לאומי: ייתכן שהנפט יגיע שוב למחיר שלילי בפקיעת החוזים בשבוע הבא

"המחסור במקומות אחסון בארה"ב לא צפוי להשתנות בחודש הקרוב ולכן ייתכן שב-19 למאי נראה שוב ירידה במחירי הנפט מסוג WTI בשל פקיעת החוזים" כך לדברי ד"ר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי, אשר מעריך במסגרת סקירת הנפט השבועית שלו כי קיימת אפשרות לירידת מחירים זמנית, גם אל מתחת לאפס.

>>האם מחיר הנפט ייפול גם החודש?

לדברי בפמן, בטווח הקצר, לקראת הפקיעה בארה"ב של החוזים של חודש יוני, ב-19 במאי (שלישי הבא), תיתכן שוב עלייה ניכרת של מידת התנודתיות בשוק ה- WTI, בשל הסליקה הפיזית של חוזי ה-WTI (בסוף החוזה מקבלים סחורה פיזית, בניגוד לסליקה כספית שמשמעותה שבסוף החוזה מבצעים התחשבנות על פער המחירים - ע.ס).

"לכן ישנה רגישות גדולה של מחירי הפקיעה בתלות בחומרת המחסור בנפח אחסון. אולם, לעת עתה כשהמשקיעים לוקחים בחשבון את האפשרות למחירי נפט שליליים, הירידה במחיר הנפט בעת פקיעת החוזים עשויה להיות מתונה יחסית, דבר שבא לידי ביטוי בירידה של מחירי אחסנת הנפט בארה"ב על פי החוזה הפעיל הנוכחי", כותב בפמן.

בפמן מעריך כי בטווח הבינוני, מהלך הקיצוץ הנוסף מצד OPEC+, עשוי למנוע ירידה מחודשת משמעותית במחיר, להפחית את הלחץ על מקומות אחסון הנפט ולסייע לעליית מחירי הנפט לאחר בלימת התפשטות וירוס הקורונה ובעיקר הקלה ברורה ומתמשכת של ההשפעות על צרכני הנפט הגדולים (תעופה ותובלה). 

הביקוש צפוי להתאושש לקראת סוף השנה
"במידה שההתאוששות הכלכלית תחל במהלך הרביע הנוכחי, אזי במהלך הרביע השלישי צפויה עלייה של ממש בביקוש לנפט. עם זאת, במידה והחזרת הפעילות הכלכלית תגביר את קצב התפשטות וירוס הקורונה והמדינות יחליטו להחזיר את הסגר, אזי ההתאוששות בביקוש לנפט תהיה במהלך הרביע האחרון של השנה או מאוחר יותר, במהלך 2021", כותב בפמן.

במבט לסוף 2020, החוזים העתידיים מצפים לעליית מחירים לכ-34 דולרים לחבית BRENT ומחיר חבית נפט מסוג WTI צפוי להתייצב סביב 30 דולרים לחבית עד סוף 2020. בלאומי מעריכים כי מחיר חבית BRENT לא צפוי לעלות במידה רבה מעל ל-30 דולרים לחבית ברבעון הקרוב. אולם, לקראת סוף השנה הצמיחה בפעילות הכלכלית צפויה להתחדש ומחיר הנפט צפוי לעלות.

עדיין קיים עודף היצע משמעותי
העלאת מחיר הנפט של ערב הסעודית לבתי הזיקוק במהלך השבוע האחרון, באה לאחר שהיא נתנה להם הנחה משמעותית וזמנית בחודש שעבר, בעת מלחמת המחירים, על מנת לשמר את לקוחותיה.

"בכך, ערב הסעודית מאותתת לשוק, כי היא נחושה לסייע להתאוששות מחירי הנפט וכי אין בכוונתה להמשיך להילחם על הגדלת נתח השוק שלה", מעריך בפמן. עם זאת, הקיצוץ בייצור הנפט לא צפוי להערכתו לגרום לעלייה משמעותית במחיר הנפט במהלך הרבעון, היות שעדיין קיים עודף היצע משמעותי בשוק הנפט.

המהלך מגיע לאחר שהמדינות החברות בארגון OPEC+ החליטו לקצץ את יצור הנפט, על מנת לאזן את עודף ההיצע הקיים בשוק. הקיצוץ נכנס לתוקף בתחילת מאי והוא צפוי להפחית את יצור הנפט העולמי במהלך החודש ב-10%.

בפמן מציין בסקירתו כי במהלך אפריל, יצור הנפט של המדינות החברות בארגון OPEC הגיע לשיא של 30 שנים, כאשר ערב הסעודית הפיקה מעל ל-11 מיליון חביות ביום. בלאומי מעריכים כי רמת יצור גבוהה זו של OPEC, הוסיפה להיצע שוק הנפט כ-100 מיליון חביות נפט.

תעשיית פצלי השמן בארה"ב בבעיה
בלאומי מציינים כי ברמת מחירי הנפט הנוכחיים, יצור הנפט ברוב מפעלי פצלי השמן וחולות הביטומן, הפועלים במינוף גבוה מאוד בארה"ב ובקנדה, אינו כלכלי. הממשל האמריקאי מנסה למצוא דרכים על מנת לסייע לתעשיית הנפט האמריקאת, אולם בינתיים מפיקי הנפט מתקשים להמשיך את פעילותם ברמת המחירים הנוכחית. 

"שלושת מפיקי הנפט הגדולים בארה"ב, Exxon Mobil, Chvron, ConocoPhilips צפויים לצמצם את יצור הנפט ב-600,000 חביות ביום עד סוף יוני. זאת, לאחר שייצור הנפט האמריקאי ירד מאמצע מארס בכמיליון חביות ביום. כמו כן, מספר בתי זיקוק בקנדה עצרו את הפעילות לזמן הקרוב בשל התפשטות וירוס הקורונה ומחירי הנפט הנמוכים ויתכן שחברות נוספות יעצרו את הפעילות באופן זמני או יצאו מהשוק לחלוטין במידה ורמת המחירים הנמוכה תימשך.

"בתי הזיקוק במערב קנדה צמצמו את יצור הנפט ב-300,000 חביות ביום ובמידה ומחירי הנפט ישארו נמוכים הם צפויים להמשיך לצמצם את יצור הנפט. האזורים שנפגעו קשה יותר, אלו האזורים הרחוקים מטרמינלי הייצוא של נמלי הים, ובפרט אזור הפרמיאן. להערכתנו, יצרני פצלי שמן האמריקאים צפויים לחדש את פעילות בארות הנפט, רק לאחר שמחירי הנפט ישארו יציבים ברמה של מעל 35 דולרים לחבית. הביקוש הנמוך לנפט ומחירי הנפט הנמוכים, פוגעים גם בהכנסות של חברות הולכת הנפט באמצעות צינורות אשר כתוצאה מכך הפחיתו את הוצאות ההון שלהם", סיכם בפמן.