פוסט-ביבי - אייל גורביץ' מסביר: סימפטום לשוק חולה

תזכורת

מן הסתם נקרא כולנו היום בעיתונים שהתפטרותו של שר האוצר בנימין נתניהו הפילה/מוטטה את השוק. קל להתלות בסיבה זו. הקשר מיידי ברור ונראה לעין וזה פשוט פיתרון קל. נתניהו התפטר אז הבורסה יורדת. אלא שההתפטרות אינה הסיבה לירידות אלא הסימפטום. סימפטום לשוק בעייתי ולא מהיום אלא מזה שבועות ארוכים.

מי שזוכר את גל הירידות שהחל מיד לאחר שמדד המעו"ף נשק לרמת 690 הנקודות, זוכר בוודאי גם את מחזורי המסחר הגבוהים, את רמות התמיכה שנשברו, את הירידה עד לרמת השפל האחרונה סביב 630 הנקודות, את העובדה שמדד המעו"ף התריע שמגמת העלייה תמה, ובעיקר את המומנטום השלילי שהתפתח שם ונשאר באזור גם במהלך העליות האחרונות.

מזה שבועות מספר התרעתי על הבעייתיות בהתנהלותו של השוק. גם עליות המחירים האחרונות לא הצליחו להזיז אותי מדעתי ולפיה בטווח הזמן הבינוני ארוך השוק המקומי בעייתי ואינו מקפל בתוכו את מרבית הפרמטרים הדרושים לקיומה של מגמת עלייה אמיתית. שוק עולה אינו בהכרח שוק במגמת עלייה.

אלה הם שני דברים שונים לחלוטין. הסיבה האחרונה בה נקבתי הייתה שבעוד מדד המעו"ף מצוי בשיא כל הזמנים, כמעט כל המניות המרכיבות אותו מפגרות הרחק מאחור.

היפוכי מגמה והמעבר מעלייה לירידה לא מתרחשים בין לילה. הם עניין של תהליך ארוך ומייגע שאורך שבועות ארוכים ולעיתים חודשים. אי אפשר לצפות שגלי עליות כה ארוכים בשוק המניות המקומי יסתיימו בחטף. אני לא משווה, אבל עד שמפולת שנת 2000 יצאה לדרך לקח לשוק כשישה חודשי דשדוש ושליחת איתותי חולשה.

סיכום ומסקנות

בסיכומו של דבר, ההתפטרות של נתניהו לא הייתה הסיבה. היא הייתה הזרז. והשוק שהיה בעייתי עד לשעה ארבע אחר הצהריים אתמול, הופך להיות בעייתי יותר. העליות האחרונות שנראו לרבים כמו מגמה אמיתית התבררו כעת כחנינה. אלו שתפסו את הראש על כך שמכרו את תיק המניות לפני מספר שבועות מרגישים אחרת.

אבל זה טיבו של השוק שהוא דורש מאיתנו הבנה וראייה רחבה של פני הדברים והרבה סבלנות. ובדרך כלל, מה שעושה את ההבדל בין עסקה רווחית לכושלת היא הסבלנות.

סביר להניח שנראה בתקופה הקרובה שוק תנודתי ועצבני אם נטייה ברורה לירידות. משקיעים שמביטים קצת מעבר לקצה החוטם, לא יתפתו לגל עליות נוסף כפי שלא התפתו קודם, אלא אם כן מהלכי עליות ילוו בכל הפרמטרים שאמורים ללוות מגמת עלייה. בינתיים, הנחת העבודה שהנחתה אותי כבר לפני שבועות מספר, בעינה עומדת.

אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ'