מי שעושה עסקאות SWAP בריבית שנתית של 20% פשוט לא רוצה לממש סחורה

האמת צריכה להיאמר. נכון, יש מצוקת נזילות של דולרים שנובעת מדרישה לעיבוי בטוחות בגלל הירידות בשווקים. מצוקת הנזילות הדולרית היא בכל העולם וגורמת לעלייה בהוצאות המימון של המשקיעים אבל צריך להיכנס לפרופורציות. נכון, כשמדברים על ריבית שנתית בעסקאות SWAP של 15% ו-20% אנחנו מדברים על עסקאות שהעלות שלהן היא 4,000 דולר לכל מיליון דולר לשבוע ונכון שזה הרבה ביחס למה שהתרגלנו, אבל יש חלופה והיא מימוש סחורה, כלומר הקטנת חשיפה.

בחדרי עסקאות המט"ח מדברים על פאניקה שנגרמת מדרישה לעיבוי בטוחות וחוסר רצון של המשקיעים לממש סחורה במחירי הפסד ולכן הריביות עולות. מדובר בתהליך קצר טווח שנובע מפאניקה. יכול להיות שבנק ישראל צריך להתערב כדי להוריד את מפלס הפאניקה, אבל אין כאן מצוקת נזילות אמיתית, כלומר כזו שאין דולרים בישראל ליבואנים וכיוב'. זרם המט"ח של השנים האחרונות לחץ את השקל מטה והיום הוא לוחץ החוצה וגורם לדולר להתחזק כי פשוט אנשים חוששים למכור דולרים, זו פאניקה לטווחים קצרים, קצרים ביותר. אומרים היום בחדרי העסקאות.

המשקיעים היום נמצאים במלכוד, אם יממשו סחורה כדי להימנע מתשלום ריבית על עסקאות ה-SWAP הם ילחצו עוד יותר את השווקים כלפי מטה, אם ישלמו את הריביות האלה הרי שיעלו את הוצאות המימון שלהם אבל יישארו במשחק ולכן צריך להסתכל על מצוקת הנזילות הזו בפרופורציות הנכונות – פאניקה, ותו לא.