"הדולר נסחר גבוה ביחס לשקל, הוא צריך לרדת ב-30-40 אגורות"

דווקא על רקע המחאה הגוברת בעקבות הרפורמה המשפטית, השקל הולך ומתחזק מול הדולר. המגמה הזאת היא הפוכה ביחס למה שספרולנטים רבים שיערו - בזמן של כאוס ברחובות ישראל, המטבע המקומי מתחזק. ההפגנות הן כמובן לא הסיבה להיחלשות הדולר מול השקל, אבל התנודות בשבועות האחרונים מספרים את הסיפור: הדולר כנראה לא מסוגל לחצות את רף ה-3.7 שקל לאורך זמן.

"המגמה של הימים האחרונים מושפעת מהיחלשות הדולר בעולם. הוא נחלש בערך ב-2% מול היורו וגם מול מטבעות נוספים, כמו הין", אומר ד"ר אדם רויטר, יו"ר חיסונים פיננסיים.  "לגבי הדולר כדולר - הוא מאוד מתקשה לחצות את ה-3.7 כפי שאנחנו רואים, וגם כשזה קורה קשה לו מאוד להישאר שם. יש כאן אלמנטים שהם פסיכולוגיים - אנשים רואים את ה-3.7 כאזור שקשה להישאר מעליו".

ומה עוד? "נקודה שלישית, שנמצאת ברקע כל הזמן - החשש בקרב ספקולנטים להתערבות של בנק ישראל - אני מאלה שמאמינים שאם הבנק מתערב, לא יעזור לאף ספקולנט שום דבר - הבנק בסוף יהיה חזק יותר. הוא אחד הבנקים המרכזיים העשירים בעולם. אם הוא יחשוב שהדולר גבוה מדי, וזה יכול לקרות, והוא חושש מהמשך השפעה של גורם התמסורת על האינפלציה המקומית, הוא עשוי להתערב במכירות. אולי גם כדי להראות שהוא לא 'דוגר' על הדולר, אלא יודע למכור אותם כשצריך ולממש רווחים. אבל זה שיקול צדדי, לא עיקרי. הנגיד אמר באופן הכי פומבי שהוא מוטרד מהמצב הזה, לפי חישוב שלהם, הדולר אז היה צריך להיות באזור 3.35. זה אומר, בצורה פשוטה, אזור ה-3.7 זה לא דבר שמוצא חן בעניהם. אז זה חשש נוסף, שפתאום בנק ישראל יתערב. ואני תמיד אומר דבר נוסף - מי אמר שספקולנטים צריכים ללכת נגד הבנק המרכזי? הם יכולים לשחות עם הזרם ולעשות רווחים. אם בנק מרכזי עושה משהו אז צריך ללכת נגדו? הרבה יותר קל ללכת איתו".

הפרמטרים הכלכליים של ישראל ביחס לעולם הם בסך הכל טובים. כמה זה משפיע? "האיחוד האירופי נמצא במיתון רשמי, אמנם קטן, אבל עדיין במיתון. בארה"ב יש התמתנות ופה מדברים על צמיחה סבירה יחסית. זה עוד גורם, רביעי במספר, שישפיע".

• מדד קייס שילר מצביע על סכנה – משבר פיננסי דמוי 2008 בדרך?
• ההון השחור בישראל גבוה? הרבה יותר נמוך ממה שחשבתם ויש לזה הסבר מצוין

ומה עם המחאה? "המחאה כן מצליחה בסך הכל, הממשלה חייבת להעביר בסוף משהו. אז יש סיבה החמישית שבגללה הדולר עשוי לרדת - יש משפטנים שאומרים שלבג"צ, מלבד עילת הסבירות, יש כלים נוספים כדי להתגבר על דברים שחושבים שהם בעייתיים מבחינת החלטות הממשלה. מי שקורא בין השורות ומסכים עם זה, יכול למכור דולרים".

איך דברי הנגיד משפיעים? "לפני חודש הוא אמר שלפי החישובים שלו הדולר היה צריך להיות 3.35, אני חייב לומר שבחיסונים פיננסיים, כשעשינו את החישוב הזה, יצא לנו כמעט אותו דבר. לפי החישובים שלנו, הנאסד"ק עלה והמשיך עוד, הדולר צריך להיות ב-3.3 או אפילו 3.25. כלומר, הדולר נמצא אולי 30-40 אגורות מעל המקום שבו שהיה צריך להיות. אנשים לוקחים את זה בחשבון. אני חושב שלא יכול לקרות שהדולר יעלה בגלל הרפורמה, כי יש רק חוק אחד, עילת הסבירות המצומצמת, שדנים בו. אחר כך הכנסת יוצאת לפגרה ב-30 ביולי עד 15 באוקטובר. יהיה יותר שקט".

מה עם ההייטק? "לחברות ההייטק יש המון דולרים. בשנים האחרונות, לפי חישובים של החברה, הן צברו היקפים מעל קו המגמה. בין השנים 2020-2022 הן צברו 40 מיליארד דולר יותר מאשר קו המגמה עד 2019. זה 'הייפ' משוגע. הכספים האלה בקופה, ההייטק עובד ומשלמים משכורות. בסוף, עם כל הסיפורים על הפיטורים, הם מגייסים, לא רק מפטרים. המשקיעים רואים את זה".

• לונג על השקל - ניתוח המגמות במט"ח בשנתיים האחרונות, ומה יהיה בהמשך?
• הדולר מזנק ל-3.7 שקלים: מה עומד מאחורי העלייה החדה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כמה החלפת הנגיד עלולה להשפיע? "תלוי מי יהיה הבא בתור, יהיה אפשר לענות על זה רק ברגע שימונה. אם יהיה קשה למצוא מחליף, או שיטענו שהם מתקשים למצוא מועמד, זה עלול להשפיע כמובן על התחזקות הדולר. בסוף זה עניין פרסונלי, השאלה מי יביאו - האם פרופ' 'כוכב' מארה"ב, כמו שהביאו את ירון או סטנלי פישר, או את יעקב פרנקל. מלבד קרנית פלוג שהייתה באמצע ודוד קליין, שלושה מתוך 5 הנגידים האחרונים הגיעו כך. אם פתאום ימצאו נגיד כזה שוב, ישראלי לשעבר או יהודי מחו"ל, אז הכל בסדר. מה יקרה אם לא? אפשר רק לנחש. אישית, אני לא חושב שיהיה מחסור במועמדים איכותיים".