האם הדולר בדרך לרמת 3.3 השקלים?

הדולר צפוי להמשיך להחלש ביחס לשקל אל מתחת לרמת 3.3 השקלים. כך מעריך וסיליוס קיונאקיס, ראש אסטרטגיית המסחר במט"ח בבנק השוויצרי לומברד אודייה. בבנק מעריכים כי גם ברמה הגלובלית הדולר צפוי להמשיך להחלש, כאשר ניצחון של טראמפ בבחירות ילחץ את הדולר אף יותר. בנוגע לזהב, מעריכים בבנק כי בטווח של שנה מהיום, הזהב יחזור לרמה של 1,600 דולר לאונקיה.

הדולר ימשיך להחלש - ישבור את רמת 3.3 השקלים
"השקל הישראלי נמצא במעקב של בנק לומברד אודייה בשנים האחרונות, וכעת אנו צופים בבנק ירידה נוספת בשער הדולר ביחס לשקל, עד כדי כך ששער הדולר יגיע בתוך 12 חודשים אל מתחת ל-3.30 שקלים. זאת למרות שהתפרצות מחודשת של המגפה בישראל והסגר בחודש האחרון הובילו את שער הדולר לשיעור של קרוב ל-3.50 שקלים. כדי לקבל תמונה רחבה על השקל לטווח הארוך, יש לשים לב לביצועי מניות הטכנולוגיה ומרווחי האג"ח האמריקאי.

ביצועים נמוכים של מניות הטכנולוגיה ו/או עלייה משמעותית במרווחי האג"ח צפויים להחליש משמעותית את השקל ביחס לדולר. סיכון משמעותי שאנו רואים בבנק לערך השקל ביחס לדולר הוא שבנק ישראל יפעיל מדיניות מט"ח קפדנית תוך התערבות בשוק והשפעה משמעותית על שער השקל ביחס לדולר".

ניצחון טראמפ בבחירות יחליש את הדולר עוד יותר
בנוגע לדולר אמר קיונאקיס: "אנו צופים שהדולר האמריקני ימשיך להחלש – ההסתכלות ארוכת הטווח של הבנק הפדרלי המרכזי בזמנים של מציאות משתנה, תשואות שליליות לאג"ח בארה"ב, ניצחון דמוקרטי צפוי בבחירות, ושיערוך יתר של ערך הדולר יובילו להמשך הירידה. עד סוף השנה הנוכחית יחס היורו/דולר יעמוד לפי התחזיות שלנו על 1.21 וימשיך לרדת בשנת 2021 לרמות של 1.23.

הסיכונים העיקריים שצפויים כיום בתחום המט"ח לפי התחזית שלנו בלומברד אודייה לשער הדולר נובעים מההתפרצות המחודשת של מגפת הקורונה שמובילה להאטת הפעילות הכלכלית, להפחתת הנזילות ולהגדלת הביקוש לדולרים. כמו כן, ניצחון של טראמפ בבחירות בארה"ב יחזיר אל הפרק סכסוכים בשוק העולמי ויוביל להגדלת הביקוש לדולרים."

הזהב יחזור לרמת 1,600 הדולר לאונקיה
הזהב נהנה ממומנטום חיובי חזק מאז סוף יולי, והגיע לשיא כל הזמנים בתחילת אוגוסט - מעל 2050 דולר לאונקיה. בלומברד אודייה מספקים גם תחזית לגבי הזהב, כאשר לדברי קיונאקיס "השילוב בין הידוק התשואות הריאליות, חוסר באלטרנטיבה למשקיעים, ומדיניות פיסקלית ומוניטרית מרחיבה, העלתה את שווקי המניות וגם את ערך הזהב.

זהב מהווה נכס מגן מצוין על תיקים בסביבה בעלת תשואה נמוכה, אך התנודתיות הטבועה בסביבה זו מחייבת ניהול טקטי ומשמעת. בהתחשב ברמת אי-הוודאות הגבוהה סביב מגפת הקורונה בעתיד הקרוב, בלומברד אודייה אנו מאמינים כי הזהב עשוי להמשיך להיסחר בטווח של 1,850-2,000 דולר לאונקיה. יחד עם זאת, בטווח של 12 החודשים הקרובים אנו צופים שהזהב ירד בחזרה ל-1,600 דולר לאונקיה, זאת לאחר התאוששות השוק ותחילת הנורמליזציה בתשואות הריאליות. כך או כך, למגפה תהיה השפעה מתמשכת על הקצאת הנכסים, אלמנט זה ימשיך לחזק את תפקיד הזהב כנכס אסטרטגי. אנו מאמינים כי הזהב צריך להישאר בתיקי המשקיעים מכיוון שהוא אחת מהחלופות הטובות ביותר לאג"ח ממשלתיות בתקופות של תשואות אפסיות".