הפתרון האמיתי לבעיית התנודות של שער הדולר
כשהייתי צעיר יותר, הייתי רגיל שבערך ארבעה שקלים שווים דולר אחד. מאז, זרמו די הרבה מים, אפילו בירקון. בערך במחצית השנייה של 2005 (כפי שאפשר לראות בתרשים 1 בהמשך) הדולר החל להיחלש מול השקל. מגמת הירידה נמשכה שנים, עד שבסוף 2021 ותחילת 2022 הדולר הגיע לשפל של 3.07 שקל לדולר.
להיחלשות של הדולר היו שתי סיבות עיקריות: הירידה באינפלציה (ובציפיות האינפלציה) בארץ, והעודף במאזן התשלומים. הירידה באינפלציה בארץ מחזקת את השקל כי מאז 2014 ועד 2023 האינפלציה בארץ הייתה נמוכה יותר מאשר בארה"ב, וזה פעל לחיזוק כוח הקנייה של השקל. העודף במאזן התשלומים חיזק את השקל כי מאז תחילת שנות ה- 2000, ישראל מייצאת יותר מכפי שהיא מייבאת, מה שמייצר עודף של מט"ח שנכנס לארץ. השילוב של שתי הסיבות יצר כוח חזק להתחזקות השקל. למעשה, אם בנק ישראל לא היה מתחיל להתערב בשוק המט"ח באופן מסיבי במהלך 2008, כנראה שהדולר היה מגיע לרמות הרבה יותר נמוכות מאשר 3.1 שקל לדולר.
תרשים 1: שע"ח דולר-שקל. מקור: בנק ישראל
- כל הכותרות
כשבודקים למה בנק ישראל החל להתערב בשוק המט"ח, מגלים שזה היה בשל החשש שהתחזקות השקל תפגע בייצוא. הטענה של היצואנים הייתה שככל שהשקל מתחזק, נעשה פחות אטרקטיבי לייצר בארץ, ולכן אם לא יפסיקו את התחזקות השקל, הייצוא מישראל יקרוס.
החלק המעניין הוא שהטענות הללו נשמעו ב- 2009 כשדולר אחד היה שווה בערך 3.9 שקל, ב- 2015 כשהשקל היה באזור ה- 3.8 שקל, ב- 2019, כשדולר אחד היה שווה בערך 3.5 שקל וכמובן שגם בסוף 2021 כשהדולר ירד לאזור ה- 3.1 שקל. בכל פעם נשמעה דרישה שהממשלה ובנק ישראל יתערבו לפני שהייבוא יגדל, הייצוא יקטן, והאבטלה תעלה. בפועל, תרשים 2 מראה שהדולר אולי נחלש, אבל הייצוא והייבוא שמרו על מגמה די קבועה לאורך כל התקופה. אז לפחות מבחינת הייצוא, ההיחלשות של הדולר לא הייתה כל-כך נוראה כפי שאיימו עלינו.
תרשים 2: ייבוא וייצוא סחורות ושירותים במחירים קבועים. מקור: למ"ס
עכשיו, המגמה התהפכה: מאז תחילת 2022, הדולר
דולר שקל רציף
-0.44%
דולר שקל רציף
3.73
-0.44%
כעת, מזהירים אותנו שגם התחזקות הדולר עשויה להזיק לכלכלה; התחזקות הדולר מביאה לעליות מחירים, וזה מביא לעלייה באינפלציה. העלייה באינפלציה פוגעת ברמת החיים, לירידה בביקוש, ולהאטה כלכלית. אם ניקח את האיומים האלה ברצינות, המשמעות היא שכשהשקל מתחזק זה רע לכלכלה, כשהשקל נחלש זה רע לכלכלה, וגם כשהשקל ללא שינוי זה כנראה לא טוב לכלכלה, כי הוא אף פעם לא יהיה יציב ברמה הנכונה.
האמת היא שהתחזקות הדולר אומנם מתואמת עם עלייה באינפלציה, אבל כדי לטעון שהדולר הוא הגורם לאינפלציה, צריך גם להסביר למה ההחלשות של הדולר לא תרמה לירידות מחירים באותה רמה כמו שההתחזקות של הדולר מביאה לעליית מחירים. ההסבר האמיתי הוא שמה שמביא כעת לעליית המחירים הוא חוסר תחרות, ולא התחזקות הדולר. בגלל חוסר התחרות, היבואנים והמשווקים יכלו להשאיר לעצמם את הרווחים כשהדולר נחלש והם לא הורידו את המחירים באותה מידה. כעת, כשסביבת האינפלציה מאפשרת להם להעלות מחירים, אז הם מעלים מחירים ומתרצים את זה בהתחזקות של הדולר. אבל אם הדולר לא היה מתחזק, הם היו מוצאים סיבה אחרת. בארה"ב, למשל, כשהאינפלציה הגיעה לרמה של כמעט 10%, למשווקים לא הייתה בעיה להעלות מחירים למרות שהדולר דווקא התחזק מול רוב המטבעות העיקריים.
