חודש יולי בקרנות ההשתלמות - מי המובילות ומי הניבו תשואה שלילית?

חודש יולי 2021 היה חלש בקרנות ההשתלמות - אך לאחר חצי שנה מצוינת. הקרנות במסלול הכללי הניבו בחודש יולי 2021 תשואה ממוצעת של 0.22%, וזאת לאחר שבחודש יוני עמדה התשואה הממוצעת על 0.66% ולאחר שבחודש מאי עמדה התשואה הממוצעת על 1.41%. מתחילת השנה התשואה הממוצעת של קרנות ההשתלמות עומדת על 8.28%. התשואה הממוצעת ל-3 שנים עומדת על 23.38% והתשואה הממוצעת ל-5 שנים עומדת על 37.07%.

מי שמובילה בחודש יולי את התשואה בקרנות ההשתלמות הכלליות (קרנות השתלמות עם פיזור בין השקעות סולידיות באג"ח למרכיב של מניות) היא מגדל עם 0.56%, מיד אחריה השנייה היא מיטב דש עם 0.55%, והשלישית היא ילין לפידות עם 0.49%. מי שמפתיעה החודש לרעה היא אקסלנס של הפניקה עם תשואה שלילית 0.21%, מעליה נמצאת המאכזבת עד כה של השנה - אלטשולר שחם - עם תשואה שלילית גם היא של 0.14%, ומעליה פסגות (שנקנתה ע"י אלטשולר) עם תשואה שלישית של 0.05%.

מתחילת השנה ממשיכה להוביל קרן ההשתלמות של אנליסט עם 9.49% וזאת למרות החודשיים האחרונים שבהם היא קרובה לתחתית (חודש יוני) ובאמצע הטבלה (חודש יולי). במקום השני מתחילת השנה ממשיכה להיות מיטב דש עם 9.27%. מור תופסת את המקום השלישי עם 8.78%, על חשבון כלל שכבר מגיעה למקום הרביעי (לאחר שהייתה ראשונה בתחילת השנה) עם 8.68%. בגזרת המאכזבות: אקסלנס של הפניקס צונחת מהמקום הרביעי אל המקום השמיני בעקבות החודש הנוכחי עם תשואה של 8.13%. אחריה פסגות עם 7.83%, הראל עם 7.62% ואלטשולר שחם ממשיכה לנעול את הטבלה עם 7.08% בלבד.

במבט לטווח של שלוש שנים - כלל נמצאת במקום הראשון עם 25.55%, מיד אחריה מיטב דש המתחזקת עם 25.53% והשלישית היא אנליסט עם 25.29%. לאחר שאלטשולר שחם איבדה את ההובלה באופן רשמי לפני חודשיים, כעת היא ממשיכה להיחלש עוד מקום אחד בדירוג ונמצאת רק במקום הרביעי עם 25.28%, אך עדיין צמודה לאנליסט השלישית. אקסלנס של הפניקס שהייתה שניה, תופסת רק את המקום החמישי עם 25.16%, 

נזכיר כי הקרן של אלטשולר שחם היא ענקית בכל קנה מידה - גדולה פי 3.6 מהקרן הבאה בתור, ילין לפידות. אלטשולר רכשה לאחרונה את פסגות כך שהדומיננטיות שלה בשוק קרנות ההשתלמות והגמל בכלל, תהיה אפילו גדולה עוד יותר. 

החלשות ביותר ל-3 שנים הן פסגות עם 21.34%, מתחתיה הראל עם 20.68% ומנורה מבטחים ממשיכה לנעול את הטבלה עם 20.25% בלבד. 

במבט ל-5 שנים אלטשולר שחם עדיין מוליכת הטבלה, בפער של 3% לעומת המקום השני. אבל זה רק כתוצאה מתשואות העבר. את החצי השנה הראשונה של 2021 וגם את חודש יולי 2021 באלטשולר שחם בוודאי ירצו לשכוח (להרחבה - האם מגע הקסם של אלטשולר נעלם?)

