קרן השתלמות
התנודות בשוקי המניות בחודשים האחרונים מטלטלות את המשקיעים - אחרי מארס שחור, הגיע אפריל המצוין וחודש מאי המשיך את אותה המגמה. גם יוני (בינתיים) חיובי, והשווקים בעולם בתיקון הכי מרשים מעולם - זו המפולת והקאמבק הכי קצרים בהיסטוריה. וול סטריט שהתמוטטה במארס ב-30%, שברה לפני מספר ימים שיאים חדשים. ההתאוששות הזו מתבטאת כמובן בחסכונות והשקעות שלנו - פנסיה, גמל, קרנות השתלמות ועוד.
אחד האפיקים הכדאיים ביותר לחוסך הוא חיסכון בקרן השתלמות. הסיבה - פטור ממס על רווחי הון במימוש והטבה גדולה בעת ההפרשה לחיסכון. הטבות המס האלו "שוות" כמה אחוזים בודדים בשנה ואם תוסיפו לזה את התשואה השוטפת אז קיבלתם - מוצר אטרקטיבי על פני מוצרים אחרים. הוא לא מוצר שהמעסיקים "אוהבים" לתת אותו. הוא עולה להם די הרבה כסף (הם מפקידים את רובו), אבל פעם הבאה שאתם באים לבקש העלאה, כדאי לכם גם לבקש קרן השתלמות (סליחה מקוראינו המעסיקים).
- כל הכותרות
השאלה היא איזו קרן לבחור, וכאן יש הסתמכות על מבחן העבר. הנחת הבסיס היא שמנהלי השקעות טובים ימשיכו להיות טובים גם בעתיד. זו לא הבטחה. אבל אלו חומרי הגלם היחידים שמהם ניתן לדרג. אפשר (יהיה לנו בקרוב) דירוג מתקדם יותר - שלוקח לצד התשואות גם את הסיכונים שבהרכב ההשקעות של הקרן, ואז המדד נכון יותר ואמיתי יותר.
את התשואות עדיף לבחון לטווח ממושך. ככל שהתשואות של גוף מסוים טובות לאורך זמן, כך זה מחזק את היתכנות ההנחה לגבי היותו גוף שיודע לנהל את הכסף. עם זאת, יש גם חשיבות לטווח הקצר. תשואה טובה בחודש או בחודשים האחרונים, על פני האחרים יכולה ללמד על שינוי כיוון של מנהל ההשקעות לעומת האחרים, על חשיבה מחוץ לקופסה, על גמישות, על יכולת ליצירת ערך. לכן כאשר בוחנים תשואות, אסור לזלזל בתשואות לטווח הקצר, כדאי להבין ולנתח את המגמה בהן.
קרנות כלליות
רוב הכסף של הציבור, המחזיק קרנות השתלמות נמצא בקרנות השתלמות כלליות. מדובר בקרנות שיש בהן רכיב של מניות אך בעיקר רכיב של אג"ח. למה בעצם? למה הציבור מעדיף קרנות כאלו? סיבה ראשונה היא הפיזור. אגרות חוב נתפסות פחות מסוכנות, וככה התיק יותר מאוזן. אלא שזה סותר את הגישה של השקעה לטווח בינוני-ארוך. כשאתם משקיעים לזמן ארוך כדאי לכם להשקיע במניות. זאת מנטרה שאנחנו חוזרים עליה כאן, אבל אנחנו לא המצאנו אותה. בכל נקודת זמן של השקעה, אם תצאו אחרי זמן ממושך אתם צפויים להרוויח - ככה מלמדים המחקרים שנעשו כמעט בכל העולם. יפן, אגב היא יוצאת מהכלל. גם כאן חשוב להדגיש - ההנחה היא שמה שהיה הוא שיהיה וזה לרוב עובד. אבל זו לא תעודת ביטוח.
בהסתמך על ההנחה הזו, הרי שמי שחוסך/משקיע לטווח בינוני-ארוך בקרן השתלמות צריך להשקיע במניות. אז נכון שקרנות השתלמות הן בהגדרה השקעה לטווח של 6 שנים (אחרי 6 שנים הן נזילות), אבל מסתבר שבזכות ההטבות יש ציבור גדול שממשיך להשקיע בהן לטווחים ארוכים (בצדק). חוץ מזה - בעידן שמפולת וקאמבק מתרחשים תוך 3-4 חודשים, 6 שנים זה טווח ארוך. אז תחשבו על זה, בינתיים ננתח את דירוג הקרנות הכלליות. הנה התוצאות לחודש מאי.
