"הדולר ימשיך ליפול ועשוי להגיע בסוף השנה לשער של 3.15 שקלים"

הדולר האמריקאי נמצא בעלייה בשבוע האחרון אל מול השקל ונסחר כעת בשער של כ-3.3 שקלים, זאת לאחר הצלילה שחווה בתחילת השנה, כאשר הנפילות קירבו אותו כבר למחיר של 3.11 שקלים, אלא שאז החל בנק ישראל להתערב והודיע כי במהלך 2021 ירכוש כ-30 מיליארד דולר. בינתיים הוא מצליח לעצור את הנפילה, והשער חוזר ומטפס. אך האם זו מגמה ארוכת טווח או רק עלייה שלאחריה יחזור הדולר לרדת?

השקל יעמוד על כ-3.24 שקל באמצע השנה  ו-3.15 שקל בסוף השנה
בלידר שוקי הון פחות אופטימיים לגבי ההצלחה של בנק ישראל בעצירת הנפילה בדולר. לדברי יונתן כץ, אסטרטג מאקרו בלידר שוקי הון: "שני גורמים בסיסיים פועלים על השקל אל מול כלל המטבעות בעולם, כך היה ב-2020 וכך גם מתחילת השנה: זרימת הכסף להיי-טק, השקעות בענפי הטכנולוגיה והייצוא של שירותי היי-טק. אלו גורמים שמביאים כל הזמן דולרים לישראל - כסף של השקעות דולריות שנכנס לארץ מומר לשקלים ולוחץ על שער החליפין, ולכן גורם לשקל להיות מאוד חזק. זו מגמה שצפויה להימשך, בטח בשנה הקרובה ותומכת בהמשך התחזקות השקל אל מול כלל המטבעות ובפרט הדולר."
"הגורם השני הוא - מה קורה לדולר בעולם. הייתי אומר שהדולר מאוד פגיע, כי האמריקאים מדפיסים הכי הרבה כסף וביידן הולך להגדיל משמעותית את הגירעון התקציבי האמריקאי ולהעביר חבילות סיוע של כמעט 2 טריליון דולר. הפד יגדיל ויציע לרכישה עוד אג"ח כדי לממן את כל חבילות הסיוע האלו. כל אלו גורמים להיחלשות הדולר בעולם, כי ככל שמדפיסים יותר דולרים זה מחליש את הדולר האמריקאי."

"מנגד לשני הגורמים, יש את בנק ישראל שקונה דולרים והרבה מאוד. בחודש ינואר 2021 הוא קנה 7 מיליארד דולר כדי לבלום את מגמת ייסוף השקל ובשבוע הבא יפורסם כמה בנק ישראל קנה בחודש פברואר, אני מניח שלא מעט. מדובר במהלך בולם לשתי המגמות של שקל שהולך ומתחזק".

כץ הוסיף ואמר כי "אני צופה שהשקל יגיע לאזור 3.24 שקל באמצע השנה, אולי 3.25 שקל - כלומר פחות או יותר יציב. אבל לקראת סוף השנה, עם ההתאוששות בפעילות הכלכלית, אני חושב שבנק ישראל יוריד את הרגל מהגז וירגיש שאין צורך בהתערבות גדולה כל כך ובהמשך מדיניות מוניטרית מרחיבה. לקראת סוף השנה הנחישות של בנק ישראל תפחת והמדיניות המוניטרית תהיה פחות מרחיבה כיוון שבתקווה המשבר הכלכלי העמוק יצטמצם. לכן השקל לדעתי צפוי להגיע ל3.15 שקל או 3.20 שקל".

כשמדפיסים יותר ממטבע - הערך שלו נחלש
בהראל ביטוח ופיננסים אומרים כי "השקל צריך להתחזק מול הדולר, גם אם זמנית ההתערבות של בנק ישראל והירידות בשווקים עוצרת את זה" כך לפי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל. "התחזית שלנו לסוף 2021 הוא מדד שקל-דולר שיגיע ל-3.2 שקל. זו תחזית שנתית שהוצאנו כבר בנובמבר 2020 ומאז לא שינינו אותה. הדולר הוא מטבע רזרבה וככל שהמצב בעולם יהיה יותר טוב - הדולר ייחלש. ככל שיהיה יותר "רע" בעולם והמגפה העולמית תימשך - הדולר יתחזק. אנחנו באופן בסיסי חושבים שהמצב בעולם יהיה יותר טוב מרע ב-2021".