את ההסבר לתשואה השלילית בחודש האחרון ניתן להסביר בעיקר החשיפה של אלטשולר לסין שנמצאת בעוכריו. בית ההשקעות אלטשולר שחם, בניהולו של גילעד אלטשולר השקיע ב-  BAIDU.COM -1.59% BAIDU.COM 80.33 -1.59% סגירה:0 פתיחה:79.41 גבוה:80.43 נמוך:78.99 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ,  ALIBABA GROUP -2.86% ALIBABA GROUP 83.13 -2.86% סגירה:0 פתיחה:83.6 גבוה:83.68 נמוך:82.64 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  וב- TENCENT HOLDINGS -1.92% TENCENT... 51.2 -1.92% סגירה:0 פתיחה:51.47 גבוה:51.47 נמוך:51.13 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  כ-7.29% מסך כל ההשקעות שלהם בקרן ההשתלמות הכללית (נכון לסוף מרץ). במיטב דש העריכו כי התשואות שנראה בקופות הגמל להשקעה ביולי יהיו בשיעור ממוצע של 0.2% במסלול הכללי - ומי שחשוף לסין יפגע. קצהו התחתון של הטווח בהערכה ההיא היה תשואה שלילית של 0.6%.

עליבאבא כזכור חטפה מכה עם עיכוב-ספק-גניזת ההנפקה של ANT, באחרונה היו אלה ההגבלות של הממשל על   {DIDI GLOBAL} שפגעו בחברות טכנולוגיה נוספות, עוד קודם לכן היה מימוש הענק המפתיע בבאידו מצד הפמילי אופיס הקורס ארקגוס. סין הטילה הגבלות על חטיבת המוזיקה של טנסנט, וגם טנסנט נפלה בהונג קונג ובוול סטריט ברקע איומים של הממשל על פעילות הגיימינג המצליחה של החברה.

החוסכים של אלטשולר יכולים רק לקוות שהנתונים בחודשים הבאים יהיו יותר מאירים פנים. בינתיים המשקיעים במניה של אלטשולר חוששים ממה יחשבו החוסכים. ללא התשואות שבשבילן הם באו, החוסכים עשויים לא להשאיר את כספם כשכמובן מבחן הסבלנות הוא הקריטי פה. באלטשולר מנהלים את סיכוניהם ויש להם כמו החופש לשנות את האסטרטגיה. כשהעלנו את הסוגיות הללו באחרונה בביזפורטל מסרו בחברה כי עקב "השינויים במדיניות הממשל הסיני כלפי השוק החופשי אנו בוחנים באופן עקבי את ההשקעות שם ומשנים פוזיציות בהתאם".

ובחזרה למשקיעים וחששותיהם - פחות חוסכים פירושו פחות דמי ניהול ופחות רווחים עבור הראשונים. המשקיעים, שרואים זה כמה חודשים ברצף את התוצאות הנמוכות של אלטשולר, הורידו את מניית   {אלטשולר שחם גמל}   ב-12.7% בשלושת החודשים האחרונים. אם כי צריך לזכור שמתחילת השנה עלתה המניה ב-9.3%. החשש מנטישת לקוחות מנוגד לכוונת החברה להוסיף ולהגדיל את נתח השוק שלה בפנסיה, לא רק בקרנות הפנסיה ברירת המחדל, שאל המכרז החדש במסגרתו תגיש את מועמדותה שוב.

