הירשמו
  1. ראשי
  2. צרכנות פיננסית
גילעד אלטשולר
צילום: שלומי יוסף
קרנות השתלמות

קרנות השתלמות בפברואר: אלטשולר מצמצם פערים ובולט לטובה במקום הראשון, ייצא בקרוב מהמקום האחרון בראייה שנתית?

כל בתי ההשקעות רשמו ירידות בחודש פברואר, הפער בין הראשונה (אלטשולר) לאחרונה (אנליסט) יותר מ-1%. וגם - אנליסט 'הצליחה' להפסיד יותר במסלול הכללי מאשר במנייתי. התשואה הממוצעת: מינוס 1.46% במסלול הכללי ומינוס 2.3% במנייתי. כפי שקראתם לראשונה בביזפורטל - אלטשולר נמצא במגמת שיפור בתקופה האחרונה. השאלה כמובן אם זה יימשך

נתנאל אריאל | (5)
נושאים בכתבה אלטשולר שחם אנליסט ילין לפידות קרן השתלמות תשואות

השווקים ממשיכים לרעוד ותשואות בתי ההשקעות - יחד איתם. אבל אם במחצית הראשונה של השנה שעברה היו ירידות חדות (ולמעשה כל התשואה השלילית של כולם קרתה אז) אז בחודשיים האחרונים התמונה מאוזנת, התשואה מתחילת השנה עדיין חיובית (אבל מדובר בשקלול של חודשיים בלבד), כאשר בחודש ינואר השווקים טיפסו ואיתם התשואות ומנגד בחודש פברואר השווקים ירדו והתשואות ירדו יחד איתם.  

הצגנו לכם את דירוג ביזפורטל לקרנות ההשתלמות, עם הבחנה בין הנכסים הסחירים לנכסים הלא סחירים. צריך לדעת - הנכסים הלא סחירים זו 'פצצה' בתיק שלכם כשיש ירידות. בינתיים החברות לא משערכות את ההשקעות הללו כלפי מטה וכך התשואות נראות 'חיוביות מדי'. הבעיה היא שאם ההאטה בעולם תימשך, ובוודאי אם העולם ייכנס למיתון כלכלי, לחברות ההייטק לא תהיה ברירה בשלב מסוים והן יהיו צריכות לגייס כספים. מה שיקרה הוא שהן ייאלצו לגייס לפי שוויים נמוכים יותר ממה שהן מוערכות כרגע. זה ברור: המניות של חברות הסטארט-אפ שהפכו לציבוריות התרסקו בעשרות אחוזים, חלקן אפילו ב-80-90%. האם יש הבדל בינן לבין החברות הפרטיות? לא באמת. גם השווי שלהן צריך לרדת, וזה יתחיל לקרות ככל שהמשבר יימשך ויתארך. אז אנחנו נציג לכם את הנתונים המלאים בכל רבעון ואתם תדעו אצל אלו בתי ההשקעות ייתכן שתראו הפסדים בהמשך הדרך (הנה המדד)
בכל מקרה, הנתון הכי מעניין כרגע הוא צמצום הפערים של אלטשולר שחם בתשואות. כבר קראתם בראיון כאן בביזפורטל שאלטשולר למעשה מציג תשואות סבירות לגמרי בחצי השנה האחרונה, אולי קצת יותר (לראיון המלא והמספרים). אז נכון, כולם עשו בערך אפס וזו לא חכמה גדולה, ועדיין - ייתכן שתקופת ה'נאחס' הגדולה של בית ההשקעות הסתיימה. זה כמובן יכול להשתנות, זה לא חייב שזה יקרה, אף אחד לא יודע מה יקרה בהמשך. בהחלט יכול להיות שעוד חודשים של ירידות בשווקים יגדילו מחדש את הפער, אבל אלטשולר כבר לא נמצא בסין, הוא חשוף בעיקר לוול סטריט וממשיך בעמדתו העקבית לפזר את הסיכון מחוץ לישראל. אז אם פה יהיה רע ובוול סטריט טוב - הוא ייהנה כשלאחרים יהיה קשה יותר. בינתיים, בראייה של 12 החודשים האחרונים הוא מצמצם את הפער בתחתית מאנליסט. במסלול המנייתי הוא כבר שווה להפניקס.

זה מחזיר אותנו גם לנקודה הקבועה: אין לנו ולכם ובעצם לאף אחד שום מושג איזה בית השקעות ישיג איזו תשואה בחודשים הבאים. זה נתון. אין לאף אחד כדור בדולח. לכן - אם אף אחד לא יודע מה יקרה בעתיד, זה לא ממש משנה מה קרה בעבר. המסקנה היא שפחות חשוב באיזה בית השקעות אתם שמים את הכסף, יותר חשוב לדאוג שתשלמו את דמי הניהול הכי נמוכים שאפשר. אם אתם מאמינים בבית השקעות מסוים ובאסטרטגיה שלו אז אתם כמובן יכולים ללכת עם זה, אבל אל תצפו שבהכרח תשיגו את התשואה העודפת ביחס לאחרים.

ומה לגבי אנליסט? באופן די מעניין ולא שגרתי, התשואה שלה במסלול הכללי ירדה יותר מאשר במסלול המנייתי. זה לא טריוויאלי, כי הרכיב המנייתי בתיקי ההשקעות של המוסדיים קטן יותר במסלול הכללי מאשר במנייתי (זו הרי הגדרת המסלול). 

מה עשו בתי ההשקעות בחודש פברואר 2023? הנה המספרים במסלול הכללי:

והנה התשואות במסלול המנייתי:  

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    אלטשולר שחם 16/03/2023 23:18
    הגב לתגובה זו
    כל מי שעזב ב 8 חודשים האחרונים כבר מופסד 3% ויותר, ראו לדוגמא את הדימום של "מור" ניהול השקעות איכותי נמדד לאורך זמן בלבד!!!
  • 3.
    המבין דבר 15/03/2023 18:54
    הגב לתגובה זו
    ואין מי שישפר את השירות ויעצור את הדימום...
  • אדם 15/03/2023 23:12
    הגב לתגובה זו
    גם במיטב אין שירות לקוחות ובאנליסט מנסיוני
  • 2.
    המחירים אצלנו בבורסה די נמוכים, זה יתפוצץ למעלה בכל רגע (ל"ת)
    דניאל שמו 15/03/2023 15:40
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    חיים 15/03/2023 15:17
    הגב לתגובה זו
    הרבה מילים ובקיצור לאן שתפנה תפסיד וההערכה שזה ימשיך אולי במינונים קטנים יותר כי החברות התנפחו מעל לכל היגיון במשך חמש שנים ללא הפסקה ומי שחשב שלא יהיה חשבון נפש חי באשליות