הנפט - האם התהפכה המגמה או שהעליות הן רק תיקון טכני?

לאחר חודש של עליות במחיר הנפט מתוך ציפייה שהביקושים יחזרו לעידן טרום הקורונה, בשבוע שעבר חזרו הירידות והשבוע חזרנו לתנודתיות גבוהה. עליות המחיר נבעו מאירועים נקודתיים של מתיחות או התבהרות פוליטית (כמו איראן, ונצואלה, לוב), וכן מהציפייה להארכת הסכם קיצוץ ההפקה של מדינות אופ"ק פלוס.

אמנם הוסכם על מכסת קיצוץ של כ 9.6 מיליון חביות, אך עדיין יש להמתין ולראות מה מידת העמידה ביעד. הקיצוץ הוא קריטי לתמיכה במחיר. היצע נמוך מול ביקושים יורדים הוא הכרחי. ההערכה היא לעמידה בהתחייבות ברמה של 90 עד 95 אחוז.

במקביל ההפקה של נפט בארה"ב חזרה לכדאיות כלכלית במקביל לעליית מחיר הנפט, וחלק משדות שנעצרו חוזרים לפעילות. ממשל טראמפ אף מתכנן סיוע לקידוחי נפט בים, והדעה בשוק היא שגם ענף פצלי השמן יקבל תמיכה במידת הצורך.

הנקודה החשובה ביותר הינה חוסר הוודאות לגבי קצב חזרת הביקושים בעולם, כאשר ברקע ישנם חששות מוירוס הקורונה בעיקר בסין, וכן במדינות בדרום אמריקה. החששות האלו מתעצמות בימים האחרונים והן עשויות לפגוע משמעותית בחזרה לשגרה ובביקושים לאנרגיה.

גם בארה"ב הקפיצה במספר הנדבקים מאיימת על הגידול בצריכת הנפט, ובעיקר כאשר אנו בפתחה של עונת  ה-Driving season בארה"ב.

המלאים בעולם נמצאים ברמה גבוהה יחסית כך שאם יווצר שוב עודף היצע לא תהייה כרית ביטחון מספיקה לרכישה למלאים וביצוע ארביטראג'.

אישית, קשה לי להאמין שנחזור למצב של סוף חודש אפריל כשמחירי הנפט צללו, אך בהחלט קיימת סבירות להמשך הירידות גם אם בעוצמה חלשה יותר, אם האיום של מגיפת הקורונה ישפיע על עצירת הביקושים.

הכותב הינו רמי ששון מומחה בניהול סיכונים פיננסים 

אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.