרגיה של S&P, מהווה רק 3% מסך כל ההון בשוק, וייקח זמן עד שהסקטור יתחיל לתמחר את מחירי הנפט הנורמליים בטווח הזמן הבינוני. אנחנו מעדיפים מניות עם עמדות פיננסיות איתנות והיכולת לייצר החזרים של מעל הממוצע. אנחנו גם רואים הזדמנות בסקטור השירותים, המתמחות בתחומי נישה וללא תחרות וכאלה שלא תלויים במחיר הנפט", הוסיף.   "בגזרת חברות עם הכנסות קבועות, אנחנו ממשיכים לראות הזדמנויות כמעט לכל אורך ספקטרום הדירוג, עם העדפה למניות של חברות עם עלויות ייצור נמוכות, יסודות חזקים וגישה למזומן.   "מדינות המפרץ ורוסיה ממוקמות הכי טוב כדי לצלוח את המשבר של מחירי הנפט הנמוכים לאורך זמן. גם המטבע הרוסי, הרובל, מייצר רווחים גבוהים עם תמחור אטרקטיבי ונתמך על ידי מדיניות טובה ויתרות גדולות של מט"ח.