צורן תתקשה לצמוח בתחום ה-DTV בטווח הארוך
יצרנית המעבדים הישראלית, צורן, פרסמה אמש את דוחות הרבעון השני של השנה. סך הכל הצליחה החברה להפתיע את הרחוב ולהציג הכנסות שהיו גבוהות מן התחזיות. המכירות הסתכמו בתקופה ב-95 מיליון דולר, לעומת תחזית ממוצעת של 88 מיליון דולר. את האפסייד במכירות הצליחה צורן לבצע בעיקר הודות למכירות שבבי ה-DTV והמובייל, אולם לאור החולשה הנמכשת בשבבי ה-DVD, ליבת העסקים של החברה, מעריכים היום בבנק ההשקעות, ג'פריס, כי למרות ההצלחה הרגעית, תתקשה צורן לעמוד בתחזיות ארוכות הטווח.
מכירות שבבי ה-DTV של צורן הסתכמו בתקופה ב-11.4 מיליון דולר, גידול רבעוני של 47%, וההנהלה צופה גידול נוסף של בין 35% ל-45% ברבעון הנוכחי. במקביל רשמה החברה הכנסה של 23.8 מיליון דולר ממכירות שבבי מובייל, צמחיה רבעונית של 83%.
אולם למרות הצמיחה למרות הצמיחה המרשימה בשבבי ה-DTV מעריכים בבנק ההשוק, כי צורן תצליח לצמוח בתחום בעתיד בשיעורים נמוכים יותר. בג'פריס מציינים את העובדה שמרבית הלקוחות ה-DTV עושים בשבבים שימוש בעיקר לצורך מקודדים, כנורת אזהרה. המשמעות של הדבר היא, כי בנוסף למעבד של צורן, עושים הלקוחות שימוש במעבד מקביל לצורכי תמונה.
מעבדי ה-DTV של צורן משמשים בעיקר לתעשיית המצלמות הדיגיטליות, ובג'פריס מעריכים כי השחקניות המשמעותיות בענף, כגון טרידנט, ג'נסיס ופיקסלווק יציגו מעבדי קידוד משלהן במהלך המחצית השניה של השנה והראשונה של 2006.
בנוסף מוטרדים האנליסטים של ג'פריס מליבת העסקים של צורן - מעבדי ה-DVD. מכירות המעבדים צמחו רבעונית ב-15% והסתכמו ב-37 מיליון דולר. ברבעון השלישי אשתקד רשמה כבר צורן מכירות שיא של 75 מיליון דולר. תחזיות השוק לרבעון הנוכחי דברו על כ-40 מיליון דולר.
שולי הרווח הגולמי של צרון המשיכו להתדרדר גם ברבעון השני, כאשר למרות שהחברה נהנתה מירידה משמעותית בנתח מעבדי ה-DVD מכלל מכירותיה, היא הציגה שוליים של 49.2% בלבד, וצפתה ירידה נוספת ברבעון השלישי. באשר לשולי הרווח התפעולי מערכיה החברה, כי יעברו עוד שנים רבות עד אשר תגיע ליעד של 10%-13%, מה שמחזק את ההערכה של ג'פריס, כי במהלך 2006 תמשיך החברה להציג שולי רווח תפעולי נמוכים מרמה של 10%.
למרות ההערכות הפושרות נאלצים האנליסטים להעלות את תחזיות הרווח ל-2005 מרמה של 11 סט ל-19 סנט, זאת בעיקר לאור שיפור תחזיות ההכנסה של החברה לשנה הנוכחית מרמה של 107-112 מיליון דולר לרמה של 112-117 מיליון דולר. אולם בטווח הארוך משוכנעים האנליסטים, כי החברה תתקשבה להציג רמות צמיחה דוחות, ועל כן מותירים למניה המלצת "תשואת חסר" ומחיר יעד של 11 דולר, נמוך ממחיר השוק בכ-25%.
