הדולר הרציף מזנק 0.8% ל-3.45 שקל לדולר - הנה הסיבה

בתחילת השבוע שוקי המניות בעולם עלו בשל הידיעה שהריבית בארה"ב תעלה ב-0.5% ולא ב-0.75%. לכולם זה היה די ברור בהמשך לאמירתו של ג'רום פאוול יו"ר הפד שבועיים קודם שאין סיבה להעלות בשיעור של 0.75% את הריבית וזה בשל הירידה בקצב האינפלציה. וכך נוצר סוג של משולש - עלייה באינפלציה - עלייה בריבית - ירידה במניות וההיפך - ירידה בקצב האינפלציה - ירידה בקצב העלאת הריבית - עלייה במניות. המניות "חיות" על הקצב של האינפלציה.

השבוע דווקא התפרסם כי האינפלציה ממשיכה לרדת - קצב של 7.1% לעומת 7.3%. סיבה למסיבה, עליות של 4% במדדים המובלים, רק שבהדרגה הבינו השחקנים שזה באמת נחמד, אבל יש עוד דרך ארוכה עד ל-2%. הם גם הבינו שלרדת מ-8% ל-7%, זה קל לעומת ירידה של מ-6% ל-5%. כלומר, עכשיו יהיה קשה יותר. ואז העלייה במדדים דעכה עד לעליות של עד 15, למחרת כבר התחילו הירידות ואז כשפאוול הודיע שלשום על הפחתת הריבית ב-0.5%, אבל גם דיבר על ירידה בקצב הצמיחה והעלאה של הריבית ל-5.1% ולא 5%  בשלושה חודשים הקרובים, השוק נבהל. כן רק 0.1% של עלייה בקצב לעומת מה שהיה בעבר, אבל שווקים מסתכלים על התוספת ועל המגמה. זה לא מעט. 

השווקים ירדו מאז וזה חוזר לנוסחא - קצב עליית ריבית עולה, ירידות בוול סטריט = ירידות בדולר. איך זה קורה? כאשר קצב העלאות הריבית צפוי לעלות, אז השוק האמריקאי הסולידי-אגרות חוב, הופך להיות  אטרקטיבי יותר, מקבלים תשואה גבוה יותר. בשווקים הכל יחסי. ביחס למה? ביחס למשל לתשואה בשוק הישראלי. ואז משקיעים שהשקיעו בשקלים וקיבלו ריבית שקלית מוכרים את השקלים וקונים דולרים. מה זה עושה? זה מוריד את השקל, מעלה את הדולר. אין חוכמות. 

אז זו הסיבה שהדולר מזנק היום, אבל הוא תנודתי מאוד בחודשים האחרונים בהתאם למה שקורה בשווקים ובמדיניות של הפד' ושל בנק ישראל. וגם - יש כמובן השפעות נוספות. שחקנים גדולים לרבות הגופים המוסדיים מחזיקים כמות גדולה של הגנות על הדולר במקביל להשקעות שלהם בחו"ל (שהולכות וגדלות) וכששם יש ירידות, זה מעביר עוד כספי השקעות לשם - כלומר רוכשים דולרים. ובמקביל מצמצמים את ההגנות על שער הדולר. א נניח היו אופציות הגנה למכירת דולר בשער מסוים בעתיד, וצריך פחות, אז מוכרים אופציות כאלו, כלומר מקטינים מכירות שזה שקול לקנייה. 

• החשש מתגבר: J.P. Morgan מעלה את הסיכוי למיתון עולמי בעקבות מכסי טראמפ
• האינפלציה בגוש האירו ממשיכה להתקרר; הציפיות להורדת ריבית גוברות

>> לשער הדולר היציג. >> לשער הדולר הרציף.