תמר פטרוליום שוב מנסה לקנות את אלון גז. תיתן פרמיה על רכיב המזומן?

חברת תמר פטרוליום -1.31%  שבעל המניות הגדול בה הוא אלי עזור (23.4%) ובה גם מוטי בן משה מחזיק ב-5.1%, מחדשת את המגעים מול אלון גז לרכישת החברה בדרך של מיזוג משולש הופכי - המטרה של תמר היא לעלות לאחזקה משמעותית יותר של כ-21.75% במאגר בגז תמר (מחזיקה כיום כ-16.75% ואלון גז מחזיקה ב-3.8%, באמצעות אחזקה ב-95% מחברת דור חיפושי גז), לעומת שאר המחזיקות. במקרה של מיזוג, אלון גז תימחק מהבורסה. השווי לפיו יתבצע המיזוג טרם נקבע באופן רשמי אך צריך לזכור שב-2019 כבר ניסתה תמר פטרוליום לבצע את המהלך לפי שווי של כ-280 מיליון שקל, לעומת שווי של כ-315 מיליון שקל של אלון גז באותה תקופה. באותם ימים הגדירו באלון גז את ההצעה של תמר כ'מבזה' אבל מאז השווי בבורסה של אלון גז לא השתנה והיא נסחרת גם כיום בשווי דומה (311 מיליון שקל). בהודעת שותפות תמר לבורסה נמסר כי אם על פי ההצעה, שבינתיים היא עוד לא מחייבת, ישולמו עד 50% במזומן והשאר במניות של תמר. השווי לפיו תירכש אלון יהיה "בהתבסס על שווי השוק הממוצע של החברה ושל אלון גז ב-30 ימי המסחר הקודמים למועד ההצעה  (בהתאמות מחויבות)" - כלומר תמר תנסה להתכנס לשווי נמוך יותר ואלון תנסה למשוך קצת כלפי מעלה, אבל השווי יתבסס על הממוצע הנוכחי, כאשר על מרכיב המזומן ייתכן שמחזיקי אלון יוכלו לקבל פרמיה. באלון גז מחזיקים המוסדיים מגדל ביטוח -0.99% , הפניקס -0.68% , כלל עסקי ביטוח -2.86% , הראל השקעות -0.17%  ואלטשולר שחם גמל (בעקבות הרכישה של פסגות) בכ-80% וילין לפידות מחזיק בעוד 5.2%.

על פי תמר, ייתכן כי לצורך המיזוג היא תצטרך לגייס הון. מתי ההסכם בין החברות ייחתם? על פי תמר "בכוונת החברה לפעול באופן מאומץ בשיתוף עם אלון גז לשם קידום ההצעה על מנת להביא לחתימת הסכם מחייב בשבועות הקרובים". בתמר מוסיפים כי "להערכת החברה טמונים בהצעה יתרונות משמעותיים מנקודת מבטם של בעלי המניות של החברה ושל אלון גז, וזאת בין היתר לאור הזהות הכמעט מוחלטת בפעילות החברות, עובדה אשר תאפשר הצפת ערך וניצול יתרונות סינרגטיים". המחזיקות הנוספות במאגר הן ענקית האנרגיה העולמית שברון CHEVRON CORP המשמשת גם כמפעיל המאגר (25%), חברת מובאדלה פטרוליום מאבו דאבי (22%) שרכשה מדלק קידוחים, ישראמקו יהש -2.33%  (28.75%), ואוורסט (3.5%). לפי דוח העתודות האחרון של חברת NSAI  שפורסם בינואר 2020, היקף העתודות המוכחות והצפויות בחזקת תמר, לאחר הפקה של יותר מ-69.3 BCM, עומד על כ-300 BCM גז טבעי ו-14 מיליון חביות קונדנסט. יצוין כי מוטי בן משה מחזיק גם באלון גז בקצת פחות מ-5%.