מאי בקרנות ההשתלמות - מור רוצה עוד
קרנות ההשתלמות של מור ממשיכות לגדול. קרן ההשתלמות הכללית מנהלת נכון לסוף מאי 374 מיליון שקל, היא למעשה הכפילה את גודלה תוך 3-4 חודשים. הגידול הזה נובע מיצירות וממצטרפים חדשים כתוצאה מהתשואה הטובה שלה. בחודש מאי מור מובילה את דירוג התשואות של הקרנות הכלליות עם תשואה של 1.7%.
מתחילת השנה הקרן הניבה 2.6% - זה רווח אמיתי, מי שהחזיק הרוויח את התשואה הזו, בעוד שכל האחרות הפסידו. איך זה יכול להיות? כאשר אתה גוף קטן, אתה יכול להרוויח יותר - אתה מאתר השקעות קטנות מתחת לרדאר שמתומחרות בחסר ואז מרוויח. גופים גדולים לא נמצאים במגרש הזה כי למניות של חברות קטנות לא תהיה השפעה על קרן גדולה (כי אין אפשרות להשקיע בהן מאות מיליונים, אלא רק מיליונים בודדים).
זאת ועוד - מור משתתפת בהנפקות פרטיות בדיסקאונט גדול, ואז היא מרוויחה פעמיים - גם מהדיסקאונט וגם מההשבחה - משקיעים מבינים שיש סיכוי להשבחה כי מור בפנים ומעצם ההבנה הזו נוצרת השבחה במניה עוד לפני שמשהו קורה בחברה. זה גם בעייתי כי מור נכנסה לשורה ארוכה של מניות שורה שנייה ושלישית ורביעית שממש לא ברור אם תהיה שם השבחה אמיתית, ובינתיים בזכות הדיסקאונט והעלייה במניה היא מציגה תשואות טובות. היתרון לקוטן מאוד בולט במור, אבל ככל שהיא גדלה התשואות שלה ככל הנראה יתיישרו לממוצע.
שנייה בדירוג - אלטשולר שחם. הקרן הכללית של אלטשולר שחם הניבה תשואה של 1.62% ומתחילת השנה הסבה הפסד של 3.87%.
שלישית בדירוג החודשי - מיטב דש עם תשואה של 1.49%. מתחילת השנה רשמה הקרן הפסד של 4.44% והיא מדורגת רביעית.
שלישית בדירוג מתחילת השנה - ילין לפידות עם הפסד של 3.98% כשבחודש מאי היא הניבה תשואה של 1.18%.
המאכזבת של מאי - אנליסט. אחרי אפריל מאוד חיובי, הקרן הכללית של אנליסט הניבה רווח צנוע מאוד (בין האחרונות בדירוג) של 0.83%. מתחילת השנה הסבה הקרן הפסד של 6.21%.
ובכל זאת - כאשר בוחנים את התשואות ל-3, 5, 10 שנים מוצאים את אלטשולר שחם, ילין לפידות ואנליסט בשלישייה המובילה. מור גם מובילה, אבל מור כאמור הגיעה למימדים משמעותיים רק בתקופה האחרונה, כך שמדד ארוך הטווח פחות רלבנטי לה.
כתבנו על מה שמשותף לגופים האלו לעומת אחרים - הם בתי השקעות שמסתמכים על הבעלים שלהם ואנשי מפתח שהם אנשי השקעות. הגופים האלו נתפסים לאורך זמן כדומיננטיים בשוק ההון בבחירת השקעות ספציפיות (להבדיל מבחירה במכשירים עוקבים) ומעקב שוטף אחריהן כדי לייצר תשואה עודפת. אחרי הכל, התשואה העודפת על פני זמן בקרן השתלמות וקופת גמל מיוחסת לניתוח מניות ובחירה נכונה של מניות.
הגופים האחרים אינם נשלטים על ידי אנשי השקעות. מדובר בחברות גדולות (לרבות חברות הביטוח) שמספקות תשואה די פושרת בשנים האחרונות.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
12.1.8% איזה עליבותגיגסי 16/06/2020 18:30הגב לתגובה זו2 3שמתי כסף אמזון פייס בוק מייקרוסופש אנבדיה גוגל עליבאבא וכמה תעודות סל תשואה של 25% באפריל מאי וזה עוד בלי יוני. מי הפראייר ששם כסף בכל הקרנות האלהסגור
-
11.איך משווים 300 מ שקל ל 30 מיליארד ?פרסומת . 16/06/2020 18:28הגב לתגובה זו0 3או טימטום .לגבי טריק ההנפקות הפרטיות - כולם יודעים ורואים , בדיחה בהיבט התשואות ו3 שנים בפנים ב ריח ליזול .סגור
-
10.המשך לקובייהודה 16/06/2020 14:51הגב לתגובה זו2 0לגבי ההפסד, זה באמת מצער אבל אם אתה מושך את הקרן השתלמות אחרי נפילות בשווקים אתה לא יכול לצפות למשהו אחר. זה ברור שהסכום בקרן נקבע לפי יום המשיכה ולא לפי סוף החודש הקודם. בהנחה שהיית במסלול כללי, היית יכול למשוך חצי מהכסף ואת החצי שנשאר להעביר למסלול מניות וכך לא היית מפסיד.סגור
-
9.לקובי, הטענות שלך אינן מוצדקות כל כךיהודה 16/06/2020 14:49הגב לתגובה זו1 0כאשר יש נפילה בבורסה בית ההשקעות נכנס למשבר נזילות. במצב כזה הוא צריך להשקיע את הכסף הנזיל שברשותו במניות במחירי רצפה ולא בהלוואות בריבית אפסית. במילים אחרות, אם היית מקבל את ההלוואה שרצית זה בפירוש היה בא על חשבון התשואה העתידית של החוסכים בקרן (ואני ביניהם).סגור
-
תשובה ליהודהקובי 16/06/2020 19:11הגב לתגובה זו1 0יהודה תודה על תגובתך. העניין הוא שבית השקעות יכול לגלות מעט רגישות ללקוחות שהיו על התפר. לו הייתי יודע שההצעה תקפה לזמן מוגבל הייתי מבקש (ומקבל) את ההלוואה כבר בפברואר. הנציג לא ידע אותי שעוד חודש חודשיים עלולים להיות שינויים דרסטיים. זו פעם ראשונה שנזקקתי להלוואה אחרי 25 שנים. הרי הסתמכתי על הזכאות להלוואה והתחייבתי. מה גם שילין יכלו לנהוג כמו בתי השקעות אחרים דוגמת אלטשולר שהורידו את ההלוואות ל 50% אבל לא הקפיאו אותן כליל.סגור
- טען עוד
-
8.ילין לפידות לא נשכח ולא נסלח המשךקובי 16/06/2020 12:15הגב לתגובה זו5 5יש לזכור שילין היו בין הקופות הבודדות שהקפיאו את ההלוואות, הפנו עורף לנו לקוחותיהם, ותקעו לנו סכין בגב דוקא בתקופת משבר מהחמורים שידענו. אני קורא לכל לקוחות ילין ללמוד מהמקרה שלי ולהסיק שלא ניתן לסמוך על ילין בשעת הצורך. אני אנייד את כל הכספים שנותרו לי בילין ומקווה שלקוחות אחרים ילכו בעקבותיי.סגור
-
