סוחרים בת"א דרך הבנקים? כמעט כל העמלה שתשלמו לא מגיעה בכלל לבורסה

98 אלף חשבונות חדשים נפתחו ב-2019 בבורסה, בשנת הקורונה 2020 המספר הזה כבר זינק לכ-134 אלף. לצד העלייה במספר החשבונות, גם מחזור המסחר הממוצע רשם זינוק ב-2020, ועלה ב-43% ל-1.9 מיליארד שקל. הנתון בא לידי ביטוי גם בתוצאותיה של הבורסה כחברה, שצמחה ב-17% ב-2020 לרמת הכנסות של 304 מיליון שקל. ל-45% מהסכום אחראיות עמלות המסחר והסליקה של הבורסה ו-36% מחלק זה מיוחס לעמלות מסחר במניות.

מה בעצם יוצא לבורסה מכל פקודת מסחר במניות? לפי הדוחות שלה, העמלה הממוצעת למסחר במניות עמדה ב-2020 על 0.01067%. הרחקנו כל כך אחרי הנקודה העשרונית רק בכדי להדגיש את הפער בין עמלה זו, לעמלה שגובים הבנקים על מסחר בני"ע ישראליים בערוץ ישיר - 0.3% בבנק הזול ביותר (הבינלאומי). כלומר, הנתח שהולך לבורסה מהווה 3.5% בלבד מהעמלה ששילמתם בבנק הזול ביותר.

על פניו ניתן יהיה לחשוב שבשני הבנקים הגדולים, המחזיקים במערך מחשובי גדול יותר והמסחר דרכם בני"ע נעשה בהיקף גבוה יותר, יוכלו להציע ללקוחות מחיר תחרותי יותר על פני בנק כמו בינלאומי, ואולם לא כך הדבר. הן בלאומי והן בפועלים, מדובר בעמלה של 0.4% למסחר במניות בערוץ ישיר - גבוה בשליש לעומת התעריף בבינלאומי. בדיסקונט גם כן גובים 0.4%, ובמזרחי העמלה היא היקרה ביותר - 0.52%.

"יש לא מעט טרוניות מצד הציבור. כשיש 600 מיליארד שקל של הציבור שיושבים בפקדונות ובעו"ש בריבית של כ-0%, אנשים שואלים למה הם צריכים לשלם 25% מס על פעילות שלמעשה תומכת בכלכלה הישראלית?", את הדברים האלה אמר מנכ"ל הבורסה איתי בן זאב בשיחת סיכום של שנת 2020.

• ריצ'רד דניס: האיש שהוכיח שסוחרים מצליחים לא נולדים הם נוצרים
• מבוא למסחר מומנטום: זיהוי סיכויים וניהול סיכונים

קל להתבייט על סוגיית המיסוי מטעם המדינה, אבל את אותו היגיון יכולים המשקיעים גם להפנות למערכות דרכן מתבצע המסחר, ולשאול האם למעשה הבנקים לא ממסים אותם גם כן? אין מצופה מהבנקים לעבוד לשם שמיים ולהותיר את העמלה באותה רמה שגובה הבורסה. בוודאי שיש עלויות נלוות, אולם כשהפער משמעותי כל כך קשה שלא לתמוהה איפה נגמר כיסוי העלויות ומתחיל הרווח, והיכן נגמר הרווח הסביר ומתחילה החזירות.

וככה נראו הכנסות הבנקים ממסחר בניירות ערך (לא רק מניות) בדוחות 2020 שפורסמו זה עתה: 803 מיליון שקל בפועלים (עלייה של 15%), 727 מיליון שקל בלאומי (עלייה של 14%), 353 מיליון שקל בדיסקונט (עלייה של 8.3%), 282 מיליון שקל במזרחי/איגוד (עלייה של 46%) ו-708 מיליון שקל בבינלאומי (עלייה של 16%). הסכום המצרפי עומד על 2.87 מיליארד שקל, גבוה בכ-16.5% מנתוני 2019.