קליין מוסיף זוית נוספת: "ככל שמדפיסים יותר ממטבע כך הערך שלו נחלש. האמריקאים הדפיסו כמות אסטרונומית של כ-9 טריליון דולר ב-2020. תוכנית ההרחבה של ביידן מדברת על הדפסה של עוד 2 טריליון דולר. ככל שמדפיסים יותר ממטבע כך ערכו יורד. בנוסף, בארה"ב יש גירעון כפול - גירעון במאזן התשלומים וגירעון בתקציב הממשלתי. ככל שהם גדולים יותר, המטבע צריך להיחלש. כל עוד המצב ימשיך להשתפר וההדפסות ימשיכו, הדולר ייחלש בעולם". 

"לגבי השקל- הגורמים המבניים תומכים בשקל: יש לנו עודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים כאשר בעצם אנחנו מייצאים יותר מאשר מייבאים (כולל הסיוע האמריקאי). בנוסף, המכירה של חברות ישראליות לזרים, ההנפקה של חברות ישראליות בחו"ל והריבית הריאלית בישראל - שהיא גבוהה מהריבית בעולם - ארבעת הגורמים האלה בעצם מביאים להתחזקות השקל באופן מבני. מנגד, יש את בנק ישראל שרוכש מט"ח והגדיל את הרכישה שלו השנה והוא בעצם מקזז חלק מהזרמים האלה".

"לבנק ישראל יש כוחות אינסופיים לרכוש דולרים"
אך לא כולם סבורים כך, אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש אומר ש"עד עתה בנק ישראל הצליח לשמור על פיחות השקל מאז ההתערבות שלו באמצע ינואר. השקל היה המטבע החזק בעולם בתקופה זו וסביר מאוד שבנק ישראל ינסה להמשיך לתמוך בשקל חלש יחסית. אם הדולר לא יתרסק בעולם נראה במהלך השנה היחלשות הדרגתית של השקל. בנק ישראל התחייב שהוא יקנה לפחות 30 מיליארד דולר בשנה, אלא אם כן הוא יראה שיש פיחות חד ואז הוא יכול לקנות פחות דולרים, אבל בטח לא בשער של 3.3 שקלים. עד היום הבנק המרכזי די הצליח".

"אם מסתכלים מה עשה השקל, הוא היה המטבע החזק בעולם. בנק ישראל מראה קביעות והתמדה בהבטחה שלו להחלשת השקל ולדעתי בנק ישראל יצליח בהמשך כי הוא נחוש ויש לו כוחות אינסופיים לקנות כמה שיותר דולרים. לדעתי שער הדולר מול השקל תלוי במה שיקרה עם הדולר בעולם. בהנחה שהדולר יישאר יציב, אני מצפה שיגיע עד אמצע השנה לכיוון של 3.35 שקל או 3.4 שקל ועד סוף שנה עד 3.5 שקל". 

לאן לדעתך הביטקוין יגיע? 
"אף אחד לא יכול לדעת לאן שערו של הביטקוין יגיע. אין שום פרמטר כלכלי שיכול להסביר שינוי בשערו חוץ מכמות הכספים שזורמים אליו. זה הנכס שלגביו אפשר להגיד כל מספר וכל כיוון זוכה."

ואילו רפי גוזלן, כלכלן ראשי, IBI בית השקעות מציין כי: "תחזיות מטבע זה הכי בעייתי שיש. עם זאת, אני חושב שכרגע הכוחות הם נוטים יותר לטובת הדולר בעולם ואחרי זה גם ישראל - מן הסתם הדולר פה מושפע ממה שקורה בעולם. מבחינת העולם - עליית התשואות בארה"ב והתקדמות תהליך החיסונים בארה"ב צפויים להשפיע על ההתאוששות לטובה שם ופועל לטובת הדולר. זאת למרות העובדה שבתקופות של התאוששות גלובליות ועליות בשווקים - הדולר דווקא יורד. במאזן הזה, הכוחות נוטים לטובת הדולר גם בגלל שהשווקים היום נמצאים במצב די רגיש, כלומר נתונים לזעזועים שליליים ובד"כ כשיש סנטימנט שלילי בשווקים הדולר מתפקד יחסית טוב. יש סיכוי להתחזקות הדולר בעולם וייתכן מאוד שזה יקרין על השוק המקומי.

"כרגע הם בלחצים על התחזקות השקל בגלל עודפי המט"ח שמאפיינים את השוק הישראלי אבל מעורבות בנק ישראל עושה את שלה ואם באמת מתקבלת תמיכה של הדולר מהעולם היא תורגש גם פה. בשורה התחתונה, אנחנו נראה שקל חלש יותר מול הדולר. לא הייתי מצפה לפיחות חזק אבל כן 3-4%, לכיוון רמה של 3.4 שקל בשנה הקרובה, אלו הכוחות כרגע לדעתי כי הדברים מאוד דינמיים. יותר נכון להסתכל כרגע על הגורמים שמשפיעים ובחודשים הקרובים סביבה שהיא יותר פרו-דולר אבל אחרי בהתאם להתפתחויות"