7.ילין לפידות לא נשכח ולא נסלחקובי 16/06/2020 12:13הגב לתגובה זו4 0במהלך פברואר ביררתי לגבי הלוואה מכספי קה"ש שכולם היו נזילים בילין לפידות. נמסר לי כי אני זכאי להלוואה עד 75% מהכספים. (לא ברור למה לא 80% המקובל והנהוג בקרנות אחרות) באמצע פברואר יצר עמי קשר נציג ממח הלוואות ושלח לי טפסים לחתימה. הודעתי לו כי אצטרך את ההלוואה לשיפוץ בעוד חודש-חודשיים וכרגע עדיין איני זקוק לכסף. הנציג לא טרח ליידע אותי שההצעה לזמן מוגבל ולהזהיר אותי משינויים העלולים להתרחש. חודש לאחר מכן קראתי כי ילין הקפיאו את כל ההלוואות וכששוחחתי עם הנציג הוא אישר לי כי לא ניתן יותר לקחת הלוואות גם לא באחוז נמוך יותר ואפילו לא שקל אחד. מאחר ובאותו זמן התחלתי את השיפוץ והתחייבתי לקבלן, שאלתי אותו מה אני אמור לעשות עכשיו לאחר שהתחייבתי והסתמכתי על כספי ההלוואה. הנציג ענה שאוכל למשוך את הכסף. למרות שהבהרתי שאיני מעוניין למשוך, וזה אינטרס גם של ילין שאשאיר את הקרנות, לא נתן לי כל פתרון או עיצה אחרת. לאחר יום-יומיים החלטתי למשוך את הכסף בהסתמך על שווי הקרנות בסוף פברואר שנתן לי הנציג. כאשר הכסף נכנס לחשבון כעבור מס ימים התברר לי שזו היתה עיצת אחיתופל והחלטה אומללה לאחר שהפסדתי 30000 ₪סגור
-
קובי למה לא ניידת את הקופה לגוף אחר?לירן 16/06/2020 13:55הגב לתגובה זו1 0הפסדת הרבה יותר מ30,000, להבא ממליץ לך להתייעץ עם בעל רישיון בתחום.סגור
-
תגובה ללירןקובי 16/06/2020 19:26הגב לתגובה זו0 0לירן, אני מסכים בהחלט שההפסד שלי גדול בהרבה מ 30000 ₪. בהנחת תשואה שנתית של 5% לפחות ברור לי שההפסד גדול בהרבה ואני אוכל את הלב שמשכתי את הקופות. ההצעה שלך לנייד היא טובה, אבל לא יודע אם הייתי יכול לעשות זאת בזמן קצר ולהיות זכאי להלוואה. אבל תודה, תמיד יש מה ללמוד.סגור
-
תגובה ללירןקובי 16/06/2020 19:14הגב לתגובה זו2 0לירן תודה על תגובתך. הבעיה שבאמצע מרץ כבר התחלתי את השיפוץ, התחייבתי כבר לפני כן בהזמנות לשיפוץ בעשרות אלפי שקלים. נכנסתי ללחץ מיותר, מבלי לבדוק מקורות מימון אחרים. מסכים בהחלט שבתנאים "נורמלים" הייתי מפעיל שיקול דעת ולא פועל באימפולסיביותסגור
-
6.תל אביבא. הדר 16/06/2020 11:44הגב לתגובה זו0 0גם יפה וגם מוכשרסגור
-
5.קונים בהנפקה ניע קטנים, איך ייפעלו כשיהיו גדולים??? (ל"ת)השיטה של מור מוזרה.. 16/06/2020 11:18הגב לתגובה זו3 0סגור
-
4.קופות גמלי 16/06/2020 10:36הגב לתגובה זו5 0אם כבר מבצעים השוואות היה כדאי לצרף גם את קופות הכמל וקרנות הפנסיה לכתבהסגור
-
3.השקעה לטווח ארוךblond101209 16/06/2020 10:17הגב לתגובה זו1 0הממוצע במסלול מניות מניב תשואה בתווך 10-12% ואילו באג"ח 3-4%. אלטשולר שחם כבר רחוק ממה שהיה.עיקר הסיבה הפך לענק מסורבל.סגור
-
2.אלטשולר שחם חייבת לשפר את התשואות (ל"ת)זכרוני 16/06/2020 07:50הגב לתגובה זו8 1סגור
-
1.ותודה למיט טקעודד 16/06/2020 07:28הגב לתגובה זו7 1מור נכנסו שם במנה גדולה והיא עשתה להם 100% בחודשסגור
-
צודק! אבל....ערן 16/06/2020 12:10הגב לתגובה זו3 1זה בדיוק מסוג העסקאות שלא יזיזו את התשואה של הקרן ברגע שתהיה גדולה. מור נהנים מיתרון הקוטן, המשחק האמיתי יתחיל כשיגיעו ל5 מליארד שקופות וקרנות.סגור
-
עד שיגיעו ל5 מיליארד...בוזגלו 16/06/2020 19:53הגב לתגובה זו1 0עד שיגיעו להיקפים כאלה הם יעשו מאות אחוזים, תאמין לי ואז לנדוד לקופה אחרת :-)סגור