אולי באופן מפתיע, הפתרון לבעיה של החלשות והתחזקות הדולר היא הורדת הבירוקרטיה מהייבוא. אם לא היו חסמים על ייבוא, אז כשהשקל היה מתחזק, לאנשים היה כדאי יותר לייבא, הייבוא היה גדל, ושער החליפין שקל-דולר היה מתאזן. כשהשקל היה נחלש, היו עודפי ייבוא שהיו קטנים, ושע"ח שוב היה מתאזן. אבל במקום זה, בארץ הממשלה כל הזמן מנסה לחזק את התוצר המקומי, והיא עושה את זה על ידי הפרעה לייבוא. לכן, כשיש גידול בייצוא, השקל מתחזק מול הדולר, אבל הייבוא לא גדל, כי המכסים והבירוקרטיה לא מאפשרת את זה. אז במקום שהציבור ינצל את הדולר הזול כדי להנות מסחורה במחירים נמוכים, היצואנים צועקים, ובנק ישראל מתערב ורוכש דולרים. אחרי זה, כשהשקל נחלש, אנחנו מופתעים כל פעם לגלות מחדש שהמגבלות על הייבוא מאפשרות את הקיום של מספר קטן של יבואנים גדולים שיש להם הרבה כוח שוק.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
21.מעניין מאוד. תודה. (ל"ת)הקורא 17/10/2023 02:10הגב לתגובה זו0 0סגור
-
20.מה ההשפעה של הגרעון בתקציב. כלכלן דמיקולו (ל"ת)מילואמניק 17/07/2023 13:54הגב לתגובה זו0 0סגור
-
19.לרמה כזו לא צריך דוקטור אפשר את יעקב ברדוגו. פחחחח (ל"ת)מילואמניק 17/07/2023 13:54הגב לתגובה זו0 0סגור
-
18.מתנגדי הרפורמה נתמכים על ידי בעלי ההון המונופוליסטיםניר 11/07/2023 19:14הגב לתגובה זו2 2וזה ברור למה.סגור
-
"משקיעים" מיליונים על הפגנות ויח"צזה ברור 12/07/2023 10:24הגב לתגובה זו1 1אין לעשירים האלה שום מצפון. לא אכפת להם כמה נפגעים בגוף ובנפש מההפגנות המטרה מקדשת את האמצעים. והמטרה היא:שליטה במדינה וכסף. הרבה כסףסגור
- טען עוד
-
17.הורדת חסמים על היבואי 11/07/2023 16:32הגב לתגובה זו2 1תקפיץ את הדולר לערכו הראלי כ7 שקלים . בארץ המחירים כפולים ויותר מכל מקום אחר בעולם בגלל מונופולים . אבל הטייקונים שולטים בממשלהסגור
-
16.ככל שהאינפלציה עולה בישראל אז השקל מתחזק ולא לביפך (ל"ת)אבי 11/07/2023 13:04הגב לתגובה זו0 4סגור
-
אינפלציה= היחלשות המטבעמתחכם 11/07/2023 16:38הגב לתגובה זו1 0המטבע קונה פחות, הוא שווה פחות. לכן כשהאינפלציה גבוהה המטבע נחלש מול הסחורות, כולל מטבעות זרים.סגור
-
15.המגבלות ייבוא קיימות מקום המדינהאוהד 11/07/2023 12:53הגב לתגובה זו1 1כדי שלתעשייה המקומית תיהיה עבודה היום חצי מהייצוא של ישראל הוא הייטק ואנחנו כבר לא צריכים את ההגבלות האלה. הורדת כל מכסות ,מיסי הייבוא ואשרות היא צעד נכון וצריך לעשות אותו , הרבה יותר חשוב מעילת הסבירות.סגור
-
14."המגמה של התחזקות הדולר התחילה עוד לפני שהממשלה הנוכחיתדמיקולו פיזדמטה 11/07/2023 09:51הגב לתגובה זו8 5נבחרה". הצגה שקרית של הדברים, כרגיל בתקופה האחרונה. המציאות שעד שהממשלה נבחרה הדולר נחלש בעולם (!) וכתוצאה מכך הדולר התחזק מול השקל, ומאז שהממשלה נבחרה השקל נחלש בעולם (!) וכתוצאה מכך הדולר התחזק מול השקל. מאוד פשוט לבדוק זאת מול סל המטבעות. אפילו לא צריך דוקטורט בשביל זה, פשוט צריך להיות לנטרל את הפוזיציה הפוליטית.סגור
-
13."המגמה של התחזקות הדולר התחילה עוד לפני שהממשלה הנוכחיתדמיקולו פיזדמטה 11/07/2023 09:51הגב לתגובה זו3 5נבחרה". הצגה שקרית של הדברים, כרגיל בתקופה האחרונה. המציאות שעד שהממשלה נבחרה הדולר נחלש בעולם (!) וכתוצאה מכך הדולר התחזק מול השקל, ומאז שהממשלה נבחרה השקל נחלש בעולם (!) וכתוצאה מכך הדולר התחזק מול השקל. מאוד פשוט לבדוק זאת מול סל המטבעות. אפילו לא צריך דוקטורט בשביל זה, פשוט צריך לנטרל את הפוזיציה הפוליטית.סגור
-
12.מענייןירון אופק 11/07/2023 09:41הגב לתגובה זו3 0מענייןסגור
-
11.הדולר היום יורד-גועל נפש (ל"ת)רמי 11/07/2023 09:33הגב לתגובה זו0 2סגור
-
10.שיקר לחברות הדירוג. קריאה שלישית=דולר 6 שקליםשקרניהו 11/07/2023 09:27הגב לתגובה זו2 4ישראל תהיה תורכיהסגור
-
ישראל לא תיהיה תורכיה , יש לנו עדיין כלכלה חזקה מאודאוהד 11/07/2023 13:10הגב לתגובה זו4 0יש השמדת ערך יש צעדים שעלולים לפגוע בכלכלה בטווח הרחוק אבל הכלכלה היום לטווח השנים הקרוב היא עדיין חזקה ,הגרעון נמוך ויש יתרות מטח יפות. לא הייתי עושה שורט על הכלכלה או על השקל היום . לא המלצה / יעוץ.סגור
-
לכמה זמןי 11/07/2023 16:35הגב לתגובה זו0 1אני יושב עם מנהלים בכירים בחברות שונות שחושבות לצמצם את מרכזי הפיתוח (גם לאור ההפיכה, גם לאור הפרעות הלאומניות ובעיקר בגלל הממשלה שמתנהלת כגן ילדים)סגור
-
9.שיקר לחברות הדירוג. קריאה שלישית=דולר 6 שקלים (ל"ת)שקרניהו 11/07/2023 09:27הגב לתגובה זו0 2סגור
-
8.קודם צריך רפורמה מישפטיתמבין2 11/07/2023 08:47הגב לתגובה זו19 3החונטה השמאלנית מגנה על הייבואנים, המונופולים, ומכסות הייבוא. ראה רשימת החברות השובתות היום.סגור
-
7.יבואני רעביםzz 11/07/2023 08:46הגב לתגובה זו13 0צריך לחוקק חוק שאסור ליבואן אחד להיות יותר מ 80 אחוז מהשוק לכל מותג רכב...סגור
-
6.הליכוד מחסל את עתיד החיילים שבורחים (ל"ת)חיילי צהל 11/07/2023 08:42הגב לתגובה זו0 6סגור
-
5.הפתרון האמיתי זה לזרוק לפח את נתניהו והמזבלה שלוכלכלן 11/07/2023 08:41הגב לתגובה זו2 11נתניהו מחסל את ישראלסגור
-
4.השקל הוא מטבע חזקלדעתי 11/07/2023 08:39הגב לתגובה זו3 0הכלכלה הישראלית הפנימית והייצוא מתנהלים בצורה טובה.התנודתיות של השקל בא כתוצאה מהריביות בארהב ואירופה.סגור
-
3.הכל מווסת-היום הדולר צריך לעלות 3% אבל לא עולה -מושחתים (ל"ת)מאיר 11/07/2023 08:23הגב לתגובה זו2 3סגור
-
2.ארה"ב זו מדינה שפשטה את הרגל רק עדיין לא הבינו זאת...גיא 11/07/2023 08:17הגב לתגובה זו7 2מצבה של ארה"ב מכל הבחינות, בעיקר כלכלית, בכי רע. מצבה לא פשוט כלל. האימפריה גמרה.סגור
-
1.גם שהדולר ירד ל 3.1 לא זכינו להנות מכךעמיר 11/07/2023 08:07הגב לתגובה זו16 0מחירי הרכבים היו אמורים לרדת בעשרות אלפי שקלים כך גם הסחורות אבל החזירים שבוכים כל הזמן לקחו הכלסגור
