האם למחיר הנפט יש אפסייד של 40% ב-12 החודשים הקרובים?

תעשיית הנפט עוברת שנה קשה במיוחד. המכות שהנחיתה המגפה לביקושים התעשייתיים, לתחבורה, לתעופה ולסחר העולמי, יחד עם שאיבה מוגברת ב-4 החודשים הראשונים של השנה בעקבות מלחמת המחירים בין רוסיה לסעודיה, הובילו לירידות היסטוריות במחירי הנפט הגולמי (WTI) והנפט מסוג ברנט.

עם זאת, כשהפנים נמצאות כבר לשווקים ב-2021, כנראה שיש אפסייד לזהב השחור, אבל השווקים שמתקשים להתאושש והביקושים הנמוכים לנפט שבאים בעקבות זאת, לא צפויים לשנות בהרבה את המחירים עד סוף השנה לפחות. אחרי שנעבור את החורף ואת חוסר הוודאות שמגיע יחד אתו, כבר נהיה יותר חכמים.

שר האנרגיה הרוסי, אלכסנדר נובאק, צופה כי ההתאוששות מהמגפה תהיה ארוכה מהתחזיות ושגם מחירי הנפט צפויים לתנודתיות. "התחזית שלי ל-2021, היא שמחיר הממוצע של חבית נפט לשנה יעמוד על בין 55 ל-55 דולר לחבית, אבל אפשר גם לצפות לתנודתיות בשוק, כך שהמחיר יכול לעלות מעל או לרדת מתחת לסף", אמר נובאק בראיון ל-CNBC. המחיר מהווה אפסייד של 40% על המחיר הנוכחי.

"ההתאוששות תהיה איטית יותר, לא הטרנד המהיר שצפינו בו בחודשים האחרונים. הסיבות המרכזיות לכך הן שינוי למאזן האנרגטי והתנהגות צרכנית", המשיך. "השינויים האלה ימשיכות להשפיע על הביקושים. היינו רוצים להפיק יותר נפט כדי לסייע להתאוששות הכלכלית, אבל אנחנו מוגבלים מהביקוש", סיכם ואמר כי המשך פיתוח אנרגיות שאינן מבוססות על פחמן, כלומראנרגיה מתחדשת, יקשו על התאוששות הנפט.

מנגד, בבנק ההשקעות גולדמן זאקס, חזו במכתב למשקיעים כי ברבעון השלישי של 2021, מחיר הנפט יעמוד על 65 דולר לחבית מסוג ברנט – המהווים כבר אפסייד של 55% על המחיר הנוכחי, שעומד על 39.2 דולר לחבית נכון לכתיבת שורות אלה. כלומר חזרה לרמה של ינואר השנה, כשהמחיר קפץ בעקבות חיסולו של הגנרל האיראני קאסם סולימאני.

אז האם כדאי להשקיע עכשיו בנפט. התשובה היא ככל הנראה לא. למה? א' בגלל שהסקטור סובל מביקושים נמוכים באופן היסטורי; ב' התלות של מחיר הנפט בשער הדולר; ג' החוזים העתידיים הם ל-3 חודשים קדימה, מה שאומר שהאפסייד הזה לא יגולם במחיר השנה מאחר ואנחנו עדיין בשיא המגפה. עם זאת, אם יאושר חיסון עד סוף השנה, זה עלול להיות מגולם במחירי הנפט.