גולדמן זאקס: הדולר ייחלש ל-3.5 שקלים בשנה הקרובה

בגולדמן זאקס מעריכים שהשקל יתחזק משמעותית על רקע סיום המלחמה - בנק ההשקעות גולדמן זאקס מפרסם תחזית חיובית לשוק המט"ח הישראלי, וצופה התחזקות של השקל מול הדולר בשנה הקרובה. על פי התחזית, שער הדולר, שעומד כרגע על כ-3.74 שקלים, יירד ל-3.6 שקלים תוך חצי שנה ואף יגיע ל-3.5 שקלים בעוד שנה.

מדוע השקל יתחזק?

התחזיות האופטימיות של גולדמן זאקס מתבססות בין היתר על האירועים הגיאופוליטיים באזור. צה"ל ביצע תקיפות ממוקדות באיראן, אך בניגוד לחששות, לא נרשמו פגיעות במתקני האנרגיה, מה שהפחית את מפלס הסיכון באזור. המשקיעים ראו בכך סימן להרגעה אפשרית, שהובילה לירידה במחירי הנפט ותרמה לעליית השקל. עם זאת, איראן הודיעה שתגיב על התגובה הישראלית וזה יכול לייצר תגובות שרשרת שאם יצאו משליטה יובילו את האזור להסלמה.

בזירה הצפונית יש סיכוי להסדר מדיני ואם וכאשר הוא יגיע ותושבי הצפון יוכלו לחזור לביתם הרי שמדובר בחדשות טובות גם לכלכלה הישראלית. 

ועל רקע זה, הדולר צפוי לחזור למתכונת הבסיס שלו, להערכת כלכלני גולדמן זאקס - היחלשות מול השקל. 

מהם הגורמים שמשפיעים על השקל מול הדולר

ברמה התיאורטית יש גורמים שמשפיעים על עלייה וכאלו שגרומים ירידה בשער הדולר מול השקל. נתחיל עם העלייה. 

1. ריבית גבוהה בארה"ב: כשבנק הפדרלי מעלה את הריבית, המשקיעים מוצאים אטרקטיביות בהשקעה בדולר, מה שמחזק את המטבע.
2. חששות כלכליים: בעתות של משברים או אי-ודאות כלכלית, הדולר נחשב לנמל בטוח, ומשקיעים רבים פונים אליו.
3. שוק תעסוקה חזק: כאשר נתוני התעסוקה בארה"ב חיוביים, הם משדרים יציבות כלכלית, מה שתומך בחוזקו של הדולר.

מה עשוי לגרום לדולר לרדת?

1. הפחתת סיכונים גיאופוליטיים: כשנרגעים המתחים הפוליטיים והביטחוניים, יש נטייה להשקיע במטבעות אחרים ופחות בדולר.
2. מדיניות כלכלית מקלה: אם הריבית בארה"ב יורדת או אם מתבצעת מדיניות שמרחיבה את ההיצע הכספי, זה יכול להחליש את הדולר.
3. ירידה במחירי הנפט: במקרים בהם יש ירידה במחירי הנפט עקב סיבות כלכליות או פוליטיות, הדולר יכול להיחלש כתוצאה מכך.

הגורם המוביל בהשפעה על הדולר

בגולדמן זארקס מתייחסים לנתוני המאקרו וגורמים גיאופוליטיים המשפיעים על הדולר, אבל יש השפעה מאוד ברורה ומקומית על שער הדולר כתוצאה מתנועות של הגופים המוסדיים. הגופים המוסדיים משקיעים חלק הולך וגדל בחו"ל. לצורך כך הם מגנים על חלק גדול מההשקעה דרך גידור הדולר. כלומר, הם קונים מניות וקרנות בחו"ל בדולרים וחשופים מאוד לדולר, אבל הם מחליטים לגדר חלק מהסיכון הזה, כדי שההשקעה תהיה עם מתאם למטבע המקומי - השקל.

המשמעות של התהליך הזה היא שכאשר יש עליות בוול סטריט, אז הגופים האלו חשופים ליותר דולרים ולכן צריכים למכור דולרים (או לגדר דרך חוזים ואופציות) את החשיפה. כלומר הם גורמים לירידה במחיר הדולר. ואכן בימים של עליות בוול סטריט לרוב למחרת יש ירידה בשער הדולר. וההיפך - ירידות בוול סטריט מביאות לצורך הפוך - להיחשף יותר לדולר ואז קונים דולרים והשער עולה.