ניתוח טכני: מבחן הרוח הגבית למדד המעו"ף

1. תזכורת

החולשה בשוק המניות המקומי נמשכה גם במהלך השבוע שחלף. ניסיון הבלימה שחווה מדד המעו"ף לא הסתיים בעליות ודומה שכל ניסיון לטפס נידון להיות ארעי ונשכח. לזכותו של השוק המקומי עומדים שני פרמטרים בסיסיים המהווים בשלב זה בבחינת משענת קנה רצוץ ולאו דווקא משהו מוצק וממשי: רמת 630 הנקודות שלפי שעה תומכת בשוק לא רע בכלל, ועליות המחירים שחתמו את שבוע המסחר בשוק האמריקאי. שני מרכיבים אלו יכולים ליצור בסיס לעליות אם כי ללא מחזורים גבוהים, והתמודדות עם המכשולים שבדרך, לא תהיה לכך המשכיות.

הדולר בארץ מתקרב לנקודת מבחן אמיתית. הקטר הדולרי שדהר על מסילה נוחה וסלולה בשבועות האחרונים, מגיע לנקודת מבחן משמעותית בדמות רמת ההתנגדות 4.63 - 4.64 שקלים לדולר.

רמה זו משמשת כהתנגדות ראשית והינה בעלת מסורת ארוכת טווח. סביר להניח שללא אירוע חריג, לא תישבר רמה זו כלפי מעלה בניסיון הראשון. הדולר בעולם אמור להמשיך ולהתחזק כאשר בדרך מצפים בוודאי תיקונים טכניים כאלה או אחרים.

2. הנחת עבודה

בגדול הנחת העבודה אינה אמורה להשתנות, עד כמה שמדד המעו"ף יצא לתיקון וההתמקדות תהיה בתרחישים הצפויים לשבועות הקרובים. מדד המעו"ף עדיין לא סיים לרדת וכפי הנראה, כל ניסיון העליות לא יהיה אלא תיקון נקודתי וזניח.

3. המסר שמעביר השוק

ירידות המחירים שהחלו ברמת 690 הנקודות ונמשכות עד היום, מעבירות מסר המתקבל מסך כל איתותי החולשה שהצטברו בדרך:

1. ברמת ההגדרה מגמת עלייה היא "סדרה עולה של נקודות שיא ונקודות שפל. על כל נקודת שיא להיות גבוהה מקודמתה וכך גם לגבי כל נקודת שפל". מבט על הגרף מלמד שהחל מרמת 500 הנקודות, נקודות השפל אינן מסודרות עוד במבנה עולה. גל הירידות האחרון דרדר את השוק לנקודת השפל שנרשמה בפברואר ובאפריל השנה. העובדה שנקודות השפל אינן מסודרות עוד במבמה עולה מעבירה מסר ולפיו מהלך העליות 500 - 690 הנקודות, הסתיים.

2. במסגרת מהלך הירידות האחרון נטו מחזורי המסחר להתרחב כלפי מטה. מחזורי המסחר משמשים כמד לחץ, או מד חום והם נוטים ללכת בכיוון המגמה. כלומר, נטייתם של היקפי הפעילות להתרחב עם ירידות המחירים מעידה על לחץ כלפי מטה ולמעשה מחזקת את איתות החולשה הקודם.

3. המומנטום כרגע הוא חד משמעי. אחרי שהיה מעורפל וסותר בשבועות האחרונים קיימת סינכרוניזציה מופלאה בין טווחי זמן הקצר והבינוני. בשניהם המומנטום שלילי. שלילי וחלש מאוד. במרבית המקרים, מומנטום מסוג זה מעיד על המשך מגמת הירידה ומעלה את הסבירות ולפיה כל ניסיון עליות לא יהיה אלא אפיזודה חולפת.

4. השוק לאן?

מדד המעו"ף מתקן משהו וכדי לדעת אנה פניו יש לדעת איזה מהלך עומד לתיקון. על הגרף אפשר לראות את מהלך העליות שהחל ברמת 502 הנקודות באוגוסט 2004 והסתיים לפני ימים מספר ברמת 690 הנקודות. מהלך של כ-190 נקודות. מכאן אפשר לגזור שיעדיו של השוק מצויים סביב הרמות של 620 כיעד מינימום שעם זרזים כאלה או אחרים יכול להתפתח לירידה שתדרדר את השוק עד רמת 580 הנקודות.

בפועל הגיע מדד המעו"ף עד לרמת 627.84 הנקודות, לא רחוק משמעותית מיעד המינימום אם כי לפי הדינאמיקה זה לא נראה כיעד סופי.

5. הדינמיקה ההכרחית לסיום הירידות

יום אחד של עליות, שניים או אפילו שלושה, אינם בבחינת אינדיקציות מהימנות דיין כדי להכריז על סיום גל הירידות. כדי שמדד המעו"ף יבשר לנו על קביעתה של התחתית האחרונה חייבים להתקיים מספר מרכיבים זה בצד זה:

1. ראשית המחזורים - היקפי הפעילות חייבים להתרחב עם העליות. וכדי שלא תהיינה טעויות, הרי שיום בודד שילווה במחזורים גבוהים אינו מספיק. חייבים להתקיים מספר ימים כאלה כדי שיהיו דברים בגו.

2. מדד המעו"ף חייב להתמודד בהצלחה עם רמת 660 הנקודות. עד לשם קיימות התנגדויות נוספות בדמות רמת 645 הנקודות אם כי היא אינה משמעותית דייה. רמת 660 הנקודות היא רמת המבחן האמיתית ועד לשבירתה והתבססות מעליה, יש להתייחס לכל ניסיון עליות בבחינת "כבדהו וחשדהו".

5. סיכום ומסקנות

דבר לא השתנה במהלך השבוע האחרון. החולשה נותרה בעינה ולהערכתי, רק ניסיון עליות שילווה במחזורים גבוהים והוכחה אמיתי לעוצמה, יוכל להטות את הקערה על פיה.

אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ'