מה מקפיץ את הדולר ומה צופן העתיד?

חוסר היציבות המאפיין את השווקים לאחרונה מביא לתנודות חדות גם בסחר במטבעות החוץ ומביא את הדולר לרשום זינוק חד בימים האחרונים. בחודש וחצי האחרון זינק הדולר בכ-7.2% מ-3.23 שקלים ב-11.8 באוגוסט לכ-3.46 שקלים היום. זאת לאחר שבתחילת השנה נע הדולר סביב 3.08 שקלים - שפל של כל הזמנים.

>>> לעמוד דולר רציף
>>> לעמוד דולר יציג

הלחצים האינפלציוניים והעלאות הריבית שבאות בעקבותיהם, לצד הלחימה באוקראינה שמטלטלת את השווקים ואת הסחר העולמי, לא נותנים מנוח לדולר. חשוב לזכור כי אחת הסיבות להתחזקותו של הדולר על פני השקל היא החלשות שוק המניות המקומי פה בארץ משום שגופים מוסדיים רבים השקיעו כספים רבים בוול סטריט שעדה לירידות חדות אף יותר מאלו בבורסה המקומית. כאשר השווקים יורדים והגופים רוצים להגדיל ביטחונות, הם רוכשים דולרים וגורמים לעליית שער הדולר אל מול השקל.

התחזקות הדולר מביאה באופן ישיר להעלאת מחירים כאן בישראל משום שהדבר מביא לתשלום גבוה יותר בעבור הסחורות. בנק ישראל לא צפוי לחזור לרכוש מט"ח כל כך מהר ולהחליש את השקל, כך שכשהמצב בשווקים ישתנה בטווח הארוך נראה שוב התחזקות של השקל. בנוסף על כך, אחד הגורמים להתייקרות הסחורות הוא בכלל המלחמה של רוסיה באוקראינה וההשפעה על ההובלות הימיות. גם סגרי הקורונה בסין שעדיין לא הסתיימו ושיתוק מפעלי התעשייה פוגעים קשות בייצור וגורמים לביקוש לגבור על ההיצע.

העלאות הריבית בארה"ב, כמו זו שצפויה הערב בה הריבית תעלה ככל הנראה מ-2.5% ל-3.25% ואולי אף ל-4%, מחזקות את האטרקטיביות של הדולר בשל התשואה הגבוהה שניתן יהיה לקבל עליו, להבדיל מהשקל פה בארץ שזוכה לריבית של 2% (נכון לעכשיו) מצד בנק ישראל. הדבר מביא לכך שאנשים רבים רוכשים דולרים על מנת לזכות בתשואות - מה שמחליש את השקל. ועדיין, כל עוד לא נראה בקרוב האטה משמעותית באינפלציה ייתכן והמגמה הזו רק תחריף והדולר יהיה עשוי להתקרב ל-3.6 שקלים.