שוק קרנות ההשתלמות מנהל 310 מיליארד שקל מהווה כמחצית משוק הגמל כולו והוא הקטגוריה הצומחת ביותר בקופות הגמל (ובכלל בתעשיית החיסכון-השקעות). שוק קרנות ההשתלמות הוא שוק מאוד רווחי לגופים המנהלים, כאשר דמי הניהול בו עומדים בממוצע על 0.8%-0.9%. יש לקוחות שמצליחים לקבל (תלוי בגוף) דמי ניהול מעט נמוכים יותר, אבל בממוצע מדובר על עלויות ניהול גבוהות משמעותית. זה נובע מסיבה עיקרית אחת - מוצר אטרקטיבי (בעיקר מבחינת מיסוי) ומנגד, תחרות לא חזקה מספיק.      
התחרות דווקא אמורה היתה לעלות מדרגה על רקע אפשרות הניודים. הציבור פחות מודע לאפשרות הזו וגם אם הוא מודע הוא חושש להפעיל אותה, אבל אם אתם לא מרוצים מהתשואה של הקרן שלכם, אתם יכולים לעבור במהירות לקרן אחרת (בלי מיסוי, עלויות וכו'). האמת שזה - WIN WIN בשבילכם כי לרוב הגוף שמנהל לכם את הקרן ינסה להשאיר אתכם ולהציע לכם עמלות טובות יותר, ואם לא אתם משפרים את מצבכם עם קרן לגישתכם טובה יותר. עם זאת, חשוב לציין - יש גופים שמייצרים תשואה עודפת, אבל ככל שהחיסכון הוא לטווח ארוך יותר, כך הסיכוי שיהיה גוף מבריק בתשואות ושאתם תבחרו בו הוא נמוך. בסופו של דבר כולם "מתמרכזים" - מספקים תשואות ממוצעות. לכן, אולי דילוגים בין קרנות השתלמות כדי לנסות לאתר את המנהל הטוב ביותר, עשויי לתרום לתשואה הכוללת, אך אף אחד לא נביא ולא ניתן לדעת מי יהיה כמובן המנצח של החודשים הבאים והשנים הבאות. 

מה זאת קרן השתלמות ואיך לבחור?
קרנות השתלמות הן מכשיר חיסכון לטווח בינוני - 6 שנים, אך לאור היתרונות הרבים הגלומים בו, החוסכים מעדיפים להאריך את החיסכון דרכו ובמקרים רבים הם מגיעים איתו עד לפנסיה. בקרנות השתלמות יש הטבה גדולה שגלומה כבר בעת ההפקדה - הטבת מס של העובד ובנוסף יש פטור על הרווחים השוטפים בקרן בעת המימוש. 

איך לבחור קרן השתלמות? הנחת הבסיס היא שמנהלי השקעות טובים ימשיכו להיות טובים גם בעתיד. זו לא הבטחה מוחלטת. אבל זה המידע היחיד שניתן לגזור ממנו לגבי העתיד. את התשואות של מנהלי הקרנות עדיף לבחון לטווח ממושך. ככל שהתשואות של גוף מסוים טובות לאורך זמן, כך זה מחזק את ההנחה לגבי היותו גוף שיודע לנהל את הכסף והוא ינהל היטב גם בעתיד. עם זאת, יש גם חשיבות לטווח הקצר. תשואה טובה בחודש או בחודשים האחרונים, על פני האחרים יכולה ללמד על שינוי כיוון של מנהל ההשקעות לעומת האחרים, על חשיבה מחוץ לקופסה, על גמישות, על יכולת ליצירת ערך. 

קרנות כלליות
רוב הכסף של הציבור, המחזיק קרנות השתלמות נמצא בקרנות השתלמות כלליות. מדובר בקרנות שיש בהן רכיב של מניות אך בעיקר רכיב של אג"ח. אגרות חוב נתפסות פחות מסוכנות, וככה התיק יותר מאוזן. אלא שזה סותר את הגישה של השקעה לטווח בינוני-ארוך. כשאתם משקיעים לזמן ארוך כדאי, על פי מחקרים רבים ומגוונים להשקיע במניות. בכל נקודת זמן של השקעה, אם תצאו אחרי זמן ממושך אתם צפויים להרוויח - לא תמיד, לא בכל מקום (יפן חריגה מבחינה זו), אבל ברוב הגדול מאוד של המקרים - מניות מספקות תשואה עודפת.

לקריאה נוספת:
> חודש יולי במסלול המנייתי בקרנות השתלמות - חמישה גופים עם תשואה שלילית